馬士基一季度財(cái)報(bào)：海運(yùn)虧了，碼頭賺了

5月7日，A.P. 穆勒–馬士基（A.P. Moller – Maersk A/S，OMX：MAERSK-B）公布2026年第一季度財(cái)報(bào)。受益于各項(xiàng)業(yè)務(wù)貨量強(qiáng)勁增長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)持續(xù)改善以及有力的成本控制，公司在一季度實(shí)現(xiàn)了3.40億美元的息稅前利潤(rùn)。

摘要

• 海運(yùn)業(yè)務(wù)貨量同比增長(zhǎng)9.3%，表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)水平

• 物流業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)8.7%，利潤(rùn)率持續(xù)改善

• 碼頭業(yè)務(wù)貨量提升4.3%，推進(jìn)重大擴(kuò)張性投資

• 繼續(xù)執(zhí)行總額10億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃

• 預(yù)計(jì)2026年全球集裝箱市場(chǎng)貨量增長(zhǎng)2%–4%

• 馬士基的全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指引保持不變

馬士基首席執(zhí)行官柯文勝（Vincent Clerc）先生表示：“本季度大部分地區(qū)的需求仍然強(qiáng)勁，這支撐了我們?nèi)髽I(yè)務(wù)板塊貨量的穩(wěn)健增長(zhǎng)。在海運(yùn)業(yè)務(wù)方面，市場(chǎng)波動(dòng)依然較大，行業(yè)運(yùn)力過(guò)剩持續(xù)對(duì)運(yùn)價(jià)形成壓力。在這樣的環(huán)境下，我們嚴(yán)格的成本管理助力業(yè)務(wù)展現(xiàn)出良好韌性。同時(shí)，我們靈活的海運(yùn)網(wǎng)絡(luò)再次證明了其‘顛覆性’的價(jià)值——在中東沖突對(duì)供應(yīng)鏈造成干擾的情況下，仍實(shí)現(xiàn)了海運(yùn)單位成本下降7%。此外，碼頭業(yè)務(wù)和大部分物流業(yè)務(wù)繼續(xù)保持盈利勢(shì)頭。本季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)增強(qiáng)了我們的競(jìng)爭(zhēng)力，以及我們?cè)诓淮_定的全球環(huán)境中穩(wěn)定且可靠地支持客戶(hù)的能力。”

財(cái)報(bào)亮點(diǎn)

在地緣政治環(huán)境高度波動(dòng)的背景下，2026年第一季度集裝箱貿(mào)易需求進(jìn)一步增長(zhǎng)，這得益于強(qiáng)勁的中國(guó)出口，且中國(guó)出口增長(zhǎng)較上一季度有所加快。中東沖突的爆發(fā)對(duì)本季度的需求和財(cái)務(wù)表現(xiàn)影響有限。物流業(yè)務(wù)及碼頭業(yè)務(wù)在中東地區(qū)規(guī)模較小，加上馬士基模塊化海運(yùn)網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的靈活性，降低了該地區(qū)沖突對(duì)貨量和服務(wù)質(zhì)量的沖擊。整體而言，馬士基具備良好的應(yīng)對(duì)能力，財(cái)務(wù)表現(xiàn)未受實(shí)質(zhì)性影響。

馬士基持續(xù)把握需求增長(zhǎng)機(jī)遇，本季度貨量持續(xù)提升，但運(yùn)價(jià)仍承壓。盡管海運(yùn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額有所提升，但由于裝載運(yùn)價(jià)下降，整體收入略低于去年同期。這一影響部分被物流業(yè)務(wù)及碼頭業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)所抵消。季度息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為18億美元（去年同期為27億美元），息稅前利潤(rùn)為3.40億美元（去年同期為13億美元）。息稅前凈利潤(rùn)率達(dá)到2.6%，較2025年第四季度的0.9%提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，但同比下降6.8個(gè)百分點(diǎn)。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)

海運(yùn)

• 海運(yùn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，裝載貨量同比大幅增長(zhǎng)9.3%，資產(chǎn)利用率保持在96%的高位。運(yùn)營(yíng)成本在效率提升和燃油成本下降的支持下保持穩(wěn)定，部分抵消了行業(yè)運(yùn)力過(guò)剩帶來(lái)的持續(xù)運(yùn)價(jià)壓力。

• 息稅前利潤(rùn)：-1.92億美元，低于去年同期的7.43億美元；2025年第四季度為-1.53億美元。

物流

• 物流業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.7%，息稅前凈利潤(rùn)率連續(xù)第八個(gè)季度同比提升。增長(zhǎng)主要來(lái)自空運(yùn)、Middle Mile等產(chǎn)品的業(yè)績(jī)提升、持續(xù)的成本管控及產(chǎn)品組合的結(jié)構(gòu)性效率增加。

• 息稅前利潤(rùn)：1.73億美元，較去年同期的1.42億美元有所提高；2025年第四季度為1.94億美元。

碼頭

• 碼頭業(yè)務(wù)再度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁季度表現(xiàn)，貨量同比增長(zhǎng)4.3%，盈利能力保持韌性。營(yíng)收增長(zhǎng)6.7%，每自然箱收入提升3.4%。這一表現(xiàn)主要受益于運(yùn)價(jià)改善、有利的匯率影響以及碼頭組合優(yōu)化，但部分被堆存收入下降所抵消。

• 息稅前利潤(rùn)：4.36億美元，高于去年同期的3.94億美元；2025年第四季度為3.21億美元。

投資

基于船隊(duì)更新戰(zhàn)略，馬士基在2026年第一季度訂購(gòu)了8艘18,600標(biāo)準(zhǔn)箱（TEU）的大型集裝箱船，預(yù)計(jì)于2029–2030年交付。該批船舶配備雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)，可使用傳統(tǒng)燃料或液化天然氣，為船隊(duì)部署提供更高靈活性。

物流業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)全球倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化與自動(dòng)化升級(jí)，以進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率。近期，馬士基在新加坡正式啟用占地約110萬(wàn)平方英尺的World Gateway II 物流設(shè)施，顯著增強(qiáng)馬士基在亞太地區(qū)的物流能力。

在碼頭業(yè)務(wù)方面，多項(xiàng)戰(zhàn)略性增長(zhǎng)和擴(kuò)建項(xiàng)目正在持續(xù)推進(jìn)：馬士基碼頭公司（APM Terminals）在巴西蘇阿普港（Suape）投資3.5億美元的建設(shè)項(xiàng)目接近完工；馬士基碼頭公司與越南 Hateco 集團(tuán)合作，成為海防碼頭項(xiàng)目49%的少數(shù)股權(quán)股東并擔(dān)任運(yùn)營(yíng)方；馬士基碼頭公司在墨西哥拉薩羅·卡德納斯港（Lázaro Cárdenas）的二期項(xiàng)目正式啟用，投資3.5億美元的三期建設(shè)隨之啟動(dòng)；在沙特阿拉伯吉達(dá)伊斯蘭港，馬士基碼頭公司將收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，DP World 繼續(xù)保持運(yùn)營(yíng)控制權(quán)；在德國(guó)，馬士基碼頭公司與 Eurogate 同意共同投資10億歐元，用于不來(lái)梅港北海碼頭（North Sea Terminal Bremerhaven）的現(xiàn)代化升級(jí)與擴(kuò)建，將其年處理能力從300萬(wàn)TEU提升至400萬(wàn)TEU。

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指引

馬士基2026年全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指引保持不變。仍預(yù)計(jì)全球集裝箱市場(chǎng)貨量增長(zhǎng)為2%–4%，馬士基將與市場(chǎng)保持同步增長(zhǎng)。上述指引區(qū)間已考慮到新船交付帶來(lái)的行業(yè)運(yùn)力過(guò)剩，以及2026年紅海和霍爾木茲海峽重新開(kāi)放時(shí)間不確定所帶來(lái)的影響。

Q1業(yè)績(jī)一覽

業(yè)績(jī)影響因素

A.P. 穆勒 - 馬士基2026年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、燃油價(jià)格、運(yùn)價(jià)等不確定因素的影響。在其他條件相同的情況下，四個(gè)核心因素對(duì)于利潤(rùn)的預(yù)估影響程度如下：