井松智能首季營收增30%反虧1746萬 毛利率降至15.3%開拓海外市場解困

長江商報消息營業收入持續增長，井松智能（688251.SH）卻遭遇利潤下滑，甚至在“賠本賺吆喝”。

近日，井松智能發布年度報告。2025年，公司實現營業收入10.35億元，同比增長23.80%；歸母凈利潤3159.62萬元，同比下降26.37%。

同日，井松智能發布一季報。2026年一季度，公司實現營業收入1.04億元，同比增長30.07%；歸母凈利潤虧損1746.37萬元，上年同期虧損71.80萬元。

對于利潤虧損，公司介紹，受行業市場競爭加劇影響，公司為鞏固與拓展市場份額，審慎承接部分低毛利項目；同時疊加項目執行過程中剛性成本增加，共同導致綜合毛利率同比下降，凈利潤相應減少。

數據顯示，一季度，井松智能毛利率達15.30%，上年同期為24.14%。

為了尋求突破，井松智能正在積極開拓海外市場。公司介紹，已成功在西班牙、印度尼西亞、俄羅斯等新興市場實現開拓。

毛利率首次低于20%

井松智能是國內領先的智能倉儲物流設備與系統提供商，長期致力于智能倉儲物流設備的研發、制造及相關軟件的開發，為客戶提供一體化的智能倉儲物流系統解決方案。

2022年6月，井松智能上市，當年實現歸母凈利潤7089.40萬元，至今為止也是其盈利巔峰。

但當前，井松智能陷入“增收不增利”的窘境。

2026年4月28日，井松智能發布的年度報告顯示，公司2025年實現營業收入10.35億元，同比增長23.80%；歸母凈利潤3159.62萬元，同比下降26.37%；扣非凈利潤2558.48萬元，同比下降31.44%。

2025年，井松智能兩大業務中，智能倉儲物流系統實現營業收入8.45億元，同比增長18.9%；毛利率14.51%，同比減少6.95個百分點。公司智能倉儲物流設備實現營業收入1.67億元，同比增長70.58%；毛利率29.59%，同比減少9.07個百分點。

對此，井松智能表示，智能倉儲行業競爭持續加劇，招標價格下行壓力凸顯。為鞏固市場份額，公司戰略性承接部分毛利率承壓項目，加之項目實施周期剛性成本影響，導致綜合毛利率同比下滑，利潤減少。同時，隨著公司業務規模的擴大、研發創新的深化以及未來產能布局的推進，報告期內銷售費用、管理費用和研發費用較上年同期有所增長，主要是為拓展市場和支持技術創新招聘人員所產生的薪酬成本增加，進而導致利潤減少。

2025年，井松智能毛利率為17.91%，較上年同期23.84%下降5.93個百分點。這是公司上市后毛利率首次低于20%。

不僅如此，井松智能2025年“三費”增幅較大，其中銷售費用達4975.73萬元，同比增長6.84%；管理費用達3605.77萬元，同比增長23.60%；財務費用190.37萬元，同比增長165.92%。

2025年，井松智能研發費用達7486.99萬元，同比增長5.59%，較上年凈增長約396萬元。

在2025年年報中，井松智能介紹，公司秉持“我們井井有條，客戶輕輕松松”的市場理念，經多年深耕踐行，已從一句口號內化為企業價值承諾與客戶深度信賴，形成了顯著的品牌溢價與較強的客戶黏性。

2025年，井松智能前五大客戶銷售額合計達2.87億元，占年度銷售總額比例達27.74%。其中，第二至第五大客戶銷售額合計為1.83億元。

然而，井松智能介紹，公司第二大客戶至第五大客戶均為2025年度新入前五名客戶。

武漢一家物流企業相關負責人向長江商報記者表示，井松智能前五名客戶變化較大，表明該公司存在老客戶流失或合作深度不足的問題。“智慧物流領域參與者眾多，若競爭對手通過低價策略或更靈活的服務搶奪新客戶，可能壓縮井松智能的市場空間。”

戰略重心轉向“自主品牌出海”

進入2026年，井松智能依舊“增收不增利”。

4月28日，井松智能發布的一季報顯示，公司一季度實現營業收入1.04億元，同比增長30.07%；歸母凈利潤虧損1746.37萬元，上年同期虧損71.80萬元；扣非凈利潤虧損1863.48萬元，上年同期虧損139.23萬元。

對于營業收入增長，井松智能表示，主要系報告期內公司完工驗收項目增多，收入確認金額增加所致。對于利潤虧損，公司介紹，受行業市場競爭加劇影響，公司為鞏固與拓展市場份額，審慎承接部分低毛利項目；同時疊加項目執行過程中剛性成本增加，共同導致綜合毛利率同比下降，凈利潤相應減少。

井松智能一季度毛利率達15.30%，上年同期為24.14%。

一季度，井松智能“三費”同樣增幅較大，其中銷售費用達1388.91萬元，同比增長23.35%；管理費用達986.66萬元，同比增長30.81%；財務費用42.45萬元，同比增長302.05%。

2026年一季度，井松智能研發費用達1732.19萬元，同比增長6.27%，不及營業收入增幅。

井松智能介紹，為支撐產品化戰略落地，公司“年產10000臺套智能物流裝備生產線”已在合肥開工建設，預計于2026年下半年逐步投產。

據了解，上述項目設計產能規模約16億元，待全面投產后，與井松智能現有合肥一期工廠合并計算的總產能規模預計將接近30億元。

公司表示，上述重大產能布局將有效解決過往交付瓶頸，為未來接收大規模訂單、實現收入放量奠定堅實基礎。

當下，井松智能也在全力出海。

井松智能介紹，公司的國際化進程于2025年步入新階段，戰略重心由“跟隨出海”轉向“自主品牌出海”。“我們將憑借在國內市場積累的成熟項目經驗與全棧自研的技術優勢，積極開拓歐洲、東南亞、北美等海外市場。”

目前，井松智能憑借自研技術帶來的高性價比與高可靠性優勢，已成功在西班牙、印度尼西亞、俄羅斯等新興市場實現開拓。

數據顯示，2025年，井松智能內銷營業收入達9.06億元，同比增長24.8%；外銷營業收入達1.06億元，同比增長28.24%。

近期，井松智能董事長姚志堅公開表示，公司立足海南自貿港，利用國家的好政策發展自身項目，也可以以海南自貿港驗證東南亞市場。目前，公司在東南亞已有諸多業務，結合這些業務，公司要探索如何讓海南發揮橋頭堡作用，總結出好的方法，適應國際化發展。

●長江商報記者 黃聰

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