瑞為技術(shù)完成港股上市備案，沖擊“企業(yè)級(jí)AI視覺(jué)智能體第一股”，英特爾、綠地集團(tuán)、賽富為股東

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中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于廈門(mén)瑞為信息技術(shù)股份有限公司境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通知書(shū)。瑞為技術(shù)將計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)43,917,000股境外上市普通股并在香港交易所上市。
公司27名股東擬將所持合計(jì)245,640,616股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。
瑞為技術(shù)完成境外發(fā)行上市后15個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案管理信息系統(tǒng)報(bào)告發(fā)行上市情況。公司在境外發(fā)行上市過(guò)程中嚴(yán)格遵守境內(nèi)外有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)則。
瑞為技術(shù)自備案通知書(shū)出具之日起12個(gè)月內(nèi)未完成境外發(fā)行上市，擬繼續(xù)推進(jìn)的，應(yīng)當(dāng)更新備案材料。
根據(jù)港交所上市規(guī)則，企業(yè)需在聆訊審批日期至少4個(gè)營(yíng)業(yè)日之前需提交“備案通知書(shū)”，意味著瑞為技術(shù)已取得進(jìn)行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進(jìn)行上市聆訊。

綜合 | 招股書(shū) 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

瑞為技術(shù)此前已向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，華泰國(guó)際、建銀國(guó)際及農(nóng)銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

瑞為技術(shù)成立于2012年，是一家面向企業(yè)客戶提供視覺(jué)智能技術(shù)和產(chǎn)品的人工智能公司，創(chuàng)始人是畢業(yè)于南京大學(xué)的華為前員工詹東暉。公司深耕視覺(jué)智能領(lǐng)域十三年，若順利上市將成為“企業(yè)級(jí)AI視覺(jué)智能體第一股”。

瑞為技術(shù)最核心的差異化標(biāo)簽，在于其在民航企業(yè)視覺(jué)智能產(chǎn)品市場(chǎng)的龍頭地位。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年收入計(jì)，瑞為技術(shù)在中國(guó)民航企業(yè)視覺(jué)智能產(chǎn)品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為8.9%。公司的智慧通行系統(tǒng)覆蓋了國(guó)內(nèi)三分之一的民用機(jī)場(chǎng)，在千萬(wàn)級(jí)以上的大型樞紐機(jī)場(chǎng)中，覆蓋比例更高達(dá)三分之二。北京大興、首都兩大機(jī)場(chǎng)超90%的智慧通行產(chǎn)品由瑞為提供。

在商業(yè)空間企業(yè)視覺(jué)智能產(chǎn)品市場(chǎng)，公司排名第四，市場(chǎng)份額約1.7%。其智慧安全駕駛產(chǎn)品已在超過(guò)50萬(wàn)輛貨運(yùn)車(chē)輛上部署，累計(jì)涵蓋逾70億公里的里程。

2018年，瑞為技術(shù)在蘭州中川國(guó)際機(jī)場(chǎng)落地了全球首例全流程刷臉登機(jī)方案。瑞為提供的視覺(jué)智能產(chǎn)品覆蓋值機(jī)、安檢、登機(jī)全流程，提供的設(shè)備及系統(tǒng)超300套，覆蓋了北上廣深杭等2/3千萬(wàn)級(jí)機(jī)場(chǎng)。北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)投運(yùn)時(shí)，瑞為技術(shù)提供了超300套人臉識(shí)別設(shè)備及系統(tǒng)，覆蓋90%以上值機(jī)、安檢、登機(jī)節(jié)點(diǎn)。

除了核心的通行系統(tǒng)，瑞為技術(shù)于2025年9月發(fā)布行李轉(zhuǎn)運(yùn)機(jī)器人“曉蟻”，基于自研的VTFLA具身智能技術(shù)架構(gòu)，融合視覺(jué)、語(yǔ)言、動(dòng)作、觸覺(jué)、力感等多模態(tài)能力，打通了民航體系中智能化程度最為薄弱的行李轉(zhuǎn)運(yùn)環(huán)節(jié)之一。從視覺(jué)智能到具身智能的延伸，標(biāo)志著瑞為正從“看懂世界”走向“動(dòng)手干活”的全新階段。

招股書(shū)顯示，瑞為技術(shù)的收入結(jié)構(gòu)正在從高度依賴單一場(chǎng)景向多元驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，公司總收入從2023年的2.42億元增至2025年的4.43億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)35.2%。毛利從2023年的9882.4萬(wàn)元增加至2025年的1.67億元。

收入構(gòu)成方面，2025年智慧民航業(yè)務(wù)收入1.72億元，占比38.9%；智慧商業(yè)業(yè)務(wù)收入1.54億元，占比34.9%，同比增長(zhǎng)59.3%；智慧安全駕駛業(yè)務(wù)收入1.16億元，占比26.2%，同比增長(zhǎng)68.0%。公司收入結(jié)構(gòu)正從對(duì)民航業(yè)務(wù)的單一依賴逐步走向三足鼎立。

各業(yè)務(wù)板塊毛利率均呈現(xiàn)改善趨勢(shì)：智慧民航業(yè)務(wù)毛利率從2024年的51.8%提升至2025年的59.2%；智慧商業(yè)業(yè)務(wù)從29.9%提升至32.0%；智慧安全駕駛業(yè)務(wù)從13.3%提升至16.4%。但綜合毛利率呈持續(xù)下滑趨勢(shì)，從2023年的40.8%降至2025年的37.7%，主要受智慧安全駕駛業(yè)務(wù)拉低整體毛利率影響。

盈利方面，凈利潤(rùn)波動(dòng)顯著。2023年凈虧損3260萬(wàn)元，2024年受益于民航與商業(yè)場(chǎng)景需求恢復(fù)實(shí)現(xiàn)盈利829萬(wàn)元，但當(dāng)年確認(rèn)為其他收入的政府補(bǔ)助達(dá)857.4萬(wàn)元，對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率高達(dá)103%，若剔除政府補(bǔ)助，公司當(dāng)年仍處于虧損狀態(tài)。2025年受研發(fā)投入增加及資產(chǎn)減值影響，凈虧損擴(kuò)大至6814.9萬(wàn)元。

研發(fā)方面，2025年研發(fā)開(kāi)支為7189.8萬(wàn)元，占收入的16.2%。截至2025年12月31日，公司擁有188項(xiàng)注冊(cè)專利，128項(xiàng)軟件著作權(quán)。公司累計(jì)牽頭或參與制定近30項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，獲評(píng)國(guó)家級(jí)專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)。

瑞為技術(shù)的股東名單堪稱豪華。根據(jù)招股書(shū)披露，控股股東包括創(chuàng)始人詹東暉先生及一致行動(dòng)人士，合計(jì)持股43.61%。

機(jī)構(gòu)投資者陣容方面，領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者包括綠地控股(600606.SH)、天津賽富、上海機(jī)場(chǎng)泓宇投資、招商局資本、上海上實(shí)投資；資深獨(dú)立投資者包括英特爾(INTC.US)、中證投資、深投控資本。IPO前，英特爾持有公司4.64%股份，中信證券旗下中證投資持有2.96%股份。其他股東包括靜水湖創(chuàng)投、西藏思科瑞、北京尚勢(shì)投資、景泰投資、芯跑投資、普華天勤等。

2022年8月，公司完成D輪融資，由招商局資本和上海機(jī)場(chǎng)旗下泓宇資本聯(lián)合領(lǐng)投，彼時(shí)投后估值達(dá)到26.19億元。

在股東構(gòu)成中，綠地控股和招商局資本的產(chǎn)投資源、上海機(jī)場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同窗口，以及英特爾的全球技術(shù)視野，構(gòu)建了一個(gè)橫跨產(chǎn)業(yè)、資本和技術(shù)的三重背書(shū)體系。

1998年，詹東暉從南京大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入華為，度過(guò)了十個(gè)年頭，從研發(fā)崗位起步，最終擔(dān)任華為某產(chǎn)品線研發(fā)總監(jiān)。2008年開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之旅，后在2012年創(chuàng)立瑞為技術(shù)。

公司成立初期，選擇從消費(fèi)電子賽道切入。2013年，瑞為技術(shù)為小米手機(jī)提供了人臉識(shí)別美顏算法，成為小米3手機(jī)智能美顏拍照功能的核心技術(shù)提供方。這一合作成為公司發(fā)展的里程碑，此后聯(lián)想、華為等手機(jī)廠商，以及康佳、創(chuàng)維、TCL等智能家電領(lǐng)域企業(yè)紛紛與瑞為展開(kāi)合作。到2014年上半年，國(guó)內(nèi)七成以上帶人臉識(shí)別和手勢(shì)識(shí)別的智能電視，用的都是瑞為的技術(shù)。

2016年，公司確立“AI+公共安全”與“AI+商業(yè)數(shù)智化”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，開(kāi)始將業(yè)務(wù)向更復(fù)雜的行業(yè)場(chǎng)景延伸，并在機(jī)場(chǎng)智慧通行領(lǐng)域率先落子。當(dāng)大多數(shù)視覺(jué)AI同行擠入安防賽道時(shí)，詹東暉選擇了民航這一“窄門(mén)”。這個(gè)選擇的回報(bào)在多年后才顯現(xiàn)，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年瑞為在中國(guó)民航企業(yè)視覺(jué)智能產(chǎn)品市場(chǎng)占有8.9%的份額，超過(guò)第二至第五名的總和。

全球機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)正迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)將從2025年的395億元增長(zhǎng)至2027年的580億元，智能制造和智慧城市等下游行業(yè)對(duì)高精度感知的迫切需求是主要驅(qū)動(dòng)力。

瑞為技術(shù)目前在客戶集中度、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)等方面仍面臨挑戰(zhàn)。客戶集中度高、現(xiàn)金回流周期長(zhǎng)的行業(yè)性難題，是AI視覺(jué)賽道一眾企業(yè)共同的課題。

本次瑞為技術(shù)香港IPO募資金額計(jì)劃用于以下用途：將用于開(kāi)展及增強(qiáng)公司的研發(fā)能力及產(chǎn)品供應(yīng)，包括產(chǎn)品迭代研發(fā)及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。將用于建立公司的生產(chǎn)基地，用于硬件及系統(tǒng)的內(nèi)部制造、組裝及測(cè)試。將用于尋求潛在戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)。將用于提升營(yíng)銷能力及拓展海外銷售渠道。將用于一般公司用途。

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