民生加銀基金：績差產品累虧超 39 億，躺賺 6 億管理費，降費亟待落地

編者按： 5 月 15 日是證監會設立的第八個 “全國投資者保護宣傳日”。監管部門要求行業主動盡責，積極開展形式多樣的投資者保護活動，切實維護廣大投資者合法權益。

一些長期業績差、大幅跑輸業績比較基準的公募基金產品仍然向投資者收取較高的管理費，不僅損害投資者權益，也違背了相關監管文件的要求。本系列研究，將分批透視相關產品，本篇案例為民生加銀基金。

信披資料顯示，民生加銀質量領先混合A成立5年多以來凈值累計下跌23.71%，大幅跑輸業績比較基準逾30個百分點。該基金管理費率達到1.2%。

這并非孤例，根據不完全統計，民生加銀基金旗下超過10只成立逾三年的產品累計收益率為負，卻收取與業績表現不相匹配的管理費率。民生加銀基金管理費率是否應主動下調？

民生加銀質量領先混合：浮虧逾11億，收取管理費1.5億

民生加銀質量領先混合成立于2020年12月，基金投資目標為：在嚴格控制風險的前提下，通過精選可持續高質量成長，且估值具有吸引力的優質上市公司，謀求基金資產的穩健增值，力爭為投資者創造高于業績比較基準的投資回報。基金業績比較基準為：中證 800 指數收益率*60%+中債綜合指數收益率*20%+恒生綜合指數收益率（經匯率估值調整）*20%。

然而，自成立以來，民生加銀質量領先混合A業績持續表現欠佳。

Wind數據顯示，截至2026年5月6日，民生加銀質量領先混合A成立以來凈值累計下跌23.71%，跑輸業績比較基準超過30個百分點，同類排名1169/1386。

盡管成立以來業績大幅虧損，民生加銀質量領先混合A仍然收取1.2%的較高管理費率。截至2025年末，民生加銀質量領先混合自成立以來累計浮虧超11億元，收取管理費約1.5億元。

多只產品長期收益告負，民生加銀基金是否該降費？

根據不完全統計，截至2026年5月6日，民生加銀基金旗下超過10只成立超過3年的主動權益產品（初始基金口徑）累計收益率為負。

投資者深度虧損，而基金公司卻躺賺管理費。這批績差基金普遍按 1.2% 年費率收取管理費，截至 2025 年末，合計虧損超39億元，而民生加銀基金收取管理費超6億元。

其中，民生加銀醫藥健康股票A自2020年8月成立以來凈值累計下跌51.45%。民生加銀金融優選混合A過去三年凈值下跌14.99%，跑輸業績基準超過25個百分點。

證監會《推動公募基金高質量發展行動方案》指出，優化基金運營模式，建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制。

《基金管理公司績效考核管理指引》要求，基金公司應當全面建立以基金投資收益為核心的績效考核體系，并將基金經理的績效薪酬與過去三年管理主動權益類基金的業績表現深度綁定。過去三年基金產品業績低于業績比較基準超過十個百分點且基金利潤率為負的，基金經理績效薪酬應當較上一年明顯下降，降幅不得少于百分之三十；低于業績比較基準超過十個百分點但基金利潤率為正的，基金經理績效薪酬應當下降。

一邊是持有人的長期虧損，一邊是旱澇保收的管理費收入，民生加銀基金是否應該主動下調績差產品管理費率？相關責任人是否該降薪？

（文章序列號：2052307269714055168/CJT）