興業科技2025年汽車內飾皮革撐起盈利格局 2026年Q1拐點信號進一步明朗

　　中國網財經5月7日訊 減值出清輕裝上陣，新業突圍勢頭凸顯。興業科技(002674.SZ)用2025年年報和2026年一季報清晰勾勒出一家傳統制革企業的轉型軌跡。

　　2025年，公司實現營業總收入29.86億元，同比增長1.19%；歸母凈利潤1.01億元，同比下降28.41%。凈利潤同比下滑的表象之下，公司汽車內飾皮革業務正以35.28%的毛利率和15.83%的收入增速支撐起興業科技盈利骨架。

　　更關鍵的是，2025年Q4及2026年Q1公司凈利潤同比增速分別達到93.75%和19.31%，業績拐點信號已然明朗。

　　汽車內飾皮革帶動盈利結構重塑 減值出清釋放發展動能

　　拆解興業科技2025年歸母凈利潤同比下滑28.41%的核心原因，傳統主業承壓與資產減值計提構成兩大拖累項。2025年，公司傳統鞋包帶用皮革業務收入同比下降5.54%至18.97億元，毛利率同步走低。此外，興業科技2023至2025年累計計提資產減值損失約3.5億元，其中2025年新增計提存貨跌價準備1.48億元，扣除2025年度存貨跌價準備轉回轉銷，存貨跌價準備余額凈增加3973.07萬元，減少歸屬于上市公司股東的凈利潤1705.34萬元，直接壓低了當期賬面利潤。

　　不過，這種“主動瘦身”并非業績頹勢的信號。通過資產減值計提，存貨與應收款項中的潛在風險得以充分釋放，興業科技資產質量進一步夯實，為后續健康發展掃清障礙。華西證券研報測算，若剔除資產減值及信用減值損失的影響，興業科技2025年實現歸母凈利潤約為2.55億元，同比降幅大幅收窄至僅7.6%。換言之，經營端的實際盈利能力顯著優于報表凈利潤所呈現的數字。

　　在傳統主業調整的同時，汽車內飾用皮革業務迎來了跨越式增長。2025年，該業務實現收入8.34億元，同比增長15.83%，占公司總營收比重提升至27.94%；毛利率達35.28%，同比提升0.93個百分點，凸顯出該業務的高盈利性。主營汽車內飾用皮革的控股子公司宏興汽車皮革全年收入8.50億元，凈利潤1.79億元，凈利率達21%。

　　支撐這一高增長表現的，是深入綁定頭部新能源車企的堅實客戶矩陣。年報顯示，宏興汽車皮革已深度嵌入國內中高端新能源汽車供應鏈，公司產品主要供應理想L系列、蔚來ES6/EC6/ES8/ET5/ET7、尊界S800等車型，并與理想汽車、蔚來汽車、江淮汽車等多家主機廠建立了穩固的合作關系。

　　此外，為進一步貼近主機廠、提升供應鏈響應速度，興業科技于2025年10月宣布投資5000萬元在安徽巢湖設立控股子公司興業合智(安徽)科技有限公司。巢湖市為合肥市下轄的縣級市，而合肥正是中國新能源汽車產業的重鎮。據乘聯分會數據，2025年合肥市新能源汽車產量達137.07萬輛，占全國總產量的8.3%，現已集聚江淮、比亞迪、蔚來、大眾、長安等多家整車企業。

　　行業分析師指出，落子巢湖使興業科技能夠以本地化供應鏈深度融入合肥新能源汽車產業集群，既能降低物流成本，又能快速響應主機廠訂單需求，為公司汽車內飾皮革業務的持續擴張奠定堅實的區域基礎，也契合當前汽車內飾皮革行業“就近配套”的發展趨勢。

　　兩季度連增驗證拐點 盈利質量與長期布局雙提升

　　如果說汽車內飾皮革業務為興業科技鋪設了長期增長軌道，那么2025年第四季度及2026年第一季度的財務表現，則實質性驗證其盈利能力修復邏輯，拐點信號進一步明朗。

　　2025年第四季度，公司實現營業收入9.72億元，歸母凈利潤6175.27萬元，扣非凈利潤5989.67萬元，三項指標均高于全年季度均值，同比增速分別為3.72%、93.49%和106.57%，盈利改善動能強勁。進入2026年，這一向好趨勢得以延續。一季度興業科技實現歸母凈利潤2259.45萬元，同比增長19.31%；扣非凈利潤同比增長29.95%，盈利質量持續優化。

　　此外，興業科技在前沿技術領域的前瞻性布局也為長期增長打開想象空間。2025年9月，興業科技與蘇州能斯達電子簽署戰略合作協議，共同研發基于天然皮革的柔性電子皮膚，潛在應用方向涵蓋人形機器人、消費電子和健康醫療等領域。分析師認為，該合作將興業科技長期積累的皮革材料技術與柔性傳感技術深度融合，為未來拓展技術邊界、切入新興賽道提供了新的可能。

　　從減值出清輕裝上陣，到汽車內飾皮革撐起盈利骨架，再到連續兩季度業績驗證拐點，興業科技的轉型路徑已清晰可辨。結合行業發展來看，2025年全球汽車內飾皮革市場保持穩步增長，國內中高端新能源汽車內飾對天然皮革的需求持續提升，這為興業科技汽車內飾業務的擴張提供了良好的行業環境。短期看，巢湖產能落地、訂單穩步釋放將持續夯實業績；長期看，新能源汽車內飾滲透率提升、柔性電子皮膚等技術突破，將打開成長天花板。對市場而言，這家傳統制革企業的轉型成色，正迎來持續兌現期。