老白干酒董事長突然放棄連任，已掌舵10余年，去年營收創上市以來最大跌幅

憑借“衡水老白干，喝出男人味”的營銷廣告深入人心的老白干酒正經歷著管理層交接大考。

近日，老白干酒（600559.SH）發布公告宣布，董事長劉彥龍個人請求不再擔任公司新一屆董事會董事候選人，原定于5月15日召開的股東會延期至5月19日召開。

退出董事會候選人或意味著劉彥龍將卸任老白干酒董事長一職。紅星資本局注意到，2025年5月劉彥龍已卸任老白干酒控股股東河北衡水老白干釀酒（集團）有限公司（以下簡稱“老白干釀酒集團”）董事長一職，由老白干酒副董事長王占剛接任。

管理層交接檔口，老白干酒正面臨業績困境。2025年，老白干酒營收創上市以來最大跌幅，41.21億元的數值僅完成了年初設定目標的75%，歸母凈利已跌回四年前。2026年一季度業績雖有所改善，但增長主要依賴100元以下產品“托底”。

為培育新的增長極，老白干酒已成立電子商務全資子公司“衡創新業電子商務有限公司”（以下簡稱“衡創新業”）統籌管理下屬5家白酒企業的電商業務，該公司已于4月29日成立。

在分析人士看來，老白干酒成立衡創新業旨在將分散的線上資源收歸統一運營，同時重點探索即時零售等新業態，應對線下經銷商體系收縮困境。但在老白干酒自身線上收入基數小、占比不足的情況下，電商戰略成敗關鍵在于其能否真正打破內部各品牌間的壁壘，并創造出區別于傳統白酒電商的新模式。

掌舵13年，61歲劉彥龍告別董事會

管理層或將面臨交接

5月9日，老白干酒發布公告稱，鑒于董事長劉彥龍因個人請求不再擔任公司第九屆董事會董事候選人，董事會同意取消對劉彥龍第九屆董事會非獨立董事候選人的提名，并取消公司2025年年度股東會《關于選舉公司第九屆董事會非獨立董事的議案》之子議案“關于選舉劉彥龍先生為公司第九屆董事會非獨立董事的議案”，原定于5月15日召開的股東會延期至5月19日召開。

圖片來源：老白干酒公告截圖

4月23日，老白干酒才發布董事會換屆選舉公告，宣布董事會審議通過《關于董事會換屆的議案》，劉彥龍、王占剛等為第九屆董事會非獨立董事候選人。

放棄董事會候選人資格或意味著劉彥龍將卸任老白干酒董事長一職。《中華人民共和國公司法》規定，董事會設董事長一人，可以設副董事長。董事長、副董事長由履行出資人職責的機構從董事會成員中指定。

61歲的劉彥龍2013年11月任老白干酒董事長，已擔任該職位10余年。在此之前歷任老白干酒廠技術科科長、制曲車間主任、制曲分廠廠長、老白干酒廠二分廠廠長、黨總支書記，興亞飼料分廠廠長、黨總支書記，老白干酒副總經理、總經理、副董事長等職務。

紅星資本局注意到，2025年5月，劉彥龍已經卸任老白干釀酒集團董事長一職，其2015年5月擔任此職。劉彥龍卸任集團董事長后，由王占剛接任。在老白干酒2026年一季度營銷交流會上，王占剛以老白干釀酒集團黨委書記、董事長，老白干酒黨委書記身份出席會議并發表講話。

白酒行業分析師蔡學飛表示，劉彥龍不再擔任老白干酒董事候選人，基本意味著他將不再連任董事長，王占剛去年5月已接任集團董事長，此次變動只是完成其在上市公司層面的法定程序，確保了指揮權的統一。

隨著劉彥龍退出新一屆董事會董事候選人，為保障董事會工作的連續性和穩定性，老白干釀酒集團已提名財務總監兼董事會秘書的吳東壯為第九屆董事會非獨立董事候選人。

營收創上市以來最大跌幅

凈利跌回四年前

在管理層交接檔口，老白干酒正面臨業績困境。2025年，老白干酒營收創上市以來最大跌幅，歸母凈利已跌回四年前。

2025年，老白干酒實現營收41.21億元，同比下降23.07%；歸母凈利潤4.3億元，同比下降45.4%。紅星資本局注意到，此營收較年初設定的54.7億元的目標僅完成75%，而在2025年年報經營計劃中，老白干酒未延續此前年報趨勢，披露2026年計劃實現營收。

對于業績大幅下滑的原因，老白干酒在年報中表示，主要是白酒行業步入深度調整周期，消費場景需求不足，產品收入下降；公司在不斷優化費用使用效率的同時，對品牌建設、終端拓展、組織能力進行持續投入所致。

與此同時，2025年經營活動產生的現金流量凈額為-2.93億元，同比下滑154.8%，為近七年來首次年度為負值，老白干酒解釋稱，主要是“銷售商品提供勞務收到的現金減少所致”。

2025年老白干酒既未能在高端市場突圍，也未守住大眾消費基本盤，報告期內，以1915衡水老白干酒為代表的100元以上產品營收20.36億元，同比下降24.69%；以十八酒坊（王牌酒）為代表的100元以下產品營收20.62億元，同比下降21.38%。

2026年一季度老白干酒結束了2025年全年業績下滑的態勢，報告期內，實現營收12.2億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤1.65億元，同比增長8.55%。

但從一季度經營數據來看，增長主要來自100元以下產品的拉動，100元以下產品營收同比增長23.45%至6.19億元，100元以上產品則同比再降9.81%至5.96億元。這表明老白干酒的業績修復尚處于依靠大眾價位產品“托底”的階段。

分產品來看，2025年，老白干酒旗下五大品牌產品全線下滑，除衡水老白干之外，其他品牌降幅均在20%-40%區間。具體來看，衡水老白干系列營收21.39億元，同比下降17.4%；板城燒鍋酒系列營收6.48億元，同比下降24.46%；曾被寄予厚望的醬酒旗幟武陵酒系列營收7.74億元，同比下降29.59%；文王貢酒系列營業收入3.54億元，同比下降35.5%；孔府家酒系列營收1.82億元，同比下降20.59%。

一年凈減少1229家經銷商

老白干酒押注電商子公司自救

據了解，老白干酒源于1946年組建的“冀南行署地方國營衡水制酒廠”，2002年10月29日在上交所上市。憑借“衡水老白干，喝出男人味”的營銷廣告曾紅極一時后，老白干又推出“喝老白干，不上頭”的宣傳標語。

從渠道來看，老白干酒主要依托于線下渠道，2025年，老白干酒線下渠道營收40.01億元，同比下降23.21%，占總營收比重達97.63%；線上渠道營收9705.55萬元，同比下降16.05%。

老白干酒銷售模式則主要經銷商模式。2025年，老白干酒經銷商總數凈減少1229家。作為優勢市場的湖南市場更是減少了1396家經銷商，安徽地區凈減少218家。老白干酒稱，這主要系武陵酒針對部分產品調整渠道組合，同時為維護市場秩序、穩定價格及保障終端盈利，主動優化經銷商結構所致。

為破解增長困境，老白干酒宣布以自有資金2000萬元設立全資子公司衡創新業，統籌管理公司下屬衡水老白干營銷有限公司、安徽文王釀酒股份有限公司等5家白酒企業的電商業務。

老白干酒表示，衡創新業將作為公司電商生態核心運營平臺，通過統一供應鏈管理、數字化營銷及渠道運營，有效降低運營成本，提升渠道掌控力與市場響應效率，推動產品結構優化與品牌年輕化轉型，為公司培育新的增長極。

天眼查顯示，衡創新業已于4月29日成立，法定代表人王越，老白干酒持股比例100%，是一家以從事互聯網和相關服務為主的企業。紅星資本局注意到，王越先后擔任過安徽文王釀酒股份有限公司黨委書記、總經理，老白干釀酒集團創新酒事業部總經理。

天眼查官網截圖

蔡學飛指出，老白干酒成立衡創新業一方面是為了將旗下五大品牌分散的線上資源收歸統一運營，旨在降低內耗、形成規模效應，這是對過去多品牌并購后協同不足的一次補救。另一方面則是為了渠道破局，重點探索即時零售等新業態，應對線下經銷商體系收縮困境。不過，在老白干酒自身線上收入基數小、占比不足的情況下，電商戰略成敗關鍵在于其能否真正打破內部各品牌間的壁壘，并創造出區別于傳統白酒電商的新模式。

5月11日，紅星資本局就人事變動、業績等問題，致電并發函至老白干酒，接線人員表示，公司查閱相關郵件后，有相關意向會聯系。截至發稿未獲回復。

紅星新聞記者 俞瑤 李海顏

編輯 肖子琦 審核 官莉