【戰局】順豐接受調研，回應“以客戶為中心，以小哥為根本”

2026年5月10日，順豐控股發布公告稱公司于2026年5月8日接受機構調研，國海證券、易方達基金、遠致瑞信、個人股東、匯添富基金、華西證券、嘉實基金、交銀施羅德、南方基金、前海開源基金、天弘基金、興業證券參與。具體內容如下：

問：公司去年供應鏈及國際業務取得了不錯的進展，也明確了三年戰略規劃，請該業務一季度增速如何？近期國際局勢對國際業務有什么影響？

答：2025年順豐本體供應鏈及國際收入增長 32%并逐季提速，今年一季度收入亦保持高速增長，持續彰顯第二增長曲線的強勁動能。

我們觀察到國際業務有兩個趨勢變化：

1) 隨著中國企業出海不斷深化，企業對本地業務的運營需求發生變化，對在各個國家本地化的網絡需求增加，順豐也匹配需求加強了供應鏈網絡能力建設；

2)客戶對穩定性和安全性要求變高，供應鏈管理正從效率至上的JIT（Just In Time）向韌性優先的 JIC（Just In Case）轉換，分散網絡和倉儲布局對沖風險；歐美國家政策法規的要求下平臺的合規化也在增強，客戶更傾向于大型和有保障性的企業提供物流服務。

在這樣的大環境下，跨境物流入局門檻顯著提升，長尾玩家和新進入者很難快速獲得市場份額。

今年順豐國際業務策略主要有三方面：

1）模式突破，一方面突破專線專運模式，例如蘇州婚紗、河南假發等做到細分領域出口領先；另一方面，突破行業鏈主客戶，即突破行業頭部大客戶從而獲取產業鏈條上的客戶業務；

2）基建升級，圍繞航空干線、陸鐵、清關、海外倉構建差異化壁壘。例如一季度，公司亞洲倉儲面積新增近 8萬平米，強化跨境碼頭、邊境等核心節點的倉儲布局，并落地德國、意大利、英國等倉儲項目；

3）投資補強，通過更少的成本撬動更大的資源，例如在海外末端服務上，通過自建中大型快件服務網絡疊加合作伙伴的小件服務網絡，從而更好的滿足客戶需求。

問：很高興看到順豐服務時效已具備領先優勢，但在云南等偏遠地區及鄉村區域很難繼續下沉實現快速送達，是否能借全國閑置運力資源同時升成本效率，也借此抗衡其他跨界同行上行高端寄遞服務？

答：首先，公司需要保障貨物的全鏈路安全穩定交付，不辜負客戶的信任。其次，在資源的使用方面，公司接下來會靈活應變。例如未來在部分城市試點與同城運力深度融通，減少城市內中轉節點，直接進行點對點運輸，使得城市內快件無需再進入轉運中心分揀，提升效率。

同時，公司也積極響應快遞進村號召，通過戰略合作伙伴及驛加易的驛站網絡持續深耕下沉市場，不斷提升鄉鎮覆蓋率。此外，在線路規劃方面，公司也在持續探索臨近區域的運力協同模式，通過當地大巴、客運、鐵路等靈活資源減少線路迂，提升運輸效率。

問：公司前些年資本開支較大，主要用于收購 KLN 及鄂州樞紐的建設等，如何理解未來折舊攤銷費用的趨勢，是否會壓低利潤水平？相關投入何時可以轉化為利潤釋放？

答：公司在 2021年資本開支達到高峰，此后連續四年，資本開支占收入比例穩步下降，2025年資產類資本開支已降至 96億元。公司正逐步進入回報期，享受前期戰略性投入所帶來的紅利。公司歸母凈利潤從 2021年的 43 億增長到 2025年的 111億，年均復合增速達 27%，也充分驗證了這一趨勢。

公司已明確未來三年的發展路徑，面對當前的歷史性機遇，我們有信心依托扎實的運營底盤和高效的執行力，堅定不移地推進落實各項戰略舉措，為股東創造長期價值。

問：公司“以客戶為中心，以小哥為根本”的理念深入人心，但要真正落地，離不開匹配的激勵與治理機制，公司有哪些機制確保理念達成？公司創始人捐贈 2億股票用于“共同成長”計劃，有哪些考量？

答：首先，公司的管理注重的是整個生態建設，結合公司愿景、體系、業務單元，并錨定公司戰略發展。生態中非常重要的是渠道，包括線上線下銷售、門店、小哥等，而不同的渠道結合 I智能體，有助于發現客戶商機、分析客戶聲音及建議，并分解為各部門工作清單，形成生態需要打造的底盤。生態建設和管理離不開 I信息化的支持。

順豐正經歷一場深刻的轉型，從過去“賣產品、賣資源”向“賣解決方案”升級，這對人才的質量提出了更高的要求，在我們看來，人才是最寶貴的資產。為支持戰略升級，公司的組織架構、授權體系、經營模式、乃至文化理念都在經歷蛻變。管理層帶頭學習 I、產能出海等領域知識，帶領整個組織實現能力躍遷，以應對新時代背景下不同國家、不同產業的風險與機遇。

與此同時，公司也在深入理解客戶需求的演變，從單純降低物流成本，轉向優化全流程庫存成本，為客戶創造更大、更可持續的價值。

創始人捐贈 2億股 股設立員工激勵計劃，充分體現了對投資者高度負責的態度。面向未來，公司會通過扎實行動，持續傳遞對長期發展的信心與決心。

問：公司收購 KLN后，雙方在治理與管理上如何推進協同融合？未來在經營管理與資源整合方面有何規劃與展望？

答：在治理與戰略協同方面，KLN為獨立港股上市公司，雙方協同以嚴格遵守兩地監管與披露要求為前提。順豐首席財務官兼任 KLN首席戰略主管，推動雙方戰略方向全面拉通。

在業務與科技融合方面，雙方在客戶引薦、資源互補方面成效顯著，尤其在國際貨代與供應鏈業務間形成優勢互補，在合規框架內有序推進信息化系統融通，融通節奏逐年加快。

在文化與組織協作方面，文化融合是企業管理中最具挑戰的環節之一，兩家獨立上市公司的協作涉及多重合規約束。但隨著雙方戰略方向拉通、團隊緊密協作，后續協同將提速。

未來，在經營管理和資源整合方面，KLN在東南亞及全球多地本地化滲透優勢顯著，有效整合其區域網絡與人才資源，將為順豐全球化布局提供有力支撐，在業務拓展與財務表現上持續釋放更大的協同增長潛力。

來源 | 億豹網 版式 | 麥兜