拓璞數控通過港交所聆訊 曾兩闖科創板未果

每經記者：黃婉銀 每經編輯：廖丹

上海交通大學副教授王宇晗帶著幾位畢業于本校的博士，從實驗室走向真實的工業場，在航空航天五軸數控機床領域撕開了國產替代的裂口。

從2019年到2020年，王宇晗掌舵的上海拓璞數控科技股份有限公司（以下簡稱拓璞數控）曾四次向證監會提交上市輔導備案，兩度向上交所科創板提交申請，但都鎩羽而歸，最終選擇轉戰港交所。

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近日，拓璞數控成功通過港交所上市聆訊，距離港股主板掛牌僅一步之遙。

作為國內航空航天五軸數控機床的龍頭企業，拓璞數控核心產品供貨國產大飛機C919，是五軸機床國產替代的核心參與者。盡管公司2024年成功扭虧為盈，但還存在業務結構單一、客戶高度集中、主要客戶與供應商重疊等情況。

業務結構單一

拓璞數控聆訊資料顯示，2023年至2025年（以下簡稱報告期內），公司來自航空航天智能制造裝備的收入分別為3.25億元、5.03億元、5.12億元，占總收入的比例分別高達97.2%、94.7%、88.7%，雖然該業務收入占比在2025年低于90%，但整體仍處于較高水平。拓璞數控的收入結構呈現出極度的單一性，航空航天領域成為其不可替代的基本盤。作為國內五軸數控機床的核心企業，公司自成立以來便聚焦航空航天高端智能制造裝備，這一定位讓其站穩了細分市場龍頭位置，卻也存在業務依賴的現實。

可以看出，拓璞數控也在積極尋求“第二增長曲線”，涉足緊湊型通用五軸機床和大尺寸碳纖維復合材料機床領域。不過2023年下半年，拓璞數控開始錄得緊湊型通用五軸機床業務收入，2025年該業務收入占比為6.8%；2025年公司擴大產品供應，推出大尺寸碳纖維復合材料五軸機床，當年該業務收入占比為4.2%。

公司表示，其在2025年共賣了6臺大尺寸碳纖維復合材料五軸機床，卻因為成本高昂加上定價較低，錄得約150萬元毛利潤損失。

拓璞數控業務結構單一的同時，客戶高度集中的情況也比較突出。報告期內，拓璞數控對前五大客戶的銷售額占比分別為92.7%、79.5%及80.1%。

對于客戶集中度的問題，拓璞數控也在聆訊資料里回應表示：“我們董事認為，客戶集中是我們與旗下擁有眾多附屬公司的大型航空航天龍頭集團建立業務關系這一戰略決策的結果。因此，按綜合基準，少數客戶可能已貢獻了我們收入的重大部分，尤其是考慮到國內航空航天行業仍處于發展初期，行業集中且由有限參與者主導。”

值得一提的是，拓璞數控還與其中一家重要客戶共同成立了一家公司以建立專門生產航空航天部件的制造設施。

而其主要客戶與供應商也存在重疊情況，拓璞數控與上市公司昊志機電（SZ300503）就“互為客戶”，既向昊志機電采購機械組件，又將自身產品緊湊型通用市場五軸機床賣給對方用于加工其機械部件。

產品實現突破

作為公司聯合創辦人、董事長，王宇晗現年60歲，1998年至2008年期間，擔任上海交通大學（以下簡稱上海交大）機械工程學院副教授。2007年，王宇晗等五位畢業于上海交大的博士共同創立拓璞數控，王宇晗此后繼續擔任上海交大研究員。

拓璞數控最具標志性的突破，是雙五軸鏡像銑削技術與裝備，這是王宇晗團隊耗時十余年啃下的“硬骨頭”。聆訊資料顯示，根據灼識咨詢報告，在航空航天智能制造裝備方面，拓璞數控開發了全球首臺三米立式雙五軸鏡像銑機床，在實現有效載荷能力翻倍的同時，實現了火箭燃料箱單箱減重約7千克。拓璞數控融合技術突破成果的產品，已被應用于多系列運載火箭、C919及C909項目等國家標志性工程。此外，2023年，拓璞數控獲頒上海市技術發明獎特等獎，并于2024年被工業和信息化部評為國家專精特新小巨人企業。

在管理層架構上，在一眾專業出身的拓璞數控高管中出現了一名音樂表演專業海歸碩士。王宇晗的侄子王勁森，現年35歲，2015年在新澤西城市大學取得音樂表演碩士學位，兩年后獲上海證券交易所授予董事會秘書資格。

在2023年4月加入拓璞數控任董事長助理之前，王勁森在四川旭康醫療器械有限公司做過一年多時間的董事會秘書，后在眾合創業投資管理有限公司擔任投資經理不到兩年時間。

2025年4月，王勁森升任聯席公司秘書，他還在員工持股平臺有3%的合伙權益。而由于王勁森不具備香港聯交所上市規則要求的公司秘書專業資格，拓璞數控還特意向聯交所申請豁免了相關規定，但需要其在專業人士協助下履職。為此，拓璞數控還聘請了擁有逾6年公司秘書領域經驗的游子麟為聯席公司秘書。

此次轉戰港股成功通過聆訊，拓璞數控擬將募資用于研發、拓展銷售及償還部分計息銀行借款。

針對單一業務占比較高、客戶集中度較高等問題，近日，每經記者向拓璞數控聯絡郵箱發送了采訪問題，截至發稿尚未獲得回復。