托克搶購中國在建VLCC

來源：市場資訊

（來源：海運經紀）

大宗商品貿易巨頭托克集團（Trafigura）近期再度出手，以驚人溢價搶購中國船企在建的超大型原油運輸船（VLCC），單船轉手凈賺超2億元人民幣的行業奇跡，再度引爆全球航運與造船市場的關注，也折射出中國造船工業的核心競爭力與全球油運市場的高景氣度。作為全球能源貿易領域的“風向標”，托克的密集布局不僅彰顯了對中國造VLCC的高度認可，更暗藏其對全球原油運輸格局的戰略布局。

據國際航運權威媒體《貿易風》獨家消息，托克集團正著手收購希臘船東薩納西斯·拉斯卡利迪斯（Thanassis Laskaridis）旗下Alimia Group公司，在恒力重工訂造的1艘306000載重噸VLCC。據悉，這艘在建船舶目前施工進展順利，預計將于今年9月正式交付，此次轉售成交價格高達1.63億美元，折合人民幣約11.08億元，較同類新造船價格呈現顯著溢價，成為近期VLCC轉售市場的標桿案例。

對比全球權威航運咨詢機構克拉克森的最新數據可見，當前全球市場上315000-320000載重噸規格的VLCC新造船均價約為1.305億美元，而恒力重工這艘轉售船的價格足足高出3250萬美元，折合人民幣約2.21億元，溢價幅度接近25%。這一溢價水平遠超行業平均水平，背后既源于當前VLCC市場“一船難求”的供需緊張格局，也得益于中國造VLCC在技術、成本上的綜合優勢，以及船舶臨近交付的時間價值——對于急于擴充運力的托克而言，直接收購在建船可節省18-24個月的新船建造周期，快速對接全球原油運輸需求。

值得關注的是，這并非恒力重工首次通過轉售VLCC實現高額盈利，其獨特的運營模式早已成為行業亮點。據悉，恒力重工在開拓VLCC等大型船型市場時，始終堅持“自主訂造+靈活轉售”的運營策略：由母公司恒力集團先行下單訂造船舶，鎖定優質船臺資源和較低的建造成本，隨后根據市場需求，將在建船轉售給海內外船東，并提供靈活的交付時間選擇，既降低了自身經營風險，又能憑借市場差價實現穩定盈利。

自2023年以來，恒力集團已在恒力重工累計訂造十余艘VLCC，這些船舶均采用先進的綠色環保設計，配備MAN B&W 6G80ME-C10.5-HP SCR主機，可適配LNG或甲醇雙燃料動力，氮氧化物和硫氧化物排放滿足全球排放控制區要求，船舶能效設計指數（EEDI）達到第三階段標準，同時采用減阻型線和節能型艉樓設計，大幅提升運營效率、降低能耗。由于這些新船交付周期集中在2026年至2027年，且船價較同期市場報價低1%-2%，憑借高性價比和前瞻性的環保設計，備受海外船東青睞，截至2025年底，這十余艘VLCC已全部成功轉售給海外客戶，實現了批量盈利。

克拉克森的最新統計數據顯示，目前恒力重工的VLCC手持訂單中，仍有一艘名為“Las Palmas”號的在建船計劃于今年9月交付，目前該船的船東信息尚未公開披露。結合此次托克收購同類在建船的動作，市場普遍推測，這艘未披露船東的船舶，也有可能成為托克等大型貿易商或船東的潛在收購目標，后續有望再現高溢價轉售的場景。

作為此次收購的核心主體，托克集團的行業地位和布局野心不容忽視。據悉，托克是全球領先的獨立大宗商品跨國貿易和物流公司，總部位于新加坡，業務覆蓋基礎金屬、能源等多個領域，其中石油貿易是其核心業務之一，2020年其石油及石油產品貿易總量已達2.68億噸，在《財富》雜志世界500強中位列第27名，同時也是全球第二大獨立原油貿易商，在全球原油貿易中占據8%-10%的份額，其中亞太地區占比約40%，是中東原油運往中國、印度的核心紐帶。

此次搶購恒力重工在建VLCC，只是托克近期加碼VLCC布局的一個縮影。事實上，托克早已開啟大規模擴充VLCC船隊的計劃，目前已在江蘇韓通船舶重工訂有10艘319000載重噸VLCC，總價值約12億美元，這一訂單也是韓通船舶重工承接的首份VLCC訂單，推動這家中國船廠成功躋身大型油輪建造領域。具體來看，托克在2024年初與韓通船舶重工簽署首批2艘VLCC建造合同，這也是托克集團擁有的首批自有VLCC；同年，托克持續加碼，陸續追加4艘同型船訂單；2025年，托克再度追加4艘VLCC訂單，形成10艘的批量訂單規模。

按照交付計劃，這10艘在建VLCC將分批次投入運營：前兩艘將于今年6月和9月陸續交付，正好與此次從恒力重工收購的VLCC交付時間形成銜接，快速補充托克的短期運力；后續6艘將于2027年交付，最后兩艘則定于2029年交付，形成“短期補能、長期布局”的梯隊式運力結構，完美契合全球油運市場的長期發展預期。值得一提的是，韓通船舶重工建造的這些VLCC中，部分采用“氨燃料預留”設計，并配備脫硫裝置，既滿足當前環保法規要求，又為未來燃料升級預留了技術空間，與托克的綠色航運布局高度匹配。

除了收購在建VLCC、批量訂造新船，托克近期也在積極布局二手VLCC市場，通過多渠道擴充自有船隊規模。截至目前，托克自有運營的VLCC船隊已達3艘，分別為299000載重噸的“Vigor Maris”號（2020年建造）、“Vincere”號（2021年建造）和“Vittoria”號（2022年建造），這三艘船舶均為船齡較新的優質運力，運營效率和環保性能突出，能夠快速融入托克的全球原油運輸網絡。此外，托克還通過長期期租、合作等方式，實際控制約30艘VLCC，進一步擴大了其在原油運輸領域的話語權。

托克之所以如此密集地布局VLCC，核心源于全球油運市場的高景氣度和自身業務發展的需求。當前，全球VLCC即期市場日租金已突破14.6萬美元，中東至中國航線峰值逼近20萬美元，遠高于2.5萬-3萬美元的盈虧平衡線，單船日均凈利可達9萬-14萬美元，行業盈利空間顯著。同時，霍爾木茲海峽通行受阻導致10%的VLCC運力擱淺，船舶繞行好望角使航程延長40%，進一步加劇了運力短缺；加之全球VLCC船隊中20年以上老船占比近20%，國際海事組織（IMO）碳強度新規加速老舊船舶淘汰，合規運力缺口持續擴大，推動VLCC資產價格水漲船高，5年船齡VLCC市場價甚至首次超過新船造價。

對于托克而言，擴充VLCC船隊不僅能夠滿足自身龐大的石油貿易運輸需求，降低對外部運力的依賴，還能通過“貿易+航運”雙重模式實現收益最大化——既可以用自有VLCC優先保障自身原油采購、運輸業務，降低物流成本，還能在運價高位時通過即期租船、短期租船承接外部訂單，同時利用VLCC開展囤油待漲、跨區價差套利等操作，獲取超額收益。此外，托克還獲得美國授權，與維多集團（Vitol）一起重啟委內瑞拉原油合規出口，而VLCC船隊的擴充，將為其搶占這一新興航線、擴大市場份額提供有力支撐。

此次托克高溢價搶購中國船企在建VLCC，也從側面印證了中國造船工業的崛起。近年來，中國船廠在VLCC建造領域實現了從“跟跑”到“領跑”的轉變，不僅在技術上達到國際先進水平，能夠建造滿足全球環保標準的綠色船舶，還在成本控制和產能靈活性上具備顯著優勢——中國船廠的VLCC報價較韓國船廠低5%-8%，且能夠根據船東需求調整生產計劃，既承接傳統燃料船舶，也能建造雙燃料、甲醇動力等綠色船舶。克拉克森數據顯示，截至2025年6月，全球VLCC訂單量為103艘，其中75艘由中國船廠承接，占比高達72.8%，中國已成為全球VLCC建造的核心基地。

業內人士分析認為，此次單船轉手凈賺2億多的案例，或將進一步帶動更多海外船東、貿易商關注中國船企的在建VLCC，推動中國造VLCC的溢價水平持續提升。同時，隨著托克等巨頭的持續加碼，VLCC市場的供需緊張格局短期內難以緩解，新船價格和轉售價格有望繼續維持高位，而恒力重工、韓通船舶重工等中國船企，將持續受益于行業高景氣度和自身的核心競爭力，在全球VLCC市場中占據更重要的地位。未來，隨著中國造船工業的持續升級，綠色、智能VLCC將成為市場主流，中國船企也將憑借技術、成本、產能優勢，持續領跑全球大型油輪建造市場。