中美談妥，貝森特緊握中方的手，新情況發(fā)生，外資狂加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)

作品聲明：個(gè)人觀點(diǎn)、僅供參考

前言

5月13日，中美第七輪經(jīng)貿(mào)磋商在仁川機(jī)場(chǎng)結(jié)束，全程僅三小時(shí)，美財(cái)長(zhǎng)貝森特會(huì)前強(qiáng)調(diào)要"握緊"中方的手。

磋商后，中方給出"建設(shè)性"評(píng)價(jià)，美方卻未發(fā)一言，與此同時(shí)，一季度外資狂加倉(cāng)A股近700億元，阿布扎比投資局持股市值翻了三倍。

談判桌上的握手，為何追不上資本用腳投票的速度？全球亂局之下，中國(guó)資產(chǎn)憑什么成了唯一的避風(fēng)港？

編輯：書言

三小時(shí)與零發(fā)布

5月13日，仁川機(jī)場(chǎng)，中美第七輪經(jīng)貿(mào)磋商，全程三小時(shí)，創(chuàng)歷輪最短紀(jì)錄，會(huì)前，貝森特接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪，給雙邊互動(dòng)打了高分，他特意強(qiáng)調(diào)會(huì)“握緊”中方的手，提前半小時(shí)到場(chǎng)，姿態(tài)擺得挺足。

中方給這場(chǎng)磋商的評(píng)價(jià)是三句話，九個(gè)字：坦誠(chéng)、深入、建設(shè)性，美方的態(tài)度更簡(jiǎn)單，他們一句話都沒說(shuō)，中方說(shuō)談得很好，美方的發(fā)布欄是空的。

同一天，美國(guó)3月PCE通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)擺在那里，3.5%，貝森特的飛機(jī)落地韓國(guó)之前，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)說(shuō)明了很多東西，這份報(bào)告發(fā)布于4月底，第七輪磋商開始前，美方已經(jīng)知道自己最急的事是什么。

彭博社透了底，美方主動(dòng)想賣波音飛機(jī)和大豆，但中方開出的條件，是要求美方放寬半導(dǎo)體出口管制，但沒人注意到，談判桌上中方開出的條件是要求美方放寬半導(dǎo)體出口管制，稀土出口管制的休戰(zhàn)，也在桌上擺著。

三小時(shí)的談判，既是臨門一腳的鋪墊，也是一次硬碰硬的利益博弈，美方想用關(guān)稅當(dāng)杠桿，中方直接拿出阻斷禁令對(duì)沖，這不是一場(chǎng)討價(jià)還價(jià)，這是一份已經(jīng)算清楚賬的單子，只等對(duì)方簽字。

但三小時(shí)結(jié)束后，美方沉默了，這不像談完了，更像算清楚了——自己手里的牌，不夠多，這筆賬，不只是關(guān)稅的賬，還有一個(gè)人人心里都清楚的變量：全球資本已經(jīng)用行動(dòng)給出了判斷。

通脹、能源與反制牌

要理解這步棋，得先看整個(gè)棋盤，美方急于坐下來(lái)的原因，藏在幾組數(shù)字里，3月美國(guó)PCE通脹3.5%，國(guó)際油價(jià)還在高位，EIA預(yù)測(cè)2026年布倫特原油均價(jià)95美元。

通脹加上能源成本，美聯(lián)儲(chǔ)的政策空間被壓得喘不過(guò)氣，再不找中國(guó)合作，美國(guó)經(jīng)濟(jì)這攤爛賬，更難收?qǐng)觯蟹绞掷锏姆粗乒ぞ撸呀?jīng)不是幾年前的樣子了。

美方想賣波音、想賣大豆，這是他們的出口支柱，中方開出的條件，是放寬半導(dǎo)體出口管制，你想賣東西，我就要你放開技術(shù)封鎖。

路透社爆出猛料，雙方在談稀土出口管制的休戰(zhàn)，中國(guó)在稀土領(lǐng)域的絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)，拿捏住了不少國(guó)家的命門，稀土是一個(gè)很少公開談，但所有人都知道的分量。

復(fù)旦大學(xué)張家棟教授點(diǎn)破了真相：中國(guó)現(xiàn)在的反擊工具相當(dāng)有效，以前是美方揮舞關(guān)稅大棒，中方手里的反制工具不多，現(xiàn)在中方從被動(dòng)防御轉(zhuǎn)向主動(dòng)出擊，美方反而要掂量掂量，這種角色互換，從來(lái)不是偶然。

更深層的原因，在中國(guó)獨(dú)特的能源結(jié)構(gòu)上，瑞銀分析師孟磊的數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)油氣發(fā)電占比僅約3%，全球平均水平接近20%，油價(jià)波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，中國(guó)遠(yuǎn)小于其他主要經(jīng)濟(jì)體。

一季度清潔能源發(fā)電已經(jīng)占到規(guī)上工業(yè)發(fā)電量的33.2%，可再生能源裝機(jī)占全國(guó)電力總裝機(jī)的60.3%，這讓中國(guó)在全球能源危機(jī)中，擁有了一個(gè)天然屏障，油價(jià)漲上天，中國(guó)電費(fèi)不跟著跑。

這個(gè)護(hù)城河，是十幾年布局換來(lái)的，美方坐下來(lái)談判，不是因?yàn)樗麄兺蝗幌胪耸裁矗且驗(yàn)樗麄兡沁呁泬翰蛔。@邊的籌碼卻越滾越大，對(duì)方手里的牌，每一張都是硬的。

阿布扎比的195億賭注

就在貝森特握手示好的同一季度，上海陸家嘴的交易員們，看到了外資賬戶涌入中國(guó)資產(chǎn)的速度在加快，一季度的賬單很清楚：1549家A股公司的前十大股東里，出現(xiàn)了外資身影，持股市值暴增近700億元。

阿布扎比投資局是個(gè)典型案例，去年末他們持有29家A股公司，市值60億出頭，一季度末，他們手里已經(jīng)拿著66家公司的股票，市值近200億，翻了三倍多。

這不是短線游資的試探，這是用真金白銀在往中國(guó)資產(chǎn)上壓注，阿布扎比投資局做了他們能做的事，瑞銀分析師孟磊則指出了他們?yōu)槭裁催@么做：“2026年全部A股公司盈利增速有望攀升至8%。”

一季度剔除金融板塊，A股盈利增速達(dá)11.8%，即便把受益于油價(jià)上漲的石油石化行業(yè)也去掉，非金融板塊的盈利增速依然維持在兩位數(shù)，中國(guó)企業(yè)的贏利能力，不是靠運(yùn)氣，是實(shí)打?qū)嵉膬?nèi)生修復(fù)。

外資的邏輯正在發(fā)生一次根本性轉(zhuǎn)變，路透社在5月11日的評(píng)論文章中寫得很清楚：外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的認(rèn)知，已經(jīng)從關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)向“聚焦價(jià)值”。

不再賭短期反彈，他們押注的是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的長(zhǎng)期回報(bào)——新能源、人工智能、高端制造，這些是放在跨周期框架下依然成立的價(jià)值資產(chǎn)。

國(guó)際大行也紛紛表態(tài)，橋水基金說(shuō)中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于全球同類，渣打銀行丁爽說(shuō)中國(guó)資產(chǎn)正變成“必選項(xiàng)”，全球越動(dòng)蕩，中國(guó)資產(chǎn)的確定性越稀缺。

195億不是終點(diǎn)，當(dāng)規(guī)則清晰、盈利可計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)可控時(shí)，聰明錢選擇一個(gè)他們認(rèn)為對(duì)的方向，通常不會(huì)再回頭，當(dāng)全球都在避險(xiǎn)，資本的選擇還剩幾個(gè)。

從避風(fēng)港到增長(zhǎng)引擎

以前全球資金買中國(guó)資產(chǎn)，兩種邏輯：要么賭短期反彈，要么覺得風(fēng)波過(guò)去了，現(xiàn)在不一樣，中國(guó)網(wǎng)在5月13日的評(píng)論中說(shuō)了一句分量很重的話：“中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制的意義已超越貿(mào)易問題。”

這句話翻譯成市場(chǎng)語(yǔ)言就是：當(dāng)兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體愿意坐下來(lái)談，全球資本可以把“最壞情景”的概率往下壓一點(diǎn)，信心修復(fù)是第一步，更關(guān)鍵的是，中國(guó)資產(chǎn)正在完成一次角色轉(zhuǎn)換。

2018年貿(mào)易摩擦全面升級(jí)時(shí)，外資階段性撤離過(guò)，現(xiàn)在的局面已經(jīng)完全不同，原因在于中國(guó)的兩個(gè)硬底子，第一是能源結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，煤炭兜底、新能源躍升，外部能源沖擊傳導(dǎo)不到電力成本和工業(yè)成本。

第二是政策穩(wěn)定性，2026年4月CPI同比上漲1.2%，溫和可控，貨幣政策和財(cái)政政策都有從容空間，資本最怕不確定性，當(dāng)全球其他市場(chǎng)的政策像“開盲盒”，中國(guó)這邊卻可以讓資本算得清楚賬。

摩根士丹利大膽預(yù)測(cè)：中國(guó)半導(dǎo)體自主化率會(huì)飆升，AI能大幅提升全要素生產(chǎn)率，新“國(guó)九條”推動(dòng)市場(chǎng)從“重融資”轉(zhuǎn)向“重回報(bào)”，分紅回購(gòu)規(guī)模提升，中長(zhǎng)期資金入市持續(xù)推進(jìn)。

在中國(guó)資產(chǎn)的定價(jià)邏輯里，“安全性”和“成長(zhǎng)性”正在同時(shí)被重估，它與全球市場(chǎng)的低相關(guān)性，讓它成為資本配置中無(wú)法繞開的對(duì)沖工具。

19年前阿布扎比投資局買的是60億的中概股，19年后，是195億的中國(guó)核心資產(chǎn)，這個(gè)數(shù)字本身，說(shuō)明了一切。全球亂局已成常態(tài)，中國(guó)資產(chǎn)的確定性成了稀缺品。

以前是中國(guó)需要外資注入活力，現(xiàn)在是外資離不開中國(guó)這個(gè)穩(wěn)定市場(chǎng)，這種角色轉(zhuǎn)換，不是一個(gè)政策推動(dòng)的，是數(shù)字自己走出來(lái)的，規(guī)則越來(lái)越清晰，錢就愿意留下來(lái)。

結(jié)語(yǔ)

三小時(shí)的磋商與隨之而來(lái)的資本狂潮，清晰地勾勒出大國(guó)博弈的新常態(tài)：臺(tái)前的姿態(tài)越來(lái)越難以掩蓋臺(tái)后的實(shí)力消長(zhǎng)與利益計(jì)算。

未來(lái)六個(gè)月，若美國(guó)PCE通脹未能顯著回落，而中國(guó)A股盈利修復(fù)趨勢(shì)得以延續(xù)，全球資本向東方傾斜的力度只會(huì)更大、更堅(jiān)決。

下一次類似的握手發(fā)生時(shí)，不妨先看看全球主要交易所的實(shí)時(shí)資金流向圖，那張圖，往往比任何外交辭令都更早說(shuō)出真相。