長沙銀行的“體面”：減計提“省”出利潤、賣債“藏”起浮虧

導讀：營收首現負增長、存款結構悄然劣化、資產質量的“蓄水池”警報拉響……這些隱藏在數字背后的真問題，正在拷問長沙銀行。

資產規模站上萬億臺階，歸母凈利潤微增3.6%，凈息差降至1.85%——這是長沙銀行交出的最新成績單。表面上看，“湖南人自己的銀行”仍在擴張的快車道上疾馳。然而，細讀財報不難發現，這家城商行正經歷一場從“規模擴張”到“生存淬煉”的驚險跳躍。

營收首次出現負增長，存款結構悄然惡化，資產質量的“暗流”開始涌動……隱藏在數字之下的諸多難題，正在拷問長沙銀行：規模的光環，還能維持多久？

營收與利潤的“溫差”

減計提撐起的體面

長沙銀行2025年的財報呈現出一個耐人尋味的矛盾：全年營業收入254.7億元，同比下降1.8%，為多年來首次步入負增長區間；但歸母凈利潤卻逆勢微增3.6%，達到81.1億元。

穿透數據便會發現，利潤的增長并非源于經營效率的實質改善。真正的原因在于：信用減值損失的計提力度被主動收窄。這項支出從上一年的88.1億元壓降至79.9億元，降幅達9.3%。換句話說，利潤的體面，是靠“省”出來的。

進入2026年一季度，營收增速雖反彈至5.6%，但資產擴張與盈利效率之間的深層矛盾并未化解。擺在管理層面前最棘手的課題，依然是凈息差的持續收窄。

2025年，長沙銀行凈息差錄得1.85%，同比大幅下滑0.26個百分點。為何如此？核心在于資產端收益“失血”的速度，遠快于負債端成本壓降的速度。

受有效信貸需求不足及貸款重新定價等因素影響，生息資產平均利率從4.21%急降至3.64%，跌幅高達0.57個百分點。其中，個人貸款平均利率從5.80%降至4.96%，下跌0.84個百分點；對公貸款利率也從4.97%降至4.29%。而同期，支付給儲戶的利息成本僅下降0.32個百分點。

這意味著，在湖南省內激烈的價格競爭下，長沙銀行不得不以犧牲大量利潤空間為代價，來換取規模的持續增長。

更值得關注的是存款結構出現的“劣化”苗頭。2025年末，長沙銀行存款總額雖然增長9.1%，達到7886.5億元，但內部的穩定性正在弱化。成本優勢最為明顯的公司活期存款，規模從1869.1億元大幅縮減至1612.3億元，同比減少13.7%。

這部分低成本資金流失后，銀行只能用成本較高的個人定期存款來填補缺口，后者同比增長17.5%，規模突破3400億元。存款定期化趨勢抬頭，使得負債端成本在降息周期中依然表現出較強剛性，進一步侵蝕了本已微薄的盈利空間。

貸款端的“零售優先”戰略同樣遭遇阻力。2025年末，個人貸款余額為1871.8億元，絕對值縮水1.2%，在總貸款中的占比從34.8%下滑至30.6%。細看各業務條線：信用卡墊款余額大跌17.4%，住房按揭貸款也萎縮2.7%。核心零售業務的全面收縮，既折射出宏觀消費市場的謹慎情緒，也暴露出長沙銀行在產品競爭力與風險偏好之間，正處于一個尷尬的平衡點。

目前，規模擴張已高度依賴對公業務的支撐，但正如息差數據所揭示的那樣——這種增長正變得愈發沉重，代價也日益高昂。

投資賬本里的“戲法”

賣債撐利潤，浮虧藏起來

在傳統信貸定價權逐漸流失的背景下，長沙銀行正變得越來越依賴“金融資產驅動”。金融市場業務，已成為利潤波動的最大變量。

翻看資產負債表，一個明顯的趨勢是：交易性金融資產規模急劇擴張。這一數字從2024年末的1105.2億元增至2025年末的1350.6億元，擴張了22.2%。到了2026年一季度末，該科目進一步攀升至1609.8億元，僅三個月就再度增長19.2%。

與之形成鮮明對照的是，作為資產“壓艙石”、以攤余成本計量的債權投資規模卻在持續縮減，從2024年末的2722.8億元降至2026年一季度末的2495.1億元，五個季度累計萎縮超過227億元。

這種從追求穩定票息轉向捕捉價差收益的激進轉變，使得長沙銀行的利潤結構越來越依賴債券市場的波動。說得直白些，就是越來越像在“炒股”。

2025年的利潤表清晰地呈現了這種“賣券撐利潤”的操作邏輯。全年投資收益達到60.7億元，較2024年的31.1億元暴增95.2%。但這個看似亮眼的增幅，本質上靠的是賣出盈利債券資產來兌現利潤。

一個強烈的反差是：公允價值變動損益從2024年的盈利9.7億元，陡降至2025年的虧損12.4億元。這一增一減之間，透露的是一種典型的操作手法——賣掉賺錢的券，留下浮虧的券，用已實現的利得來沖抵賬面虧損，以此維系全年凈利潤3.6%的微弱增長。

進入2026年一季度，隨著債市窗口切換，投資收益隨即掉頭向下，同比下降24.2%至13億元。這進一步驗證了這種盈利模式的脆弱性——行情好時風光無限，行情一變便露出破綻。

資產質量的隱憂，也藏在所有者權益的變動之中。2025年，長沙銀行歸屬于母公司所有者的其他綜合收益稅后凈額為-12.6億元，而2024年這一數字為正9.1億元。這高達21.7億元的反轉，核心原因在于“其他債權投資”公允價值的劇烈波動。這些估值虧損通過會計處理被隔離在損益表之外，沒有直接計入凈利潤，但它實實在在地侵蝕了所有者權益。

受此影響，再加上風險資產持續擴張，該行核心一級資本充足率從2024年末的10.12%下滑至2025年末的10.05%。雖然該指標目前仍處于合理區間，距離監管紅線尚有安全邊際，但在資產規模延續擴張、110億元可轉債尚未落地的背景下，資本補充的壓力不容忽視。

“蓄水池”里的警報

撥備正在被消耗

長沙銀行披露的不良貸款率，紙面上維持在1.15%，乍看還算穩健。但穿透結構性數據，真正的壓力正悄悄向“蓄水池”集聚。最顯眼的預警信號，來自關注類貸款的大幅攀升。2025年末，關注類貸款余額從年初的143.2億元驟增至179.5億元，增幅高達25.4%，遠遠跑贏同期總貸款12.2%的增速。

在銀行業，關注類貸款一向被視為不良貸款的先行指標。而長沙銀行2025年關注類貸款的遷徙率已升至25.68%，這意味著超過四分之一的相關資產，在一年內就將面臨下遷為不良貸款的壓力。這類風險資產的快速積壓，使得未來幾年的資產質量消化成為一塊繞不開的硬骨頭。

2025年，長沙銀行制造業貸款不良率從上年的2.18%飆升至2.97%，余額達13.5億元，成為不良生成最集中的領域。

與此同時，風險的行業集中度也相當突出。租賃和商務服務業、水利環境、建筑業這三大對公行業，占公司貸款的比重已合計超過51%。這些行業高度依托地方財政配套，緊跟宏觀經濟周期波動，一旦后續出現信用邊際走弱，存量信貸資產質量將面臨連鎖反應。

曾被寄予厚望的個人貸款領域同樣承壓明顯。2025年末，個人貸款不良率從1.87%跳升至2.43%。更值得警惕的是，個貸整體規模在縮水，不良率卻在上升，這是典型的風險失控苗頭。

然而，在潛在風險加速暴露的另一端，財務處理卻呈現出截然不同的邏輯。2025年，長沙銀行信用減值損失為79.9億元，較上年減少8.2億元，降幅9.27%。直接結果就是，撥備覆蓋率從312.80%快速滑落至280.86%，一口氣掉了31.94個百分點。

在資產質量微觀層面劣化趨勢已如此明顯的情況下，選擇縮減減值計提來反哺利潤，這種“向撥備要利潤”的傾向，短期色彩相當濃厚。靠壓縮減值為代價換來的利潤體面，在關注類貸款加速下遷的真正考驗面前，恐怕并不牢固。

眼下，長沙銀行正卡在一個關鍵的轉向關口。最懸而未決的一件事，就是那筆110億元的可轉債，目前還在上交所排隊審核。這筆資金能否順利到賬，直接關系到它未來還有多少底氣繼續“跑馬圈地”。