美科技股“火爆行情”很快結束？資深分析師列四大信號力證！

財聯社5月9日訊（編輯 黃君芝）科技股近階段再次火爆，但美國一位資深投資策略師警告說：這種情況可能不會持續太久。

這是長期看漲市場的華爾街知名人物、Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen的看法。納指本周累計上漲4.51%，成功實現連續6周連漲。但Paulsen指出，一些跡象表明，這波漲勢可能很快就會結束。

“科技股投資者當心！”他在Substack平臺上發帖寫道。

這位投資專家還列舉了科技股除了估值過高之外的諸多“警示信號”，并稱“我猜測，標普500科技板塊（以及普通的‘新時代科技股’）在2026年剩余時間里可能會跑輸標普500指數整體表現。”

“不會崩盤或遭受任何重大災難，而是落后于股市其他部分，這些部分在本輪牛市中大多被拋在了后面。”他補充道，并稱如果他的判斷是正確的，這將是科技股自2022年以來首次令華爾街失望。

以下是Paulsen提到的“四大看跌信號”：1.科技板塊的交易價格仍低于關鍵價格水平。

Paulsen指出，受投資者關注伊朗戰爭可能結束、風險偏好情緒重燃的推動，科技股近幾周大幅上漲。然而，該行業目前的相對價格仍低于2025年10月的高點。

“因此，與持有標普500指數整體表現相比，‘新時代股票’已經連續六個多月表現不佳，”他寫道。

Paulsen表示，最近的上漲行情可能會將科技股推向相對較高的位置，但他擔心，隨著股價難以超越之前的峰值，價格上漲勢頭可能會停滯。

2.企業現金流正在枯竭

Paulsen指出，企業流動性卻在枯竭。

他寫道，“在過去的35年里，兩次主要的科技牛市——1990年代和2014年左右，都是由企業現金余額相對于整體經濟活動的擴張所推動的。”

“只要美國企業流動性相對于整體經濟活動的占比持續增長，科技行業的領先地位就應該能夠保持。然而，自2024年底以來，美國企業現金占GDP的比重已經出現下滑。”他補充道。

Paulsen警告說，未來幾個季度企業現金余額可能會進一步放緩，這取決于伊朗戰爭的走向。

“科技股投資者要當心！至少自1990年以來，一旦企業現金流枯竭，股市的科技奇跡往往就會步履維艱。”他警告稱。

3.罕見現象

Paulsen指出，在最近的牛市中，科技板塊的上漲多與“彭博研發領導者指數”（Bloomberg R&D Leaders index，R&D指代Research and Experimental Development，中文譯為“研究與試驗發展，”簡稱“研發” ）的上漲相一致。但最近的這波上漲行情有所不同。

“目前令人擔憂的是，標普500科技板塊最近的上漲并沒有得到該（研發）指數大幅上漲的支持。如果研發投入最多的公司不再擁有積極的股市增長勢頭，科技股還能繼續領漲嗎？”他補充道。

4.老牌股票強勢回歸

近年來，科技股引領了牛市，但一些華爾街專業人士表示，“傳統”投資方式即將卷土重來。

該主題可以描述為HALO交易，這是Josh Brown創造的一個術語，是“重資產、低淘汰率”公司的縮寫，或者說是那些根植于實體基礎設施的公司。

Paulsen說：“我一直認為，當代牛市期間新時代股票的巨大超額收益，部分原因是完全缺乏好的投資選擇。”

“如果一只股票的基本面良好，它的價值就會上漲；但如果它在其他大部分市場同時表現不佳的情況下表現良好，那么它的上漲速度會更快，”他補充道。

而近幾個月來，“傳統”股票的表現優于大盤，為投資者提供了一個強有力的科技股替代選擇。

“如果伊朗危機引發的最初上漲之后，股市的傳統板塊繼續表現出持續優異的表現，那么由于投資者普遍將資金重新配置到傳統板塊，新板塊股票可能會失去支撐。”Paulsen補充道。