北京
原“中國私募股權投資”
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來源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韋亞軍
AI新王，瀾起科技。
5月11日，截止至發稿，瀾起科技H股盤中延續強勢，股價一度沖高至447港元，再創上市以來歷史新高。截至發稿，H股報440港元，總市值站上5400億港元；A股同步走高，盤中漲超11%，A股總市值穩居約2500億元。2026年開年以來，A股累計漲幅已高達78.50%，高居品牌工程指數成分股漲幅榜首位。
配圖來源：瀾起科技
市場更關注的是上周的爆發。5月4日至8日，瀾起科技H股單周暴漲43.47%，H股總市值一周增長約1224億港元，一舉成為同期全球半導體板塊中最銳利的標的。
這一千多億港元增量市值的背后，是長期資本、產業趨勢與國際大行的三重共振。
黃浦江資本：從百億估值一路重倉的戰略定力
2018年，瀾起科技剛剛完成從納斯達克私有化回歸，估值約100億元。在大多數投資人還在觀望的窗口期，黃浦江資本果斷重倉，成為公司最重要的民營戰略股東之一。此后一路陪跑登陸科創板，在港股二次上市時再度加持——從百億到市值突破5000億港元，完整見證并參與了瀾起科技的每一次關鍵躍遷。
配圖來源：黃浦江資本
黃浦江資本已重倉近50家千億市值的企業，其中包含瀾起科技、地平線、北京屹唐半導體、階躍星辰、帕西尼感知科技、眾擎機器人、地瓜機器人、拼多多、藥明康德、Illumina、沃飛長空等知名公司。投資布局覆蓋芯片半導體、AI+Infra、AI+具身智能、生物醫藥、航空航天、可控核聚變等前沿高科技產業。對瀾起科技的長期深耕，正是其“重倉千億龍頭+深度產業賦能”投資哲學的集中體現。
大摩、里昂、瑞銀：一周之內集體重估
五一假期后，三家國際頂級投行接力式大幅上調目標價，且邏輯高度一致——它們重估的已不是“DDR5漲價概念”，而是AI互連產業鏈關鍵節點的長期定價權。
配圖來源：瀾起科技
摩根士丹利率先出手，將A股目標價由190元上調至274元，港股目標價由212港元上調至310港元，維持“超配”評級。觸發上修的核心數據點：Q1整體毛利率高達69.8%，遠超市場一致預期的60.8%；四大新業務合計銷售收入2.69億元，同比大增93.8%。大摩預計2026/2027/2028年凈利潤分別達到35.5億/67.1億/78.3億元，三年復合增速高達53.7%。
里昂證券首次覆蓋港股即喊出447.2港元目標價，A股同步上調至277.9元，將2026至2028年凈利潤預測上調至41億、68億及87億元。核心判斷是：“隨著AI從模型訓練轉向推理，特別是AI代理的發展，服務器CPU的需求正持續上升，瀾起科技是CPU強勁需求的主要受惠者。”
瑞銀祭出最大幅度上調，港股目標價由237港元一舉升至380港元，升幅達60%，重申“買入”評級。該行將2027及2028年PCIe互連營收預估分別上調19%及40%，理由是Agentic AI帶動服務器CPU展望更為強勁，PCIe Gen6 Retimer/Switch研發打開結構性增量。
全球存儲超級周期與AI代理時代的交匯
1200億港元增量市值的底層底座，是全球存儲芯片“超級周期”與AI產業邏輯的歷史性交匯。2026年一季度通用型DRAM合約價環比暴漲90%—95%，二季度預計續漲58%—63%；NAND閃存二季度合約價漲幅更高達70%—75%。5月8日，美光科技大漲15.49%，閃迪大漲16.6%，均創歷史新高；SK海力士市值首破1000萬億韓元。
在這個周期中，瀾起科技恰好卡住了兩道核心瓶頸：DDR5內存接口芯片（全球僅三家企業掌握核心技術，瀾起以近40%市占率居首，并是國際標準牽頭制定者），以及PCIe高速串行互連（已推出國內首個PCIe 6.x/CXL 3.x高性能AEC解決方案，Retimer芯片覆蓋英偉達、AMD、英特爾三大平臺）。
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