上市近70年首次報告年度虧損，本田不再將中國納為重點增長市場

界面新聞記者 | 王臻
界面新聞編輯 | 周姝祺

全球汽車業正在重新計算電動化轉型的成本。過去幾年，傳統汽車公司用長期目標、資本開支和新電動平臺計劃回應特斯拉與中國新能源公司的沖擊，但產品推入市場后，卻并沒有換來預期中的銷量增長和投資回報。

本田是最新一家因電動化轉型不力而承受壓力的企業。根據公司披露的2025財年數據，這家日系汽車公司自1957年上市以來，首次出現年度虧損，營業虧損額為4143億日元，約合178億元人民幣；歸母凈虧損4239億日元，約合182億元人民幣。

關稅、匯率、研發費用等因素共同拖累了本田的營業利潤，但造成虧損最直接的原因，是純電動汽車業務相關損失。根據財報數據，2025財年，本田電動汽車業務相關損失高達1.58萬億日元，約合679億元人民幣。

若剔除這部分損失，本田2025財年調整后經營利潤約為447億元人民幣，仍較上一財年下降約14.4%。其中，核心汽車業務剔除電動汽車業務相關損失后，營業利潤也只有425億日元，利潤率約為0.3%。

對這家全球一線整車企業來說，電動汽車業務減值可以被歸為戰略調整成本，但汽車主業接近盈虧平衡線，說明公司已經到了相對危急的關鍵時刻。

經營責任很快被推到臺前。本田公司掌門人三部敏宏在財報及業務說明會上表示，他“非常嚴肅地看待此次虧損”，并指出，本田必須“盡快止血”，重新回到增長軌道上來。

本田沒有選擇在虧損后更換最高經營者。按照日本企業治理語境，近70年上市以來首次年度虧損通常不只是財務問題，也會引發對最高經營者戰略判斷和經營責任的追問。但官方公告顯示，三部敏宏將繼續擔任本田社長，只是在本次股東大會后不再兼任董事會主席。

三部敏宏于2021年4月接任本田社長。若延續本田近年社長約六年更替的節奏，2027年將成為他任期是否進入交棒階段的關鍵窗口。對他而言，接下來一年最重要的任務，是在電動化轉型遭遇重大挫折后，盡快修復汽車業務利潤表，并為下一屆管理層留下更清晰的戰略路線。

根據財報內容和業績說明會規劃，本田未來三年的資源配置將明顯轉向混動、降本增效和區域市場差異化經營。北美、日本和印度被放在更靠前的位置，中國不再是本田短期內最重要的銷量增長目的地。

三部敏宏在說明會上承認，本田在中國面臨非常嚴峻的經營環境，產量和銷量都在下滑。財報顯示，2025財年，本田全球汽車銷量為338.7萬輛，同比減少32.9萬輛。其中，中國市場減少19.9萬輛。過去五年，本田在華銷量下降了一半以上。

中國市場的壓力已經超出了單一的銷量下滑。這里還疊加了價格比拼、電動化轉型、智能化追趕、供應鏈成本重構和產品迭代提速等多維度競爭。中國依然是本田重要的區域市場，但它已經很難再持續加碼資源守住份額。

這家日系整車企業沒有釋放出退出中國的信號，但其在華業務模式將發生改變。按照三部敏宏的說法，本田將在中國更多采用本地標準化零部件來降低成本，引入本地智能化技術，并與東風、廣汽兩家合資伙伴討論基于本地平臺開發新車型。

他并未對合作的進展作更多闡釋，但方向已經明確。本田在中國不再完全沿用由日本總部主導開發，全球平臺導入，再通過合資公司銷售的舊模式，將更多轉向基于中國本地平臺、本地供應鏈和本地智能化技術開發新車型。

過去，本田在中國依靠發動機、油耗、可靠性和品牌口碑建立優勢；現在，中國市場要求它用更低成本、更快速度和更本地化的智能化體驗重新證明競爭力。

本田將在中國降本增效，并引入本地ADAS等智能化技術等。圖片來源：本田財報說明會直播截圖

這種變化在廣汽本田層面已有體現。界面新聞此前報道，廣汽本田在2026北京車展期間表示，廣汽本田計劃在2027年推出覆蓋燃油、混動、新能源的三款車型，其中包括基于中國專屬新能源平臺打造的自研車型，并引入華為和Momenta等本土供應商，分別補齊座艙和智駕能力。

廣汽本田汽車有限公司副總經理林志斌向界面新聞等媒體表示，廣汽本田將獲得更大研發權限，無論是全球車型還是本土研發產品，都將由廣汽本田主導定義。

考慮到在中國遇到的難題短期內難以得到解決，本田需要在其他區域市場加大投入彌補損失。北美仍是本田汽車業務最重要的利潤市場之一，也是修復盈利能力的關鍵區域。三部敏宏表示，本田將把北美部分多余產能轉向燃油車和混動車，并提升當地工廠生產混動車型的能力。

日本本土市場承擔的是另外一種角色。本田將繼續推進輕型電動汽車，同時從2027年投放新一代混動車型。從銷售規模上看，日本并非本田最大的增量市場，但仍是其技術驗證、電動汽車銷售經驗積累和本土品牌經營的重要市場。

本田將在日本繼續推進輕型EV，同時從2027年投放新一代混動車型。圖片來源：本田財報說明會直播截圖

印度則是本田更想抓住的增量區域。三部敏宏承認，本田過去在印度長期按照全球統一標準開發產品，沒有充分考慮當地價格區間、使用環境和消費偏好。該公司計劃從2028年開始推出專門面向印度市場的戰略車型，并利用當地開發資源，以更快速度推出符合當地需求的產品。

印度的特殊之處在于，本田在當地已經擁有強大的摩托車業務基礎，年銷量接近600萬輛，并擁有銷售網絡和供應鏈優勢。三部敏宏表示，本田將充分利用其摩托車業務競爭力，承接部分摩托車用戶向入門級汽車升級的需求。

在產品和資源配置上，本田開始把重心轉向更能修復汽車業務盈利能力的混動路線。三部敏宏在業務說明會上表示，本田不再堅持到2040年新車銷售全部為純電動和燃料電池車的目標。

過去幾年，本田圍繞遠期電動化目標曾規劃過數款純電車型，但進入消費市場后，始終缺少一款能夠代表其新能源轉型能力的標志性產品。

與此同時，三部敏宏認為，北美電動汽車市場需求、美國聯邦政府政策以及關稅環境都發生了變化。盡管戰略目標進入規劃，資本開支進入賬面，但原有電動化項目的商業前提不再成立。

本田決定取消此前計劃在美國銷售的三款電動車型；與索尼合資公司推進電動車銷售的相關計劃也被終止。此外，本田還將無限期凍結加拿大EV價值鏈項目。該項目原計劃投資約110億美元，用于制造電動車、電池和相關材料，是本田北美電動化供應鏈的重要布局。

三部敏宏在業務說明會上表示，本田計劃從2027年開始推出搭載全新混動系統和平臺的新一代混動車型，并在截至2030年3月的財年前，在全球推出15款新一代混動車型。對本田來說，混動更接近其既有工程能力，也更有機會在當前市場環境下提振汽車業務表現。

他同時強調，取消原計劃在北美生產的純電動車型的開發和上市，并不代表本田將放棄這部分業務。本田仍然會在日本、亞洲等市場繼續銷售電動車型。而在北美，也會繼續觀察市場環境和消費者需求，并為未來推出具有產品力的新能源車型做準備。

作為國際一線整車企業，本田依然有摩托車和金融業務幫助其分散風險，但它需要在電動汽車業務遭遇重大挫折后，將汽車業務重新拉回可持續盈利軌道。混動路線、北美利潤修復、印度增量拓展，以及中國市場的本地平臺和新能源車型研發等，將共同決定這場修復能否成功。

這也是三部敏宏留任后的真正考題。這場以“止血”為目標的戰略重心調整，是他必須打贏的背水一戰。