前有月之暗面，后有階躍星辰，大模型融資競(jìng)速背后的邏輯

就在月之暗面剛剛被爆完成了新一輪20億美元融資之后，另外一家“AI六小虎”成員的階躍星辰同樣被爆出將完成25億美元的新一輪融資。據(jù)有關(guān)報(bào)道顯示，階躍星辰將會(huì)在近期完成25億美元的新一輪融資。如果加上此前傳出融資的深度思考，國(guó)內(nèi)的大模型賽道開(kāi)始進(jìn)入到新一輪的大模型融資競(jìng)速的新階段。

據(jù)報(bào)道，在階躍星辰新一輪25億美元的融資當(dāng)中，出現(xiàn)了很多產(chǎn)業(yè)資本的身影，華勤技術(shù)、龍旗科技、豪威集團(tuán)、中興通訊等多家手機(jī)及消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈公司參與。其中，華勤技術(shù)、龍旗科技是全球手機(jī)ODM第一梯隊(duì)企業(yè)，提供整機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì)和制造服務(wù)；豪威集團(tuán)是圖像傳感器供應(yīng)商，處于手機(jī)攝像頭等關(guān)鍵零部件上游；而中興通訊手機(jī)此前已與階躍星辰深度共創(chuàng)AI手機(jī)功能，并在努比亞Z80 Ultra等多款旗艦機(jī)型量產(chǎn)落地。此外，“港版淡馬錫”香港投資管理有限公司（HKIC）也出現(xiàn)在股東名單中。

而在此前月之暗面的融資當(dāng)中，我們則看到了美團(tuán)龍珠領(lǐng)投，中國(guó)移動(dòng)、CPE源峰等參投的另一番投資場(chǎng)景。前有智譜和Minimax成功登陸剛交搜，后有月之暗面、階躍星辰和深度思考被傳出有融資的消息，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的大模型賽道的融資競(jìng)速正在進(jìn)入到一個(gè)全新的階段。

當(dāng)越來(lái)越多的大模型賽道上的玩家們傳出融資的好消息，讓我們看到的是資本市場(chǎng)對(duì)于大模型賽道強(qiáng)烈的關(guān)注度，更加讓我們看到的是當(dāng)下的大模型賽道正在進(jìn)入到一個(gè)全新的發(fā)展階段。

一

以往，提及大模型，我們同樣會(huì)用“百花齊放”、“百家爭(zhēng)鳴”來(lái)形容。之所以會(huì)用這樣的詞匯來(lái)形容，其中一個(gè)很重要的原因在于，在大模型賽道上的玩家們多而繁雜。無(wú)論是創(chuàng)業(yè)型的大模型玩家們，還是互聯(lián)網(wǎng)大廠的大模型玩家們，那個(gè)時(shí)候的大模型賽道完全可以用“千模大戰(zhàn)”來(lái)形容。

隨著大模型的日漸成熟，特別是隨著今年春節(jié)期間的AI紅包大戰(zhàn)之后，人們對(duì)于大模型的認(rèn)知早已超出了以往，現(xiàn)在的大模型早已從實(shí)驗(yàn)室飛入到了每一個(gè)用戶的面前。時(shí)至今日，人們遇到什么樣的疑問(wèn)和問(wèn)題，人們需要解決什么樣的工作難題，幾乎都會(huì)不約而同地打開(kāi)大模型來(lái)問(wèn)個(gè)究竟。

這些現(xiàn)象的背后，其實(shí)更多地讓我們看到的是大模型業(yè)已成為了人們?nèi)粘９ぷ骱蜕畹臉?biāo)配。對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)講，當(dāng)大模型完成了早期的用戶培養(yǎng)，接下來(lái)如何快速地商業(yè)化，并且登陸到更多的資本舞臺(tái)上，便成為了新的發(fā)展方向。正是在這樣一個(gè)時(shí)刻，我們看到了以智譜、Minimax為代表的大模型玩家們開(kāi)始登陸到資本市場(chǎng)上，而以月之暗面、階躍星辰為代表的玩家們則開(kāi)始受到一系列的資本玩家們的新一輪的追捧。

當(dāng)月之暗面、階躍星辰先后傳出融資的新消息，我們看到的是，資本市場(chǎng)正在開(kāi)始加速對(duì)于大模型市場(chǎng)的投資，爭(zhēng)取能夠把握住大模型賽道最后一波的投資紅利。另外，通過(guò)這一現(xiàn)象，我們還看到的是，現(xiàn)在大模型賽道的格局，正在逐步被確定。對(duì)于創(chuàng)業(yè)型的大模型玩家們而言，如何在這樣一輪新的融資熱潮當(dāng)中獲得融資，成為了檢驗(yàn)它們創(chuàng)業(yè)成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

二

當(dāng)大模型賽道格局業(yè)已確定的時(shí)候，另外一個(gè)現(xiàn)象，同樣正在大模型賽道上發(fā)生和發(fā)展開(kāi)來(lái)。對(duì)于這一現(xiàn)象進(jìn)行總結(jié)和定義，我們就會(huì)看出，大模型賽道不再像以往那樣拼參數(shù)，而是開(kāi)始進(jìn)入到拼商業(yè)化落地的全新階段。

拿月之暗面獲得的最新一輪的20億美元的融資來(lái)講，它之所以會(huì)獲得如此高的估值，其中一個(gè)很重要的原因在于，它強(qiáng)大的商業(yè)化變現(xiàn)能力。據(jù)美團(tuán)龍珠合伙人王新宇透露，K2.5模型更新后，Kimi年度經(jīng)常性收入（ARR）在今年3月初突破1億美元，在4月繼續(xù)增長(zhǎng)至超2億美元，付費(fèi)訂閱和API調(diào)用都在加速。

透過(guò)階躍星辰的融資，我們同樣可以看出這樣的一種發(fā)展脈絡(luò)。這一點(diǎn)，我們可以從階躍星辰完成的新一輪融資當(dāng)中的投資者名單當(dāng)中，看出一絲端倪。在階躍星辰的新一輪投資當(dāng)中，我們看到了華勤技術(shù)、龍旗科技、豪威集團(tuán)、中興通訊等消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的身影。說(shuō)到底，它們之所以會(huì)投身到階躍星辰的投資陣容當(dāng)中，其中一個(gè)很重要的原因在于，它們看中了階躍星辰在“AI+終端”的戰(zhàn)略上所積累下來(lái)的商業(yè)化的能力。

按照階躍星辰的董事長(zhǎng)印奇的說(shuō)法，全球范圍內(nèi)基礎(chǔ)大模型賽道格局基本定型，很難再誕生全新頭部企業(yè)，現(xiàn)有玩家的核心出路就是找到專屬場(chǎng)景、完成商業(yè)閉環(huán)落地。在他看來(lái)，階躍星辰對(duì)于基礎(chǔ)大模型的布局，就是要“落地真實(shí)應(yīng)用場(chǎng)景”，如此“研發(fā)才有明確迭代靶點(diǎn)”。

終端商業(yè)化能力，被印奇看成是階躍星辰爭(zhēng)奪未來(lái)AI大模型賽道身位的關(guān)鍵能力，也是公司長(zhǎng)期的發(fā)力重點(diǎn)。目前，其Step系列多模態(tài)模型已與OPPO、榮耀、吉利等廠商達(dá)成合作，手機(jī)預(yù)裝機(jī)量突破4200萬(wàn)臺(tái)，覆蓋國(guó)內(nèi)約60%的頭部手機(jī)品牌，日均服務(wù)近2000萬(wàn)人次。汽車領(lǐng)域，其AgentOS智能座艙已搭載于量產(chǎn)車型，上市3個(gè)月銷量近4萬(wàn)輛，并同步推進(jìn)海外市場(chǎng)。

階躍星辰在“AI+終端”上所具備的如此強(qiáng)大的商業(yè)化的能力，才是真正吸引如此多的產(chǎn)業(yè)資本投身其中的一個(gè)關(guān)鍵原因。說(shuō)到底，這些產(chǎn)業(yè)資本之所以會(huì)投資階躍星辰，其實(shí)就是想要通過(guò)投資來(lái)?yè)屨嘉磥?lái)的AIOS系統(tǒng)的話語(yǔ)權(quán)。

對(duì)于業(yè)已處于大模型落地和商業(yè)化階段的玩家們而言，如何強(qiáng)化自身的商業(yè)化能力，或許才是它們可以真正在新一輪的資本狂潮當(dāng)中，可以獲得更大發(fā)展的關(guān)鍵所在。

三

當(dāng)大模型賽道的格局逐漸被確定，當(dāng)大模型賽道的商業(yè)化進(jìn)一步加速，真正想要繼續(xù)留在大模型的牌桌上，必然需要爭(zhēng)取到最后一波的資本窗口期，通過(guò)融資和上市來(lái)站穩(wěn)在大模型賽道上的腳跟。原因在于，隨著大模型賽道的投資熱度減退，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的加入，創(chuàng)業(yè)型的大模型玩家們將會(huì)面臨越來(lái)越多的生存壓力。

我們都知道，經(jīng)歷了一個(gè)短短的春節(jié)AI紅包大戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)大廠們就可以通過(guò)自身充足的資本儲(chǔ)備在短期內(nèi)就可以獲得海量的C端用戶。相對(duì)于初創(chuàng)型的大模型賽道的玩家們而言，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大廠們數(shù)以億計(jì)的營(yíng)銷預(yù)算，它們想要在未來(lái)?yè)寠Z爭(zhēng)奪的C端用戶，可以說(shuō)是難上加難。

在C端競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的大背景下，大模型賽道上的玩家們想要獲得發(fā)展，必然需要在專業(yè)化賽道，專業(yè)化場(chǎng)景上做文章。這，同樣是相對(duì)于B端市場(chǎng)而言的。然而，即使是在這樣的市場(chǎng)上，它們依然還是面臨著不小的壓力。比如，快手的可靈AI，業(yè)已在專業(yè)化的圖像和視頻生成上占據(jù)了相對(duì)明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

拿剛剛傳出融資的月之暗面來(lái)講，它的專業(yè)化場(chǎng)景的能力在于在長(zhǎng)文本場(chǎng)景當(dāng)中的能力；而階躍星辰則在于其在“AI+終端”上的長(zhǎng)期積累。

無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)大廠的加入，還是大模型賽道上的創(chuàng)業(yè)型玩家們近身爭(zhēng)奪，我們都可以看出，在這樣一輪新的融資熱潮之下，大模型賽道上的競(jìng)爭(zhēng)正在進(jìn)入到白熱化的發(fā)展階段的現(xiàn)實(shí)。對(duì)于很多的大模型賽道上的玩家們來(lái)講，不要追求大的市場(chǎng)規(guī)模和體量，而是更多地深度嵌入到商業(yè)場(chǎng)景和行業(yè)場(chǎng)景，并且通過(guò)這樣一種方式來(lái)獲得新的發(fā)展，才是保證它可以繼續(xù)獲得發(fā)展的關(guān)鍵所在。

當(dāng)月之暗面，階躍星辰先后傳出新一輪融資的消息，我們看到的是，整個(gè)大模型賽道的競(jìng)爭(zhēng)正在進(jìn)入到一個(gè)全新的發(fā)展階段。面對(duì)市場(chǎng)上所呈現(xiàn)的前有成功上市者們，后有持續(xù)融資者們的全新格局，如何找到在這樣一個(gè)新階段之下的生存新方式，并且能夠打破業(yè)已形成的發(fā)展新態(tài)勢(shì)，為大模型賽道找到新的發(fā)展方向，或許才是每一個(gè)大模型賽道上的玩家們必然需要思考的重要課題。