騰訊終于想清楚了：最大的短期威脅不是豆包，而是抖音

話說，騰訊前天發布財報之后，馬化騰的一段話關于“船”的話算是火了。

原話大意是這樣的——馬化騰用“原來以為上了船，后來發現船漏水了，現在感覺站上去了，但還坐不下去”來形容騰訊在AI上的狀態。

那么，騰訊的船為啥漏水呢？讓騰訊站著的業務是什么呢？結合昨天的財報會和流出的另一份投資者對話紀要，八姐覺得，顯然，騰訊一開始本來騰訊認為復制互聯網的打法，于是讓元寶快速拉新營銷，以為上船了，結果最終發現單靠AI Agent其實頂不住，“漏水”了。而真正更像“新船”的，可能是WorkBuddy、CodeBuddy這種更偏生產力、更偏To B、更容易收費的AI Agent。

甚至，在騰訊高管也在對投資者們交流中稱，騰訊真正的短期威脅不是豆包，而是抖音。

好啦，不廢話啦，下面咱們來圍觀一下這份流出的高管與投資者對話中的干貨吧。

1，騰訊眼里，真正的短期威脅不是豆包，而是抖音。
騰訊管理層在交流中稱，豆包已經有龐大的DAU基礎一年了，但“從即時、日度、季度的競爭壓力來看，字節跳動給騰訊和其他公司帶來的壓力不是來自豆包，而是來自抖音”。

從數字就可以看出：抖音有大約7億到8億DAU，而且每個DAU每天使用時長超過2小時；相比之下，聊天機器人應用即便有一億多DAU，每個DAU每天使用時長也不到10分鐘。

也就是說，到目前為止，聊天機器人應用還沒有證明自己能夠像一年前大家想象的那樣，對其他App形成真正的競爭壓力。甚至，分析稱，觀察AI應用演變，最好的領先指標是“每DAU使用時長”，而抖音的時長增長曾經是一條從30分鐘、60分鐘、90分鐘到120分鐘的直線，豆包則仍穩定在每天10分鐘以下。

所以，騰訊的判斷很現實：短期看，真正搶騰訊音樂、騰訊視頻、搜索、廣告時間的，還是抖音，不是豆包。

2，AI不會只有一個超級聊天機器人入口。

更有意思的是，騰訊對AI產品形態的判斷，也和一年前市場上的共識不一樣。

騰訊在與投資者交流中稱，一年前，市場普遍認為AI首先以聊天機器人形態出現，所以聊天機器人會成為消費者和企業與AI交互的主導機制；但現在看來，這種認知“似乎是誤解”。AI世界會是一個多應用、復雜得多的世界，而不是所有東西都通過ChatGPT或豆包。

騰訊舉的例子是，AI歷史上自聊天機器人問世以來，最大的演進可能是Anthropic在Agentic Coding能力上的突破。在西方，這個突破是通過Claude體現的，而不是通過ChatGPT；在中國，這個突破則是通過CodeBuddy、WorkBuddy及類似服務體現的，而不是通過豆包。

這其實就解釋了騰訊為什么反復講WorkBuddy和CodeBuddy。騰訊的說法是，如果用戶想要生產力，就會去使用生產力服務，而不是去使用AI聊天機器人服務。換句話說，聊天機器人解決的是“問答”和“陪聊”，但真正能讓企業和專業用戶掏錢的，往往是寫代碼、做分析、辦公協同、處理工作流這些場景。

但對騰訊來說，它已經可以在微信里大規模提供AI能力，額外目標未必是再造一個“小微信”，而可能是做出類似騰訊會議那樣更純粹、更垂直、商業化更直接的解決方案。這就是CodeBuddy和WorkBuddy所代表的東西。

3，騰訊云和廣告收入將提高。
八姐看了一下昨天的交流紀要，最為深刻的感觸是，騰訊的廣告收入是克制的，也就是說，想要增收無非就是增加一下加載率。比如，昨天，騰訊就曾披露，視頻號目前的廣告加載率仍然是行業最低的，大約在4%到5%左右（市場估算，抖音的加載率約為10%-15%）。
而騰訊云的收入沒有如競爭對手一般快速增長，也是因為，騰訊在有限保障內部多個AI項目，而不是優先把騰訊云GPU容量租出去。

當資本開支和AI投入上升時，騰訊可能會加快廣告收入增長，云業務的收入也可能增長。

簡單來說，當整個行業的投入成本都在上升時，產出價格上漲也很自然；騰訊希望不僅僅是漲價，還要實現非常可觀的量增長。因此，在思考用哪里加速收入增長來抵消成本壓力時“首先也是最重要的就是云收入。今年余下時間，隨著中國設計GPU供應增加，騰訊云會拿到更多算力容量，從而加快擴張。

4，騰訊AI商業化，可能更偏按使用量付費
昨日，騰訊高管就表明了在中國做訂閱收費有點難，那么，WorkBuddy和CodeBuddy怎么解決這個問題？

在與投資者交流中，騰訊管理層回答得很清楚——對于WorkBuddy和CodeBuddy，默認模式不會是訂閱，而會是按使用量付費。

這意味著，騰訊對AI商業化的判斷，不是簡單把元寶做成一個月費訂閱產品，而是對高價值用戶按使用量收費。對于強用戶來說，誰真的用AI做投資分析、寫代碼、處理辦公任務，誰就為Token付費；對于低價值消費者服務，則更可能是免費增值、多方共存，而不是贏家通吃。

甚至，WorkBuddy和CodeBuddy的付費意愿也比較高了，愿意為這些服務付費的用戶比例雖然不到一半，但遠高于QQ會員、騰訊視頻、騰訊會議等許多免費增值服務。

總而言之，看起來，騰訊在AI上也算是不斷試錯，然后內部糾偏，重新上路了——一開始想復制互聯網的打法，但后來發現，AI的未來也未必是一個超級聊天機器人入口，而可能是更復雜的場景。那么，騰訊這次的盤算正確嗎？且走且看吧。