一季度營收大漲三成，凈利卻腰斬！一致魔芋怎么了？

4月29日晚，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（以下簡稱“一致魔芋”，證券代碼：839273）交出了2026年第一季度的成績單。

報告顯示，2026年第一季度一致魔芋實現營業收入1.99億元，同比大幅增長30.63%。魔芋粉銷量增長，撐起了營收的門面。經營活動產生的現金流量凈額也相當健康，達到9215.86萬元，同比增長22.91%，賬上真金白銀進賬不少。

但細看利潤表，卻是另一番光景。

歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1162.23萬元，同比暴跌48.80%，接近腰斬。扣非凈利潤1031.89萬元，同樣下滑41.84%。基本每股收益則從上年同期的0.31元驟降至0.11元，跌幅高達63.61%。

賣得更多，賺得更少。這種典型的“增收不增利”現象，背后到底藏著什么？

魔芋漲價，反噬利潤

一致魔芋給出的解釋很直接：營業成本大漲。

一季度營業成本高達1.72億元，同比猛增53.19%，遠超30.63%的營收增速。一致魔芋坦言，這主要系本期原料采購價格上漲，導致成本上升所致。

魔芋原料漲價了，而且漲得還不少。

對于一致魔芋這樣的深加工企業來說，原料是命脈。上游價格波動無法完全轉嫁給下游客戶，利潤空間自然被兩頭擠壓。營收增長帶來的喜悅，很快被成本端的重擊沖淡。

值得關注的是，這種成本壓力是否具有持續性。如果原料價格繼續高位運行，而一致魔芋又無法有效提價或優化產品結構，那四季度的利潤表恐怕都不會太好看。

匯兌損失與稅費補刀

除了原料成本，還有幾個“隱形殺手”在拖后腿。

財務費用從2025年同期的-1128.97元，直接飆升至139.31萬元。一致魔芋解釋得很清楚：報告期內人民幣對美元、歐元匯率波動較大，導致匯兌損失增加。

一致魔芋的魔芋粉大量出口，海外收入占比不低。匯率這把雙刃劍，今年一季度顯然割到了自己。

再看稅金及附加，同比增長58.30%。原因是對前期農產品增值稅進項稅額核定扣除計算方法進行了更正，導致進項稅額轉出、增值稅應納稅額增加。說白了，就是補繳了稅款。

另外，其他收益（主要是政府補貼）從625.93萬元銳減至175.25萬元，減少了450多萬元。這塊“外快”縮水，對凈利潤的沖擊同樣肉眼可見。

一面是成本高企，一面是匯兌損失、稅費補繳、補貼減少，幾座大山壓下來，凈利潤不跌才怪。

理財與存貨的“小確幸”

當然，第一季報里也不是全是壞消息。

交易性金融資產從5002萬元暴增至1.05億元，系期末新增購買理財產品未到期。投資收益和公允價值變動收益合計增加近20萬元，雖然金額不大，但好歹是正貢獻。

資產減值損失轉回119.80萬元，同比增長774.98%，說明存貨跌價準備有所轉回。這也意味著前期計提的減值可能過于悲觀，或者部分存貨實現了較好的變現。

此外，資產負債率從13.21%降至12.20%，母公司負債率更是低至9.38%。沒有短期借款，財務結構相當穩健。這在當前環境下，不失為一種底氣。

清揚銳評：

一致魔芋這份季報，像極了當前很多實體企業的縮影：銷量在漲，收入在增，但利潤就是留不住。

上游原料漲價、匯率波動、稅費調整、補貼退坡……每一個因素單獨看都不致命，但疊加在一起，就是一場完美的利潤收割。

值得肯定的是，一致魔芋現金流依然強勁，負債率極低，家底殷實，沒有財務安全之虞。賬上還躺著大把現金去買理財，說明日子并非過不下去。

但問題是：魔芋原料的上漲周期何時到頭？一致魔芋能否通過提價或高端化產品消化成本壓力？海外匯率風險有無更有效的對沖手段？

如果只是被動承受成本沖擊，那今年的業績恐怕難言樂觀。投資者需要看到的是，一致魔芋有沒有能力在產業鏈上重塑議價權，而不僅僅是做個看天吃飯的原料加工廠。

一季度已經交了學費，接下來的三個季度，希望能看到一點不一樣的打法。

圖源：一致魔芋官網

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