活久見！百億量化竟因走私被處罰，如今規模已不足10億

剛剛，百億量化私募竟然因走私葡萄酒被行政處罰。根據皇崗海關處罰公示：上海善富投資有限公司在23年4月至6月期間，委托陳文利（被判決）將境外購買的葡萄酒走私入境。

為降低進口成本，由陳文利按照不同葡萄酒價格區間收取通關費用，明顯低于該葡萄酒正常進口的應繳稅額，并按照葡萄酒的實際價格作為對保費。陳文利交由“水客” 以人身攜帶等方式經福田、羅湖等旅檢口岸走私入 境。

經調查，當事人上述行為是走私行為。經計核,上述貨物價值人民幣35.05萬元，偷逃稅款人民幣10.56萬元。最終，因走私貨物無法沒收，對富善投資追繳等值價款12萬元。

金石隨筆查詢發現， 上海善富投資有限公司成立于2013年4月，主要發行私募基金、私募FOF產品，目前管理規模5-10億。但是， 據第三方平臺統計數據，2017年9月公司的管理規模首次突破了100億元大關。

曾經躋身百億量化私募（并非純粹量化，不少打新、定增業務，還有美元基金業務），為何用了不到10年時間，規模只剩下不到10億，規模劇烈縮水背后，富善投資到底經歷了什么？

金石隨筆查詢發現，上海富善投資經歷過多次大的股權變更。2013年時， 富善投資有5位創始股東，包括知名的百億量化私募明汯投資的創始人裘慧明、還包括私轉公募的朱雀股權投資以及陳宇、潘智勇，還有公司實控人兼總經理林成棟。

2014年4月，裘慧明正式成立明汯投資，同年年底退出上海富善投資股東之列，潘智勇和陳宇也分別在2015年12月和2017年12月退出，朱雀股權投資先是在2017年12月大幅降低持股至10%。

也就是在公司股權變動頻發的2017年9月，該私募規模突破100億。但是隨之而來的則是進一步的股權變動。2018年3月，顧金麗持股比例飆升至20%，隨即第二年2月突然閃退；2020年3月，朱雀投資徹底退出。

當了2021年，富善投資原股票部總監、副總倪金晶走出并創建上海合驥私募，據報道在2025年的19人團隊中有7名來自富善投資，凸顯富善投資的內部分崩離析，目前員工更是只剩下10人。截至目前，上海合驥私募已經百億私募量化大廠。

監管處罰更是不斷。2023年7月，上海富善投資曾因在開展私募基金業務過程中，未謹慎核實投資者與投資標的的關聯關系，未盡謹慎勤勉義務，被上海證監局采取責令改正的行政監管措施。

2025年1月，富善投資被基金業協會出具紀律處分決定書，上海富善投資主要存在兩項違規行為，一是未盡謹慎勤勉義務，二是未有效執行內部控制制度。

如今不僅股權變更頻發，內部團隊組團出走，內控制度出現問題，而且還卷入走私風波，從中凸顯這家曾經的百億量化私募內控缺失，管理混亂等問題比較突出。

此外，隨著21年團隊組團離職，該私募的投資能力也逐漸退化。根據天眼查，作為一家量化+打新+定增+美元基金的綜合性私募基金公司，該公司曾在2017年參與五道財富的A輪融資，2021年至22年曾三次參與知名公司的定增，分別為漢王科技、愛普股份、西部超導。但在此后，幾乎沒有任何公開投資。

以西部超導為例，富善投資投資總額6000萬，獲配67.88萬股，成本價88.39元，彼時股價曾沖到120元，而后持續陰跌至31元左右，直到924行情再度開啟主升浪，在26年1月再度沖到110元，但此后股價再度陰跌，如今股價只有67.84元。

若是沒有在高點賣出，則大概率在陰跌中虧損出局，假設持有到現在，浮虧1395萬。不過，21年以來共計分紅5次，每股股利累計3.85元，即合計分紅261萬。綜合來看，若沒有賣出，目前仍虧損上千萬。

此外，據金石隨筆所知，2022年1月，富善投資還參與了路斯股份北交所上市的戰略配售，獲配35.868萬，成本7.2元，投資總額258萬。如果持有到現在能盈利85%，但是該股曾長期在5元上下徘徊，只是不知是否賣在高位。