全球金融監管機構警告：私募信貸行業助推AI熱潮存在風險

金融穩定委員會（FSB）發出警告，私募信貸行業在推動AI熱潮中扮演的角色可能產生反噬效應，一旦市場出現大幅回調，將導致"相當規模"的損失。

這份由全球金融監管機構發布的私募信貸專項報告顯示，該機構負責監督包括24個國家央行在內的各國金融管理機構。報告指出，醫療健康、服務業和科技行業已成為私募信貸最大的借款方。

AI企業是其中的重要組成部分。這些企業越來越多地向私募信貸機構尋求融資，用以建設數據中心及其他基礎設施。2025年，AI行業在私募信貸交易中的占比已超過三分之一，而此前五年這一比例僅為17%。報告警告稱："對特定行業的高度集中，可能使私募信貸基金面臨特有風險……并加大對特定地區或行業沖擊的敞口。"

針對AI相關貸款，FSB警告稱，"資產估值在快速攀升后若出現大幅回調，可能給私募信貸投資者帶來可觀的信貸損失"。

FSB指出："電力供應若出現嚴重短缺，將成為引發上述風險的重要導火索。電力是數據中心建設和運營的關鍵要素，供應不足可能導致項目延期甚至取消。"

與此同時，如果持續投資導致數據中心出現過剩，最終超出AI實際需求，投資者回報將低于預期，AI企業估值也將因此受壓。

FSB報告進一步加深了外界對私募信貸機構潛在風險貸款的擔憂。私募信貸機構依托投資者資金而非客戶存款向企業放貸，游離于傳統受監管銀行體系之外。近期，這種擔憂已促使部分私募信貸基金遭遇數十億英鎊的資金贖回潮，一些基金被迫對客戶贖回金額設置上限。

盡管支持者認為私募信貸機構在風險監控和定制化貸款安排方面更具優勢，但FSB指出，私募信貸借款方的信用評級通常低于傳統銀行客戶，負債水平也更高。

然而，傳統銀行對私募信貸領域的風險敞口正在不斷擴大——無論是直接向私募信貸基金提供貸款、為風險更高的基金投資組合提供融資，還是向同時從私募信貸機構借款的企業放貸。與此同時，越來越多的銀行開始與資產管理公司在私募信貸領域展開合作。

FSB表示，這使銀行業暴露在一個透明度不足的領域，在這一領域中，貸款機構"對借款方的情況可能只有片面了解，近期多起企業破產和倒閉事件已清晰說明了這一點"。

FSB還特別提及去年兩家由私募信貸支持的美國汽車企業——Tricolor和First Brands的相繼倒閉事件。這兩家公司事后均遭到欺詐指控，引發外界對私募信貸機構放貸審核是否過于寬松的質疑。摩根大通、巴克萊等銀行因Tricolor倒閉蒙受損失，瑞銀和杰富瑞等機構也披露了對上述失敗案例存在重大風險敞口。

FSB報告總結稱，Tricolor與First Brands的相繼倒閉共同揭示了"銀行與企業信貸錯綜復雜的風險敞口網絡之間的深度聯結"。

Q&A

Q1：金融穩定委員會為何對私募信貸行業與AI投資發出警告？

A：金融穩定委員會（FSB）認為，AI行業對私募信貸的高度依賴存在集中性風險。2025年AI行業在私募信貸交易中的占比已超三分之一，一旦資產估值大幅回調，或出現電力短缺、數據中心供過于求等情況，私募信貸投資者將面臨可觀的信貸損失，進而影響整體金融穩定。

Q2：私募信貸與傳統銀行貸款有什么區別，風險在哪里？

A：私募信貸機構使用投資者資金向企業放貸，不受傳統銀行監管體系約束。與傳統銀行客戶相比，私募信貸借款方的信用評級通常更低、負債水平更高。此外，私募信貸行業透明度不足，貸款機構對借款方的了解往往不夠全面，容易在企業出現欺詐或破產時措手不及。

Q3：Tricolor和First Brands倒閉事件對銀行業造成了哪些影響？

A：這兩家由私募信貸支持的美國汽車企業相繼倒閉，并遭到欺詐指控。摩根大通、巴克萊因Tricolor倒閉蒙受直接損失，瑞銀和杰富瑞也披露了對相關失敗案例的重大風險敞口。FSB認為，這兩起事件揭示了銀行與私募信貸行業之間深度交織、難以切割的風險關聯。