比亞迪存貨1604億創歷史新高，“單腿走路”國內銷量驟降52%

出品丨鰲頭財經

同日發布的“漲價令”和一季度報，揭開了比亞迪（002594.SZ、01211.HK）“頹勢”。

4月28日，比亞迪發布聲明，宣布對旗下王朝網、海洋網、方程豹三大系列部分車型的“天神之眼B輔助駕駛激光版”選裝價格進行上調，漲幅達2100元，價格調整的直接原因是“全球存儲硬件成本大幅上漲”。

同日，比亞迪發布業績公告顯示，公司一季度實現營業收入1502.25億元，同比下降11.82%；歸母凈利潤40.85億元 ，同比下降55.38%。

比亞迪利潤下滑的根本原因還是銷量不濟，一季度國內汽車銷量達37.93萬輛，較上年同期79.47萬輛驟降約52%，慘遭“腰斬”。

與此同時，比亞迪一季度研發費用達113.44億元，同比下降20.24%，較上年同期142.23億元“砍掉”近9億元。截至一季度末，公司存貨高達1604.14億元，創下歷史新高。

作為中國車企的全球“課代表”，比亞迪想要走出世界一流的路，還得先創出一流的業績。

營收降11.82%，歸母凈利跌55.38%

4月28日，比亞迪發布聲明，宣布對旗下王朝網、海洋網、方程豹三大系列部分車型的“天神之眼B輔助駕駛激光版”選裝價格進行上調，漲幅達2100元。

此次調價將于5月1日起正式生效，公司同時設置緩沖期，4月30日及之前支付定金的客戶不受影響 。

根據官方公告，此次調價后，天神之眼B激光版的選裝價格將從現行的9900元調整為12000元。

比亞迪在聲明中明確表示，價格調整的直接原因是“全球存儲硬件成本大幅上漲”。

值得注意的是，比亞迪此次調價的節點與公司公布2026年一季報時間重合。

4月28日晚間，比亞迪發布業績公告顯示，公司一季度實現營業收入1502.25億元，同比下降11.82%；歸母凈利潤40.85億元 ，同比下降55.38%。

業績報告中，比亞迪未說明營業收入和利潤下降的原因。不過，公司一季度營業成本達1486.12億元，同比下降9.15%，降幅小于營收，這表明利潤驟降雖受存儲硬件價格上漲影響，但核心因素是銷量下挫。

有意思的是，五一假期前，比亞迪此輪漲價留下了兩天“窗口期”，勢必會促進4月份的銷量提升。

但就整體銷量而言，比亞迪2026年遭遇了開局不利。

近日，比亞迪發布產銷快報顯示，公司2026年一季度銷量達70.05萬輛，較上年同期100.08萬輛下降30.01%，少賣了約30萬輛。

快報還顯示，比亞迪一季度海外銷售新能源汽車合計32.12萬輛，較上年同期20.61萬輛增長55.84%。

2026年初，比亞迪曾公開表示，公司計劃2026年向中國以外地區銷售130萬輛汽車。

3月30日，比亞迪在分析師溝通會上宣布，將2026年汽車出口目標從130萬輛上調至150萬輛，較原目標高出15%。

由此來看，比亞迪一季度海外銷量已完成了2026年全年調高后目標的21.41%。

而且，比亞迪2025年海外銷量為104.96 萬輛，同比增長145%。按照調高的目標，公司2026年海外銷量增速要達到約43%，目前增長已超過這一水平。

在海外市場火爆，比亞迪在國內市場卻顯出低迷。

由快報推算，比亞迪一季度國內汽車銷量達37.93萬輛，較上年同期79.47萬輛驟降約52%，慘遭“腰斬”。

比亞迪當前面臨的局面是僅在海外市場發力。

研發費“砍掉”近9億，匯兌損失21.9億

比亞迪銷量下滑，既受國內整體市場影響，也面臨同行的擠壓。

據中國汽車工業協會數據，2026年一季度，中國汽車產銷分別完成703.9萬輛和704.8萬輛，同比分別下降6.9%和5.6%。同期，中國汽車累計出口222.6萬輛，同比增長56.7%；新能源汽車累計出口95.4萬輛，同比增長1.2倍。

從中汽協發布的終端數據來看，2026年一季度，國內汽車銷量482.3萬輛，同比下降20.3%。

乘聯分會秘書長崔東樹表示，2026年國內車市勉強企穩，真正的增量看海外。

可見，比亞迪一季度國內的銷量降速，超過全國銷量降速約32個百分點。

傳統車企中，就一季度情況來看，上汽集團已奪回中國車企“銷冠”，其銷量達97.27萬輛，同比增長2.95%。

在剔除出口及海外基地32.49萬輛的銷量后，上汽集團國內銷量降幅約11%，遠遠低于比亞迪。

造車新勢力中，一季度，零跑汽車銷量達11.02萬輛，同比增長25.8%；理想汽車銷量達9.51萬輛，同比增長2.5%；蔚來汽車銷量達8.35萬輛，同比增長98.3%。

同時，小米汽車、極氪汽車、問界等銷量均有大幅度提升，對比亞迪形成“圍剿”之勢。

回頭來看看比亞迪的一季報，公司毛利率為18.81%，較上年同期20.07%下降1.26個百分點。

比亞迪在歸母凈利潤被“腰斬”之下，公司“三費”卻降得不多，其中一季度銷售費用達58.27億元，同比下降5.74%；管理費用50.83億元，同比增長3.61%；財務費用21億元，同比增長210.04%。

同時，讓比亞迪引以為傲的是在研發上的大力投入，但公司2026年一季度研發費用達113.44億元，同比下降20.24%，較上年同期142.23億元“砍掉”近9億元。

需要注意的是，匯兌損失成了比亞迪利潤下滑的“不可抗力”，公司2025年一季度匯兌收益19億元，2026年一季度卻損失21.9億元，這中間相差了近41億元。

可以形象地說，比亞迪在海外忙活一場，公司賬面盈利狀況卻不理想。

而且，一季度，比亞迪經營活動產生的現金流量凈額僅有27.9億元，較上年同期85.81億元縮水超過67%，公司的“造血能力”在萎縮。

截至一季度末，比亞迪存貨高達1604.14億元，創下歷史新高。若市場需求持續低迷，公司可能面臨存貨積壓、產品滯銷的風險，進而影響資金回籠和盈利能力。

從銷量上看，比亞迪是中國車企的代表，已經成為世界一流車企，但在盈利能力等方面，該公司離一流還有一定距離。