年賺1萬億元的海力士，“盯上”了興福電子

年賺萬億元的SK海力士，將產業布局的目光投向了國產濕電子化學品龍頭興福電子。伴隨AI存儲行業邁入高景氣發展階段，SK海力士早早在興福電子上市前完成戰略布局，隨著解禁期屆滿，其持股身影也現身公眾視野。與此同時，長江存儲旗下長存資本、國家大基金二期也相繼入局。而產業資本爭相入局的背后，興福電子的底色如何呢？

5月11日，興福電子上演強勢拉升行情，以20cm漲停牢牢封板，收盤報75.6元，股價創下上市以來歷史新高，總市值也攀升至272.16億元，一舉成為了半導體材料板塊最受資金追捧的核心標的。

此番股價異動，離不開SK海力士在AI存儲賽道的強勢加持。身為全球存儲行業巨頭，SK海力士早已在興福電子上市前完成了戰略布局，并隨著解禁期落地，正式躋身公司前十大流通股東。

與此同時，長江存儲旗下的長存資本、國家大基金二期亦同步入局，多方重磅資本匯聚一堂，讓市場不禁發問，巨頭為何如此看好興福電子？

海力士相中興福電子

5月11日，興福電子以20cm漲停強勢封板，收盤價定格在75.6元，總市值飆升至272.16億元，股價刷新了上市以來的歷史記錄，穩居半導體材料板塊人氣前列。

興福電子股價上漲的核心推手，或源于SK海力士近期在AI存儲賽道的火爆行情。

作為全球存儲龍頭，SK海力士一季度營業利潤暴增405%，登頂全球半導體最賺錢的公司。因其上市前就已通過SK海力士(無錫)投資有限公司參與了興福電子股權布局，讓這家國產半導體材料公司也順勢受到了市場的高度關注。

2026年一季報顯示，SK海力士(無錫)投資有限公司以500萬持股現身公司前十大流動股東之列。疊加長江存儲旗下長存資本以及國家大基金二期的加持，市場的做多情緒被點燃。

興福電子之所以能夠獲得SK海力士與長江存儲的青睞，其背后有諸多因素的綜合考量。

首先，存儲芯片的制造工藝，決定了其對濕電子化學品的需求遠高于傳統邏輯芯片，其中電子級磷酸更是刻蝕氮化硅層不可或缺的核心材料。隨著存儲芯片的層數逐漸變多，磷酸的用量也會隨著芯片層數的提升，呈現指數級增長。

而興福電子作為國內電子級磷酸領域的絕對龍頭，國內市場的市占率高達近7成，連續多年年位居全國第一，全球市場份額也穩居第二，龐大的供應能力與成熟的產品體系，足以匹配存儲大廠海量的材料需求。

突出的成本控制能力，是興福電子立足全球競爭的核心底氣。公司依托母公司興發集團的磷礦、黃磷以及電子級磷酸領域的產業鏈，從源頭鎖定原材料成本，相較日韓同行具備天然成本優勢。同時，公司搭建了磷酸廢液回收閉環體系，廢液回收率高達95%，進一步壓縮生產成本。

在日本收緊黃磷進口、海外供應商成本飆升的行業背景下，興福電子兼具成本優勢與供應穩定性的優點，自然成為了存儲巨頭的首選合作對象。

公開信息顯示，興福電子現有電子級磷酸產能6萬噸，在建的4萬噸項目預計2026年9月正式投產，投產后總產能將達到10萬噸，成為全球最大的電子級磷酸生產企業。而同一時間，SK海力士、美光等一眾存儲大廠開啟了大規模擴產周期，雙方產能擴張節奏高度契合，為雙方長期穩定供貨筑牢根基。

除此之外，興福電子地處湖北，與長江存儲形成了極佳的地域協同效應，更低的物流成本、更快的供貨響應速度，能第一時間匹配客戶的生產節奏。目前公司已經是SK海力士最大的磷酸供應商，還計劃在2026年導入三星供應鏈，并持續完善全球市場布局。

底色如何？

興福電子能夠在半導體材料板塊中脫穎而出，核心依靠的是其扎實的布局，以及在行業內不可復制的核心競爭力。

作為國內最早一批從事濕電子化學品研發的企業，公司在賽道內深耕十余年，已然成長為國產濕電子化學品賽道的標桿性企業。

從業務架構來看，公司的產品體系圍繞晶圓制造全流程搭建，形成了通用濕電子化學品、功能濕電子化學品、回收綜合利用三大協同業務板塊。通用濕電子化學品作為公司的核心營收支柱，以電子級磷酸、電子級硫酸、電子級雙氧水為核心產品，廣泛應用于晶圓制造前道的清洗與刻蝕環節。2025年，相關業務收入規模達12.48億元，占總營收比重高達74.10%。

功能濕電子化學品是興福電子高端市場的核心突破口，產品覆蓋蝕刻液、清洗劑、顯影劑等。這類產品技術配方壁壘更高且附加值也更加突出。公開信息顯示，截至2025年末，公司累計儲備研發相關產品111款，其中45款產品正在先進制程客戶處進行測試驗證，18款產品已成功完成市場化轉化。

回收綜合利用業務則緊扣行業綠色低碳發展浪潮，通過廢液循環體系實現將本增效，同時契合頭部晶圓廠低碳采購標準，進一步加深與核心客戶的綁定粘性。

業績層面，興福電子始終保持著穩健的高質量增長。2025年，公司實現營收14.75億元，同比增長29.73%；歸母凈利潤達2.06億元，同比增長29.69%。2026年一季度，公司的增長勢頭進一步提速，單季營收達4.47億元，同比增長36.72%，歸母凈利潤0.64億元，同比增長20.22%，在高基數的基礎上實現了加速增長。

放眼全球市場，濕電子化學品形成歐美、日本、中國三足鼎立的態勢。日本企業憑借先發技術優勢，長期壟斷G5級超高純產品市場，國內多數企業雖在中低端實現了突破，但先進制程用高端材料仍高度依賴進口。正是在這樣的行業背景下，興福電子成功突圍并站穩高端市場。

此外，技術自研是公司最深的護城河，興福電子自主攻克了黃磷逐級純化、氣體純化吸收等核心工藝，產品性能對標國際一流水準，可全面滿足28nm以下先進制程的生產要求。憑借過硬的技術，公司打破了日本三菱化學、住友化學在高端濕電子化學品市場的壟斷，也是國內為數不多通過臺積電、SK海力士等國際大廠嚴苛供應鏈認證的企業。

興發集團的資本布局

興福電子的成長與崛起，離不開母公司興發集團的支持。

作為湖北新材料產業的龍頭企業，興發集團深耕行業二十余年，通過持續的資源整合，成長為國內數一數二的磷化工企業龍頭。

依托資源稟賦的優勢，興發集團確立了“礦電一體化”的核心發展戰略。磷化工作為典型的資源型、高耗能產業，電力成本占到生產成本的30%-40%，掌控上游磷礦資源與自備電力產能，就等于牢牢掌握行業競爭話語權。

早在2001年，興發集團便前瞻性布局電力資產，先后收購猴子包、蒼坪河、朝天吼等多座水電站；2004年，其以1.30億元人民幣收購了興山天星供電旗下的滿天星庫容式電站，補齊了枯水期的電力短缺短板，夯實了能源成本優勢。

在完善電力布局的同時，興發集團開始將觸角延伸至上游磷礦，通過收購保康楚烽化工核心資產，拿下三條年產7500噸的黃磷生產線，2007年更是通過定向增發將保康楚烽7300萬噸磷礦資源收入囊中，最終實現全資控股。

2006-2008年，興發集團進一步拓展產業鏈布局。在上游接連收購武山磷礦資產以及武山礦業70%股權，鎖定優質磷礦資源；下游則向高附加值領域突破，2007年收購了重慶金冠化工50%股權，打造全球第一的二甲基亞砜產能，又在2008年拿下了揚州葛洲壩化工100%股權，正式切入食品級磷酸賽道。

在傳統磷化工板塊步入穩健成熟期后，興發集團將戰略目光瞄準高成長性的半導體材料領域。2008年，集團出資設立興福電子，初期持股比例達79.86%，并由集團副總李少平兼任興福電子的董事長。

2021年8月，興發集團正式推外披露籌劃興福電子的獨立上市，并將其定位為集團電子化學品業務的唯一上市平臺。彼時興福電子雖已在濕電子化學品領域站穩腳跟，但2020年仍處于虧損狀態，為滿足分拆的盈利門檻。

為掃清上市障礙，興發集團隨即啟動了資本運作，引入了國家大基金二期、SK海力士、長存資本等多家產業戰投，以4.8元/股的注冊資本合計募資7.68億元。有意思的是，增資的同時，興發集團還將2020年定增募資原5.38億元投向興福電子的計劃在2021年轉投有機硅項目，一時間引起了市場的熱議。

2023年5月，興福電子正式向上交所遞交了科創板IPO申請，然而這波上市可謂是一波三折。同年11月份，因財務資料有效期屆滿，上交所中止審核，在補充更新材料恢復審核后，又恰逢2024年新“國九條”落地，明確從嚴監管分拆上市，彼時超20家上市公司終止了分拆計劃，興福電子的IPO進程也備受市場矚目。

為契合監管要求，興福電子主動完成了與母公司興發集團財務、ERP系統的獨立切割，持續拓寬外部采購渠道，將關聯采購占比降至2024年上半年的9.11%；同時主動優化募資方案，刪去了4.1億元的補流項目。

多重整改落地后，公司于2024年10月順利拿到證監會注冊批復，耗時三年半的分拆上市闖關圓滿收官，也成為湖北2025年首家IPO企業。

登陸資本市場后，興發集團對興福電子的產業賦能仍在持續。2025年12月，興福電子收購湖北三峽實驗室光刻膠用光引發劑相關資產。該實驗室由興發集團牽頭組建，本次收購被視作集團內部的資源整合，而光刻膠核心材料，或將成為興福電子的下一個攻堅目標。

責任編輯 | 陳斌