本月首次，A股成交額不足3萬億元！三大指數“拉尾盤”，什么信號？

5月18日，市場震蕩調整，三大指數低開沖高后回落。截至收盤，滬指跌0.09%，深成指跌0.2%，創業板指跌0.36%。

板塊來看，油氣股逆勢走強，存儲芯片概念快速拉升，機器人概念表現活躍，CPO概念反復活躍。下跌方面，體育概念集體調整。

全市場超3000只個股下跌。滬深兩市成交額2.89萬億元，較上一個交易日縮量4505億。

經過上周四、周五的連續調整，今天A股市場在縮量狀態下初步企穩。

Wind數據顯示，全A成交額回縮至29170億元，為5月份以來首次不足3萬億。

即便如此，三大指數早盤就有低開高走的修復動作，午后一度翻紅后回落，但仍拉了尾盤。

對那些在周末過于恐慌的股民而言，這種走勢能稍稍起到“定心丸”的效果，但客觀來看，除了“震蕩”，目前還沒有更明確的信號。

或者說，市場只有在未來幾天選定了方向（不論向上向下）后，今天這根K線才能被“追認”為止跌拐點，或是下跌中繼。

因此，大家可以問自己兩個問題：

一是，你認為市場接下來將震蕩上行，還是下行？

如果已有判斷，相信你大概率已進行了相應的加倉或減倉操作。

二是，如果你還看好后市，什么方向最有望與大盤共振？

如果對這兩個問題你還沒有自己的答案，這里分享部分機構觀點供參考。

招商證券稱，當前市場估值膨脹存在短期壓力，市場存在短期盤整可能，上周四周五市場表現已經初步驗證。本周，該機構進一步明確后續震蕩市觀點，“國內宏觀數據未能延續前期強勢、海外二次通脹預期卷土重來”是主要原因。

“前期財報季以及美國總統訪華事件均已落地，目前處于業績與事件空窗期，在無明顯催化的情況下，短期或難維持明確的樂觀情緒，建議降低倉位，渡過潛在震蕩期?！?/p>

華西證券策略團隊則表示，震蕩蓄勢后，將再起夏季攻勢行情。海外通脹超預期推升美債、日債收益率與貨幣緊縮預期，對全球風險資產形成短期壓制，但A股成交活躍度依然強勁，短期調整屬于良性整固。

其認為，本輪全球科技行情中，受益于AI高景氣與盈利持續兌現，美股科技板塊盈利預期較年初顯著上修，當前美股與A股科技指數估值整體仍處合理區間，表明市場內在韌性較強，壓力測試后資金有望向高景氣方向進一步集中。

廣發證券也持相似觀點，其表示，雙創板塊當前交易情緒已經步入過熱區間，由此引發的短期波動加劇無需過分擔心。

首先，情緒高位后，1個月內仍有動量，即從此前的單邊上行過渡到震蕩上行。

其次，科技的產業趨勢尚未證偽，趨勢項比波動項更重要，長期均線健康的區間內，情緒過熱后3個月依然有正期望。

此外，2個月后處于半年報窗口（A股7月中旬前披露完半年報預告、美股7月中旬開始披露正式半年報），市場是業績定價的有效階段，科技大概率仍是高景氣方向。

從今天的實際盤面來看，科技題材確實一度引領市場反彈，但午后仍難免隨大勢走弱。

細分概念中，收盤漲幅居前的主要有：

存儲芯片

消息面上，長鑫科技集團股份有限公司科創板IPO招股說明書（申報稿）顯示，2026年1-3月，公司營業收入508億元，同比增長719.13%，凈利潤330.12億元。存儲芯片大廠鎧俠表示，AI服務器客戶的訂單量持續走強，以美元計價的NAND價格在一季度上漲逾一倍， 預計2027年供應仍將吃緊。

科創/注冊制次新股

4月24日上市的聯訊儀器，盤中股價一度反超貴州茅臺，成為A股新“股王”，良好的賺錢效應帶動下，次新股受到資金追捧。

同花順數據顯示，科創次新股指數單日大漲5.29%，創下階段新高。

油氣開采

消息面上，上期所原油主力合約大漲7%，報686.7元/桶。中金財富期貨研究認為，隨著夏季出行高峰臨近，美國煉廠開工率將逐步回升，EIA庫存數據顯示正持續下降。在地緣不確定性猶存，供應恢復有限的背景下，全球原油庫存已觸及近八年來低位，將考驗能源體系的安全紅線，原油期現價格可能再度發生劇烈波動。

算力相關

5月17日，中國電信正式宣布推出系列試商用詞元（Token）套餐，面向個人及家庭客戶、開發者及中小微企業客戶以及中國電信詞元生態合作伙伴分別開放不同類型的資費套餐產品。

有分析認為，電信運營商作為產業鏈中的鏈主型企業，不僅能提供網絡、數據中心、AI云等底層基礎設施服務，廣泛連接AI芯片、服務器、交換機、光模塊、光纖、AI大模型等上下游合作伙伴，構建了較為完善的合作共贏生態。詞元套餐的推出在需求側釋放出清晰的增量信號，這將倒逼國產算力產業鏈加快技術迭代與產能建設，產業鏈相關環節有望迎來新的發展機遇。