eVTOL四小龍纏斗，沃飛長空豪賭低空經(jīng)濟(jì)

出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

僅五年多的時(shí)間，沃飛長空就站在了A股的門前。

4月2日，四川沃飛長空科技股份有限公司（簡稱“沃飛長空”）在四川證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市。

就在一天前的4月1日，這家企業(yè)剛剛完成股份制改造——公司名稱由“四川沃飛長空科技發(fā)展有限公司”變更為“四川沃飛長空科技股份有限公司”，注冊資本由約1.77億元增至3.6億元，法定代表人由創(chuàng)始人郭亮變更為吉利科技集團(tuán)CEO徐志豪。

這一系列動作的密集程度，背后的資本布局可見一斑。而借助于快速緊密的資本市場布局，沃飛長空有望成為A股首家eVTOL上市公司，摘得“低空經(jīng)濟(jì)第一股”的桂冠。

而在這家低空經(jīng)濟(jì)明星公司背后，是吉利控股集團(tuán)董事長李書福立體出行版圖的關(guān)鍵落子。

截至目前，李書福名下及關(guān)聯(lián)企業(yè)中已有吉利汽車、沃爾沃、極星汽車、億咖通、錢江摩托、漢馬科技、洪橋集團(tuán)、路特斯科技、千里科技、極氪汽車、曹操出行等11家上市公司。

區(qū)別于其他地面出行生態(tài)，沃飛長空正是連接吉利地面與空中出行布局的橋梁。

沃飛長空若成功登陸科創(chuàng)板，將成為吉利系在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的首個上市平臺，也是李書福“天地一體化”生態(tài)中首個獨(dú)立證券化的空中出行資產(chǎn)。吉利也不再是一個傳統(tǒng)意義的汽車制造商，而是未來出行方式的定義者。

但這一切的前提是：沃飛長空能在2026年順利拿到TC證（航空器適航三證之一）、能在科創(chuàng)板成功上市、能在全球eVTOL的“高研發(fā)、零營收”困局中率先突圍。

時(shí)間，是沃飛長空最大的敵人，也是吉利“立體出行”版圖最大的變量。

1、從“8平方米展位”到吉利系核心資產(chǎn)

沃飛長空的故事，始于一位航空“苦行僧”的技術(shù)理想。

1983年出生于四川雅安的郭亮，航空夢始于少年時(shí)期對飛機(jī)的癡迷。從南京航空航天大學(xué)飛行器設(shè)計(jì)專業(yè)本科讀到博士，畢業(yè)后進(jìn)入中航工業(yè)成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所的他，深度參與了多個國家重點(diǎn)無人機(jī)型號研發(fā)。

2014年，當(dāng)美國航空航天學(xué)會提出“eVTOL”概念時(shí)，郭亮果斷意識到，這必將是一場新的技術(shù)革命——電動化和垂直起降技術(shù)，也有可能讓航空器成為像汽車、手機(jī)一樣成為服務(wù)于大眾的產(chǎn)品。

這個看似“天方夜譚”的想法，讓郭亮在2015年辭職下海，創(chuàng)立四川傲勢科技有限公司，專注于工業(yè)級無人機(jī)研發(fā)。

但彼時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈不成熟、應(yīng)用場景缺失等等一系列的現(xiàn)實(shí)問題，都讓這一賽道顯得過于超前。據(jù)報(bào)道，2016年珠海航展上，郭亮的展位只有8平方米，可以說是“無人問津”。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2019年。隨著歐洲航空安全局啟動電動載人飛行器適航認(rèn)證，以及億航智能在美股上市，資本市場開始重新審視低空經(jīng)濟(jì)的價(jià)值。

也就是在這一年，郭亮結(jié)識了李書福，兩人對航空事業(yè)的愿景一拍即合。2020年，傲勢科技并入吉利體系，與主打飛行汽車的太力飛車合并，組建為沃飛長空。

在接受采訪時(shí)，郭亮坦言，未來像eVTOL或低空經(jīng)濟(jì)這樣的發(fā)展模式，將是一個偏向大眾的高科技產(chǎn)品，實(shí)際上它有很多地方跟新能源汽車有著非常緊密或者說是非常有意思的一些關(guān)聯(lián)。“當(dāng)eVTOL這樣的產(chǎn)品走向成熟，實(shí)際上它80%的供應(yīng)鏈?zhǔn)歉履茉雌囀歉叨冉频摹！?/p>

當(dāng)吉利這家高度成熟的汽車制造商入主后，沃飛長空發(fā)生了質(zhì)變。

首先是資金層面的持續(xù)輸血。近兩年，沃飛長空已歷經(jīng)多輪融資：2025年末完成數(shù)億元C輪融資，2026年2月再次完成近10億元D輪融資，創(chuàng)下開年低空經(jīng)濟(jì)最大單筆融資紀(jì)錄。天眼查顯示，截至目前，公司已累計(jì)完成九輪融資。

當(dāng)然，更重要的是產(chǎn)業(yè)鏈的深度賦能。

雙方達(dá)成合作后，吉利將成熟的汽車產(chǎn)業(yè)鏈制造能力和供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)注入沃飛長空。以2025年7月發(fā)布的AE200“智能靈動艙”為例，其供應(yīng)商來自長春富維股份——這家中國汽車零部件行業(yè)的龍頭企業(yè)，早已進(jìn)入國內(nèi)外眾多知名車企的配套體系。

更重要的是，在吉利系企業(yè)的賦能下，沃飛長空不是一家獨(dú)立的飛行器制造商，而是吉利“立體出行”生態(tài)中的空中運(yùn)力節(jié)點(diǎn)。

早在2023年郭亮就曾提到，公司正聯(lián)合航空公司、文旅集團(tuán)，以及吉利旗下的曹操出行、耀出行、倫敦電動汽車等出行平臺，并結(jié)合全球?qū)Ш脚c物聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，共同構(gòu)建低空交通的接駁網(wǎng)絡(luò)。

這其中蘊(yùn)含的便是一個平臺模式：沃飛長空不直接面對終端消費(fèi)者賣飛機(jī)，而是通過吉利系曹操出行等平臺獲取流量、利用時(shí)空道宇衛(wèi)星星座獲取基礎(chǔ)設(shè)施，通過汽車供應(yīng)鏈降低成本，最終形成一個閉環(huán)的立體出行服務(wù)。

與此同時(shí)，在吉利的集團(tuán)化體系管理下，沃飛長空也脫離了原本的“小作坊”運(yùn)營模式，在3月30日完成股份制改造的同時(shí)，董事會也進(jìn)行了系統(tǒng)性重構(gòu)：吉利科技集團(tuán)CEO徐志豪接替顧文婷出任董事長，原董事長顧文婷轉(zhuǎn)任副董事長，創(chuàng)始人郭亮則出任CEO和首席科學(xué)家。

徐志豪具備深厚的跨產(chǎn)業(yè)整合與資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，此次變動無疑是為了加速沃飛長空的治理結(jié)構(gòu)向上市公司標(biāo)準(zhǔn)靠攏。

據(jù)天眼查顯示，目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，湖北吉利太力飛車有限公司持有沃飛長空40.02%的股權(quán)，吉利控股集團(tuán)董事長李書福作為實(shí)際控制人，對沃飛長空的掌控力進(jìn)一步明晰。

在外部股東中，成都高新策源優(yōu)產(chǎn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)持股7.65%，為第一大外部股東；華控系通過多只基金合計(jì)持股5.4294%；杭實(shí)集團(tuán)持股4.646%，中科創(chuàng)星持股3.71%。

2、適航取證：商業(yè)化前的生死線

相比于沃飛長空的上市之路，更為外界所關(guān)心的則是eVTOL商業(yè)化運(yùn)營的生命線——適航審定。

而型號合格證（TC）更是其中最難獲取的“準(zhǔn)生證”。據(jù)「子彈財(cái)經(jīng)」了解，TC取證涉及各類測試和考核，要花費(fèi)大量資金，且動輒耗時(shí)數(shù)年，一旦失敗，損失巨大。

有機(jī)構(gòu)測算，國內(nèi)正常類小型航空器TC取證平均時(shí)間在6.5年左右。背后的主要原因在于eVTOL作為航空電動化的前沿產(chǎn)物，現(xiàn)有的燃油航空器適航標(biāo)準(zhǔn)很難直接套用，民航監(jiān)管當(dāng)局需要單獨(dú)為每家企業(yè)制定適航標(biāo)準(zhǔn)。

一般而言，eVTOL分為載人和載物兩種情況，載物eVTOL相對容易。

此前峰飛航空V2000CG的TC證于2022年9月獲得民航局受理，2024年3月取得，花費(fèi)時(shí)間約一年半。載人eVTOL則艱難得多：億航智能EH216-S的TC證于2020年12月獲得受理，2023年10月取得，花費(fèi)時(shí)間近3年。

根據(jù)沃飛長空的規(guī)劃，AE200-100型量產(chǎn)機(jī)已于2025年9月29日正式下線，并于2025年12月30日完成第一階段驗(yàn)證試飛。

沃飛長空方面曾對外透露，AE200預(yù)計(jì)于2026年通過適航審定和TC取證，之后進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用和批量制造。

但時(shí)間窗口正在收緊。2026年被行業(yè)普遍視為eVTOL“量產(chǎn)元年”和“商業(yè)化關(guān)鍵之年”。御風(fēng)未來M1B、沃飛長空AE200、小鵬匯天、廣汽高域AirCab等機(jī)型均預(yù)計(jì)2026年完成TC取證，峰飛航空載人版eVTOL則計(jì)劃于2026年底至2027年初實(shí)現(xiàn)適航突破。

誰先取證，誰就能在商業(yè)化賽道上搶占先機(jī)。

資料顯示，目前沃飛長空已累計(jì)獲得千余架意向訂單。

2026年1月，公司與中航租賃、蘇銀金租達(dá)成戰(zhàn)略合作，斬獲300架采購訂單；此前還與華龍航空簽署了100架采購協(xié)議。2024年珠海航展期間，沃飛長空還與工銀金租簽署首批120架AE200意向采購訂單。

但這些訂單距離轉(zhuǎn)化為實(shí)際營收仍有周期。由于行業(yè)尚未形成規(guī)模化和穩(wěn)定的運(yùn)營模式，商業(yè)化能力仍待驗(yàn)證。

沃飛長空首席市場官費(fèi)嵐曾坦言，當(dāng)前eVTOL主機(jī)廠雖已具備較強(qiáng)的裝備制造能力，但如何將航空器有效融入場景，形成“制造－運(yùn)營－消費(fèi)”的完整閉環(huán)，仍是行業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)。

3、低空經(jīng)濟(jì)的IPO浪潮與盈利困局

2026年以來，中國eVTOL賽道正迎來前所未有的資本化“加速跑”。

政策層面為這場資本化浪潮打開了綠燈。

2025年6月18日，中國證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇上宣布，將在科創(chuàng)板推出深化改革的“1+6”政策措施，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，并擴(kuò)大適用范圍至人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿科技領(lǐng)域。

證監(jiān)會隨后發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，明確“擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用”。

科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的核心指標(biāo)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元；主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。這一標(biāo)準(zhǔn)允許企業(yè)在無營收、無利潤狀態(tài)下上市，專為契合國家戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)而設(shè)置。

對沃飛長空而言，這意味著即便在尚未盈利的情況下，只要證明其技術(shù)突破、商業(yè)前景和持續(xù)研發(fā)投入，便有望叩開科創(chuàng)板的大門。

2025年，中國低空經(jīng)濟(jì)賽道融資255起，同比增長71%，創(chuàng)歷史新高。2026年一季度，行業(yè)融資約30起、總額超50億元，資本正從早期廣撒網(wǎng)轉(zhuǎn)向聚焦頭部，商業(yè)化落地能力成為核心考量。

消息稱，沃飛長空啟動科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)的同時(shí)，小鵬匯天已于2026年1月秘密向港交所遞交上市申請，聘請摩根大通和摩根士丹利作為聯(lián)席保薦人，若進(jìn)展順利最早可能于年內(nèi)完成掛牌。

而整個賽道已經(jīng)初步形成四小龍領(lǐng)跑的格局，以峰飛航空、沃飛長空、時(shí)的科技、沃蘭特航空為代表的企業(yè)，押注不同的技術(shù)路線。

其中傾轉(zhuǎn)旋翼被業(yè)內(nèi)視為eVTOL的“終極形態(tài)”，代表企業(yè)便是沃飛長空和時(shí)的科技；但復(fù)合翼在商業(yè)化初期更具確定性，峰飛和沃蘭特選擇復(fù)合翼，是在用確定性換速度。

沃飛長空尚未公布公司營收狀況，但從行業(yè)普遍規(guī)律看，其大概率仍處于高投入、未盈利階段。

eVTOL廠商普遍仍處于高研發(fā)、尚未盈利階段，沃飛長空能否順利登陸科創(chuàng)板，關(guān)鍵或在于其能否通過商業(yè)化的“壓力測試”。

在這場競速中，沃飛長空的優(yōu)勢在于吉利系的產(chǎn)業(yè)賦能和適航審定的領(lǐng)先進(jìn)度，劣勢則在于其選擇了技術(shù)難度最高的傾轉(zhuǎn)旋翼構(gòu)型——這條路一旦走通，回報(bào)最大；但若中途受阻，代價(jià)也最為慘重。

沃飛長空沖刺科創(chuàng)板IPO，是一個關(guān)于技術(shù)理想與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合的故事，也是一場關(guān)于未來出行方式的豪賭。

對郭亮而言，這是一場通過技術(shù)理想叩響A股大門的十年長征；對李書福而言，這是吉利“立體出行”版圖從陸地延伸至天空的關(guān)鍵落子。

但資本市場的門票從來不是免費(fèi)的午餐。

在全球eVTOL廠商普遍面臨“高研發(fā)、零營收”困境的背景下，沃飛長空能否在2026年順利拿到TC證、能否將千架訂單轉(zhuǎn)化為實(shí)際營收、能否向投資者證明其清晰的盈利路徑，將決定這場IPO沖刺的成敗。

站在風(fēng)口之上，沃飛長空能否順利上市，不僅關(guān)乎一家企業(yè)的命運(yùn)，更預(yù)示著整個低空經(jīng)濟(jì)市場的價(jià)值重估。

*文中配圖來自：沃飛長空官網(wǎng)。