2025年報非標圖鑒：214家企業上榜，萬科也在列

在資本市場中，財報是投資者了解企業經營狀況的核心依據，而審計報告的意見類型則直接決定了財報的可信度。其中，非標準審計報告（簡稱“財報非標”）往往意味著企業財報存在一定問題。

根據同花順，在不久前才結束披露2025年財報的上市公司當中，有214家被會計師事務所出具財報非標報告，涉及行業達28個。但沒有企業被給予“否定意見”。

“四大”非標類型

所謂財報非標，就是會計師事務所在審計企業財務報表后，出具的并非“標準無保留意見”的審計報告，其核心內涵是審計師對財報的真實性、公允性存在疑問，或無法獲取充分證據對財報整體情況進行確認，與標準無保留意見所代表的“財報干凈、合規、可信”形成鮮明對比。

據悉，財報非標并非單一類型，而是根據問題的嚴重程度，分為四種由輕到重的類型，不同類型所反映的企業財務風險也存在顯著差異。

最輕的非標類型是帶強調事項段的無保留意見。這類意見的核心結論是，企業財務報表整體是公允的，符合會計準則要求，能夠真實反映企業的財務狀況和經營成果，但存在一些重大事項需要特別提醒使用者關注，這些事項并不會影響財報的整體可靠性。

中度非標類型為保留意見。出具這類意見時，審計師認為財報整體依然公允，但存在局部的重大錯報，或是審計范圍受到限制，且這種錯報或限制的影響是重大的，但尚未達到“廣泛”的程度，不會影響財報整體的可讀性和核心信息的真實性。

重度非標類型是無法表示意見，這相當于審計師對財報出具了“棄權票”。核心原因是審計范圍受到嚴重限制，審計師無法獲取充分、適當的審計證據，無法對財務報表的整體真實性和公允性發表任何意見。

最嚴重的非標類型是否定意見，這種意見極為罕見，相當于給企業財報貼上了“不可信”的標簽，堪稱“財務死刑”。意味著企業財務報表整體不公允，存在重大且廣泛的錯報，完全無法真實反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量。

“帶強調事項段的無保留意見”為109家

根據同花順，在214家企業當中，審計結果為“帶強調事項段的無保留意見”的有109家，占比超50%。其中包括萬科、黑芝麻、榮盛發展、倍輕松、天力鋰能、派瑞股份、三星新材、廈門空港、利爾達等耳熟能詳的上市企業。

“帶強調事項段的無保留意見”常見的情形有企業持續經營能力存在不確定性、存在重大未決訴訟或仲裁、正在進行重大資產重組或資產剝離、被監管部門立案調查且尚未結案，以及大額政府補助或稅收優惠的獲取存在不確定性等。

以萬科為例，德勤華永會計師事務所為其出具了帶強調事項段的無保留意見審計報告，報告強調事項主要涉及與持續經營相關的重大不確定性。關鍵數據顯示，萬科2025年度歸屬于母公司股東的凈虧損達886億元；截至2025年12月31日，公司合并報表中短期借款、其他應付款中的股東借款及一年內到期的有息負債合計為1606億元，而現金及現金等價物余額為615億元。

值得注意的是，萬科可謂是房地產行業代表，在214家上市公司當中，財務非標的房地產上市公司有8家，分別為萬科A、*ST皇庭、*ST中迪、*ST發展、福星股份、榮盛發展、ST云城、*ST華幸。

在房地產行業不景氣的影響下，下游建筑裝飾行業財務非標的上市公司達22家，分別為*ST美麗、ST棕櫚、*ST瑞和、普邦股份、*ST嶺南、富煌鋼構、*ST建藝、*ST美芝、*ST中設、豪爾賽、*ST天龍、啟迪設計、漢嘉數智、奧雅股份、*ST創興、ST龍元、*ST東珠、交建股份、*ST利達、*ST正平、ST百利、華維設計。

“保留意見”87家，銀河電子獲首份

根據同花順，在214家企業當中，審計結果為“保留意見”的有87家，占比達40.65%。

“保留意見”的常見原因包括部分會計處理違反企業會計準則、錯報金額較大；重要子公司或核心項目無法進行正常審計，關鍵會計憑證缺失；企業存在關聯方資金占用、違規擔保等問題且未完成整改；內部控制存在重大缺陷，導致部分財務數據的可靠性無法保證等。

4月15日，立信會計師事務所為銀河電子2025年度財務報表出具了保留意見的審計報告，也是A股2025年度首份保留意見審計報告。

據悉，2025年6月，銀河電子子公司同智機電被管理部門裁定自2025年6月16日起36個月禁止參加全軍裝備采購活動，同時因涉嫌單位行賄被有關檢察院提起刑事訴訟。2026年3月30日，同智機電被判定單位行賄罪并判處罰金。銀河電子受限金融資產仍處于凍結狀態，相關部門仍未就前述審價退款等事項作出明確結論，因此，審計機構仍無法就上述事項對銀河電子財務報表可能產生的影響獲取充分、適當的審計證據。

值得關注的是，銀河電子2024年年報也被立信所出具保留意見。核心原因也是指向子公司同智機電因接受合同審價調查而引發的財務不確定性。

“無法表示意見”18家，*ST田野董事長被立案

根據同花順，在214家企業當中，審計結果為“無法表示意見”的有18家，占比為8.41%，包括*ST美麗、*ST皇庭、*ST萬方*ST嶺南、*ST恒久、*ST賽隆、*ST益通、*ST仕凈、*ST瑞茂、*ST創興、*ST三房、*ST熊貓、*ST聞泰、*ST福成、*ST天宜、*ST航圖、*ST田野、*ST云創。

“無法表示意見”具體情形包括企業管理層不配合審計工作，拒絕提供關鍵的會計賬簿、合同、銀行流水等資料；企業重要資產如存貨、應收賬款等無法進行盤點或函證，無法核實其真實價值；企業持續經營能力極度不確定，且沒有充分證據支撐其能夠持續經營；企業內部控制完全失效，賬務混亂到無法開展正常審計工作等。

該類結果的首份報告由*ST皇庭獲得，也因此公司自4月27日起被實施退市風險警示及其他風險警示，證券簡稱變更為“*ST皇庭”。

據悉，*ST皇庭自2020年起便持續陷入經營虧損狀態，這一狀況在2025年度并未出現實質性改善，反而呈現進一步惡化趨勢。截至2025年12月31日，公司合并報表中所有者權益已轉為負值，扣除出售投資性房地產收入后的營業收入大幅下滑。疊加核心資產皇庭廣場在2025年9月因債務問題被司法拍賣用于抵債，公司持續經營能力遭遇重大、不可逆的不利影響。拉長時間周期看，2020年至2025年期間，公司累計虧損已超過43億元。

與業績大幅下跌，經營持續性備受質疑的企業不同，有部分上市公司在實現正增長的情形下，卻仍因立案、違規等原因被給予“無法表示意見”。

例如，*ST田野2025年實現營業收入5.37億元、同比增長8.81%，實現凈利潤0.12億元、同比增長28.71%。但中興華會計師事務所仍對公司財務報告出具了無法表示意見的審計報告，所涉事項包括立案調查、上期保留事項及進展兩部分。就在年報發布前不久，*ST田野公告稱，因公司涉嫌信息披露等違法違規，證監會決定對公司、董事長姚玖志立案。

此外，卓然股份、 ST萃華兩家公司至今披露年報。