A股總市值突破120萬億元，這一輪牛市A股的市值天花板在哪里？

根據(jù)滬深北交易所的公開數(shù)據(jù)顯示，目前A股總市值已經(jīng)突破120萬億元人民幣，A股總市值再度創(chuàng)出新高。在A股總市值突破120萬億的背后，是否意味著A股市場的市值天花板已經(jīng)越來越接近了？

把120萬億元人民幣換算為美元，目前A股市場的總市值約為17.65萬億美元。與美國股市相比，17.65萬億美元并不算高。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月8日，美國股市的總市值突破75萬億美元。換言之，美國股市的總市值相當于4個中國股市的市值規(guī)模。

值得一提的是，美國股市前十大市值的上市公司，它們的市值總和高達28萬億美元左右，占美國股市總市值37%左右。美國前十大市值的上市公司，它們的市值總和相當于1.6個中國股市的市值規(guī)模，從這個角度分析，中國股市17.65萬億美元的市值并不算高。

與美國股市相比，中國股市前十大市值的上市公司，它們的市值總量只占A股總市值的17.8%，美國股市約為37%。換言之，從前十大市值上市公司對股票市場的影響程度來看，A股市場還不到美國股市一半的水平。

再從估值的角度分析，目前美股市場三大指數(shù)的平均估值在33倍左右。與美股市場相比，A股市場平均估值約為18倍。如果按照滬深300的估值進行計算，那么A股市場的估值優(yōu)勢更為明顯。

從美國股市前十大市值上市公司的平均估值分析，估值在25倍至35倍之間。考慮到美股前十大市值的上市公司科技含量較高，所以市場更愿意給出更高的估值溢價。然而，從歷史估值分位值來看，當前的估值處于歷史估值中位數(shù)之上，甚至處于合理估值的上限區(qū)域，整體估值不算便宜。

與之相比，A股前十大市值的上市公司，主要分布在金融、能源與制造行業(yè)，平均估值在10倍至15倍之間。從估值定價上，A股市場的估值優(yōu)勢更明顯，但考慮到這些行業(yè)更偏向傳統(tǒng)行業(yè)，市場給出的估值溢價相對較低，資金更傾向于保守的估值定價方式。

雖然A股總市值突破了120萬億元人民幣，但換算成美元，也只有17.65萬億美元的市值規(guī)模。與美股市場相比，A股市場的總市值只有美股市場的四分之一，美股前十大市值上市公司的總市值是A股前十大市值上市公司總市值的7、8倍。從多方面數(shù)據(jù)分析，當前A股市場的市值與估值都處于合理，甚至略微偏低的水平，與美股市場的市值與估值水平仍然存在比較大的差距。

當前，A股市場正處于牛市行情。與以往的牛市行情相比，當前的牛市行情更傾向于結(jié)構(gòu)性牛市，并非齊漲齊跌的全面牛市行情。

然而，從歷次A股牛市行情的運行規(guī)律分析，往往都會經(jīng)歷一段板塊輪動和板塊補漲的行情。按照當前市場的運行狀況，仍然處于個別板塊單邊加速上漲的階段，仍未到補漲的行情。假如調(diào)整多時的傳統(tǒng)價值股開始出現(xiàn)補漲的走勢，那么A股市場的上行步伐將會顯著提速。

面對當前的市場環(huán)境，科技股與傳統(tǒng)價值股出現(xiàn)齊漲的走勢，可能性并不大。若市場上演全面普漲的行情，恐怕市場指數(shù)在短時間內(nèi)漲至5000點以上了。以科技股為主導的上漲行情，完成了A股牛市的上半段。到了牛市下半段，或者由傳統(tǒng)價值股的輪番補漲完成。

120萬億元人民幣的市值規(guī)模，并不算貴。一旦A股市場的上行空間打開，A股市場的市值天花板仍然會得到進一步突破。當前美股市場的總市值約為75萬億美元，按照目前中國經(jīng)濟的規(guī)模體量以及中國股市的影響力，總市值上升至美國股市三分之一的水平，也是比較合理的事情。