76家非上市財險公司一季度“增收不增利”

每經記者：涂穎浩 郭妍宏 每經編輯：廖,丹

隨著險企陸續公布2026年第一季度償付能力報告，76家非上市財險公司一季度成績單隨之出爐。

據《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）不完全統計，76家財險公司一季度共實現保險業務收入1449.82億元，同比增長4.9％，但凈利潤不足30億元，較去年同期大幅下滑超40%。

每經媒資庫AI圖

在承保盈利指標方面，有54家公司綜合成本率出現下降，占比超過七成。投資收益方面，近八成財險公司一季度同比下降，投資收益率超過1%的公司僅5家，有12家公司出現負投資收益率。

5月13日，北京大學應用經濟學博士后、教授朱俊生在接受每經記者采訪時表示，一季度利潤波動既有短期市場因素影響，也反映出財險行業正在進入“投資收益波動加大、承保能力分化加劇”的新階段，未來行業競爭可能進一步從“規模導向”轉向“質量導向”和“能力導向”。

凈利潤大幅下滑超40%

從保費規模來看，一季度，國壽財險實現保險業務收入309.43億元，同比增長0.42%，在非上市財險公司中排名第一；中華聯合財險實現保險業務收入223.6億元，同比增長3.52%；英大泰和財險實現保險業務收入76.05億元，同比增長9.99%；紫金財險實現保險業務收入47.68億元，同比增長5.39%；泰康在線實現保險業務收入46.93億元，同比增長58.07%。

從保費增速來看，融盛財險以128.99%的保費增速在非上市財險公司中排名第一，公司實現保險業務收入從去年一季度的1.38億元增長至今年一季度的3.16億元。此外，眾惠財險實現保險業務收入23.22億元，同比大增119.06%；利寶保險實現保險業務收入12.04億元，同比增長82.15%。

與保險業務收入增長形成鮮明對比的是，非上市財險公司一季度凈利潤同比大幅下滑超40%。具體來看，多家凈利潤超1億元的險企業績下降明顯拖累整體表現，如國壽財險凈利潤8.21億元，同比下降41.48%；鼎和財險凈利潤2.03億元，同比下降35.76%；中華聯合財險凈利潤1.02億元，同比下降81.59%。

從虧損公司來看，誠泰財險虧損最為突出，單季虧損6.6億元；此外，中煤財險、中意財險、國任財險、眾誠財險、浙商財險等公司同比由盈轉虧，長江財險、泰山財險等公司虧損擴大。

朱俊生分析，一季度非上市財險公司凈利潤整體承壓，主要由于投資端波動加大。特別是3月份受地緣政治沖突升級、全球風險偏好下降等因素影響，資本市場出現明顯調整，權益類資產波動加劇，對部分財險公司的投資收益形成較大擾動。由于不少財險公司利潤結構中投資收益仍然占有較高比重，因此在低利率環境下，權益市場短期波動對利潤表的影響會更加明顯。

與此同時，行業分化也在進一步加劇，如比亞迪財險在今年一季度凈利潤大幅增長15倍至0.92億元。在朱俊生看來，這種分化本質上反映的是不同公司在經營模式、科技能力、產業協同以及風險管理能力上的差異。一些依托產業生態、數據場景和專業化能力的新型機構，能夠在新能源車險等領域形成更強的風險識別和定價能力，因此業務增長相對較快、經營韌性更強。

“當前財險行業競爭邏輯也正在發生變化，過去更多是渠道和規模競爭，而未來越來越取決于數據能力、場景經營能力以及精細化風控能力?！敝炜∩硎?。

54家公司綜合成本率下降

在業內看來，財險行業正在進入一個“投資收益波動加大、承保能力分化加劇”的新階段，未來行業競爭可能進一步從“規模導向”轉向“質量導向”和“能力導向”。

從投資端來看，今年一季度，僅5家非上市財險公司投資收益率超過1%，多數公司投資收益率落在0~1%之間。此外，包括誠泰財險、華農財險、法巴天星財險、中國鐵路財險、浙商財險、泰山財險、眾誠財險等12家財險公司投資收益率為負。

從承保端來看，三家頭部財險公司承保盈利指標顯示，今年一季度，人保財險、平安產險、太保產險綜合成本率分別為94.2%、95.8%、96.4%，分別同比下降0.3個百分點、0.8個百分點、1個百分點。東吳證券在研報中分析稱，3家上市財險公司綜合成本率改善主要是持續降本增效以及一季度自然災害相對較少的影響。

每經記者統計顯示，在非上市財險中，一季度54家公司綜合成本率同比下降，占比超七成。其中，有13家公司業務由承保虧損轉為盈利，包括京東安聯財險、大家財險、安盛天平、紫金財險、中路財險、匯友財險、渤海財險、比亞迪財險、華海財險、建信財險、華農財險、中遠海運財險、瑞再企商。

今年一季度，共有42家非上市財險公司綜合成本率低于100%，代表其公司業務處于承保盈利狀態，較上年同期增加了11家。

朱俊生分析指出，2026年一季度非上市財險公司綜合成本率整體改善，更多體現的是行業在經歷前幾年高費用競爭、高賠付壓力后，開始進入“修復期”和“質量調整期”。

一方面，監管持續強化“報行合一”的費用行為監管、償付能力約束以及車險市場秩序治理，促使行業進一步壓降粗放式費用競爭，費用率整體有所回落；另一方面，財險公司普遍加強了承保紀律和風險篩選，對高賠付、低質量業務進行主動收縮。此外，新能源車險經過前期風險快速暴露后，部分頭部公司和中型公司在定價模型、維修管理、數據風控等方面逐步成熟，也帶動賠付率邊際改善。

“從行業角度看，一季度綜合成本率下降，并不意味著行業已經完全進入高盈利階段。”朱俊生在受訪時指出，事實上不同規模的市場主體綜合成本率差異很大，規模較小的公司由于固定成本難以攤薄，綜合成本率仍然居高不下。因此，綜合成本率下降更大程度上是行業從過去“拼規模”逐步回歸“重質量”的階段性體現。

一季度償付能力報告數據顯示，廣東能源自保綜合成本率高達 304.24%，凱本財險為169.56%。此外，前海聯合財險、日本興亞財險等公司綜合成本率雖同比下降，目前仍高達163.76%、151.42%。