投資月之暗面賺翻，阿里終于摘下“投資愚蠢”的帽子了？

話說，最近有個(gè)事情還是蠻有點(diǎn)意思的，那就有媒體披露，國內(nèi)知名的大模型創(chuàng)業(yè)公司月之暗面（Kimi）即將完成新一輪20億美元（約140億元）融資，投后估值破200億美元（約1400億元），本輪融資由美團(tuán)龍珠領(lǐng)投中國移動(dòng)、CPE源峰等參投，另有多家老股東加注。

愛馬，這一消息一出，八姐不禁要感嘆，AI公司的估值真是驚人啊。4個(gè)多月的時(shí)間，估值就就翻了4倍多——2025年12月底，月之暗面的投資估值是43億美元，現(xiàn)在估值增加了近160億美元。
而也有圈內(nèi)人說，月之暗面的投資一出，算是阿里在投資領(lǐng)域打了大勝仗，從賬面浮盈來看，這可能是近期以來，阿里在AI領(lǐng)域獲得最高回報(bào)的項(xiàng)目，這簡(jiǎn)直可以摘下阿里以往“投資憨憨”的帽子了
哈哈，確實(shí)，在以往的江湖傳說里，阿里的投資簡(jiǎn)直被太多人詬病了。除了高德和UC的團(tuán)隊(duì)不錯(cuò)外，阿里花近百億美金收購的餓了么、花近50億美金收購的優(yōu)酷，成為了巨額燒錢的業(yè)務(wù)。而收購?fù)顿Y高鑫、銀泰、蘇寧易購，每家的投資更是是巨虧超過百億告終。但其實(shí)八姐覺得吧，這其實(shí)也可以理解，俺們都是事后諸葛亮，阿里的高層們都不是神仙，誰能每個(gè)大勢(shì)都判斷清楚呢？

但不得不說，近期，阿里在AI領(lǐng)域的投資還真是回報(bào)豐厚啊。
以月之暗面為例，一年前，阿里在2024財(cái)務(wù)年度報(bào)告中首次披露對(duì)大模型創(chuàng)業(yè)公司月之暗面的投資情況——于2024財(cái)年投資約8億美元購入約36%股權(quán)，這是一筆月之暗面的優(yōu)先股投資。在經(jīng)過多輪稀釋之后，阿里目前持有的股份約為25%—32%，那么，以這次月之暗面的估值計(jì)算，阿里這筆這筆權(quán)益可能值50億—60多億美元（合計(jì)340—409億人民幣），這簡(jiǎn)直堪稱阿里賬面價(jià)值最大的一筆AI投資。而月之暗面還在籌備上市，若上市，整體市場(chǎng)不錯(cuò)，其市值還將提升，阿里獲得的回報(bào)還將更加豐厚。
除此之外，阿里投資的另外幾家AI公司，特別是大模型公司，也給了阿里及其豐厚的賬面收益回報(bào)。

阿里在 MiniMax 上的賬面收益非常可觀。按當(dāng)前股價(jià)和招股書披露股數(shù)粗算，阿里相關(guān)持股價(jià)值大約318億港元；如果和IPO價(jià)相比，浮盈約253億港元。這還不是和最早投資成本比，只是和IPO價(jià)比。投資賬面回報(bào)約9倍。如果按照現(xiàn)在的估計(jì)計(jì)算，賬面回報(bào)可能超過30倍。所以 MiniMax 對(duì)阿里來說，已經(jīng)是一個(gè)很漂亮的賬面回報(bào)案例。

與此同時(shí)，阿里系的螞蟻持有智譜的股份，按IPO發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)賬面市值約18.69億港元。按現(xiàn)在智譜4000多億港元市值來算，錯(cuò)略計(jì)算，螞蟻的成本是6億元，浮盈約140億港元，整體賬面回報(bào)高到20多倍。

而除了這幾家公司之外，阿里還投資了大量的AI相關(guān)公司。比如，阿里投資了AI 視頻公司生數(shù)科技、PixVerse等，以及宇樹、逐際動(dòng)力、星動(dòng)紀(jì)元等一批具身智能公司乃至寒武紀(jì)等芯片公司。

總而言之啊，阿里在AI領(lǐng)域廣撒網(wǎng)，特別是是在大模型領(lǐng)域砸重金投資，而這些公司也給了阿里極高的投資賬面回報(bào)，似乎可以一掃過去阿里投資“人傻錢多”的觀感。

應(yīng)當(dāng)說，這與阿里投資風(fēng)格的變化也是密不可分的。之前的時(shí)代，阿里喜歡“買下來、并進(jìn)來、改造成阿里生態(tài)的一部分”；而現(xiàn)在，阿里對(duì)AI的投資風(fēng)格是，很少收購控股，但在最重要的賽道和公司里，要占有重要的位置。與此同時(shí)，與之前又笨又重的投資收購標(biāo)的相比，這些AI創(chuàng)業(yè)公司不僅更輕，而且也可以更好地與阿里協(xié)同。比如，這些AI創(chuàng)業(yè)公司需要的是算力、云服務(wù)、API、模型平臺(tái)，這正好是阿里云能提供的東西。

當(dāng)然啦，要說阿里在投資領(lǐng)域徹底翻身了，也有點(diǎn)太早了，我們應(yīng)該稱之為“階段性勝利”。畢竟，阿里現(xiàn)在的這些AI投資現(xiàn)在很多還是賬面浮盈，真正能不能變成阿里的長期利潤，還要看這些公司能否上市、能否商業(yè)化，以及能否持續(xù)給阿里云帶來真實(shí)收入。同時(shí)，即便上市的大模型公司們市值暴漲，但會(huì)不會(huì)之后市場(chǎng)認(rèn)為是泡沫或者出現(xiàn)不可抗力，市值再度下跌？這也得觀望。

哈哈，但不管怎么說，階段性來看，阿里的投資的確是變聰明了。