寧波銀行有一條不可復(fù)制的護(hù)城河

作者：七佰

近日，多家A股上市銀行密集發(fā)布一季報(bào)。

從已披露的一季報(bào)來(lái)看，銀行業(yè)“開(kāi)門(mén)紅”的關(guān)鍵階段取得了較為亮眼的成績(jī)。銀行業(yè)在經(jīng)歷了息差持續(xù)收窄的陣痛后，正逐步迎來(lái)了量、價(jià)、質(zhì)同時(shí)企穩(wěn)的曙光。

4月24日晚間，寧波銀行交出的成績(jī)單也印證了這一趨勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.84億元，同比增長(zhǎng)10.21%；歸母凈利潤(rùn)81.81億元，同比增長(zhǎng)10.30%，營(yíng)收與利潤(rùn)重回“雙十”增長(zhǎng)。

值得注意的是，一季度寧波銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)25.75億元，同比大幅增長(zhǎng)81.72%，輕資本轉(zhuǎn)型成效加速顯現(xiàn)。資產(chǎn)質(zhì)量方面，寧波銀行不良率已連續(xù)19年低于1%，撥備覆蓋率繼續(xù)保持高位，在行業(yè)中持續(xù)保持領(lǐng)先水平。

業(yè)績(jī)?nèi)嫣崴伲半p十增長(zhǎng)”展現(xiàn)韌性

寧波銀行的這份一季報(bào)表現(xiàn)出來(lái)的好，已經(jīng)超出的機(jī)構(gòu)預(yù)期。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)“雙8”的穩(wěn)定增長(zhǎng)之后，一季度寧波銀行又以“雙十”的增長(zhǎng)速度，展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性和增長(zhǎng)勢(shì)能。

不止是業(yè)績(jī)?cè)鏊偕系奶嵘谑找尜|(zhì)量上寧波銀行同樣出色。財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)14.38%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)構(gòu)成中，凈利息收入貢獻(xiàn)大幅提升，同比增長(zhǎng)14.44%至146.88億元。在近年行業(yè)整體面臨息差收窄的壓力背景下，寧波銀行的生息資產(chǎn)定價(jià)與配置能力依然保持了較好的穩(wěn)定性和靈活性。。

同時(shí)，一季度寧波銀行在規(guī)模擴(kuò)張方面也取得了“開(kāi)門(mén)紅”。截至2026年3月末，寧波銀行資產(chǎn)總額達(dá)38,592.25億元，較年初增長(zhǎng)6.35%。其中，貸款及墊款余額為18,970.45億元，較年初增長(zhǎng)9.45%；客戶(hù)存款余額為22,453.06億元，較年初增長(zhǎng)10.89%。

寧波銀行一季度的出色表現(xiàn)也獲得多家機(jī)構(gòu)的一致認(rèn)可。光大證券在最新研報(bào)中指出，寧波銀行2025年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，寧波銀行保持較高擴(kuò)表強(qiáng)度，彰顯了基本面韌性。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，寧波銀行一季報(bào)再次彰顯“標(biāo)桿銀行”風(fēng)范，營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“雙10”同比增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)ROE 同比提升。在新一任領(lǐng)導(dǎo)班子帶領(lǐng)下，預(yù)計(jì)寧波銀行將在可預(yù)期的未來(lái)重塑龍頭銀行風(fēng)范。此外，國(guó)信證券給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，廣發(fā)證券則表示內(nèi)部平穩(wěn)交接，戰(zhàn)略延續(xù)無(wú)虞。

整體來(lái)看，券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2025年全年及一季報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮C明了寧波銀行增長(zhǎng)的具備可持續(xù)性，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖，業(yè)績(jī)動(dòng)能有望進(jìn)一步釋放。

手續(xù)費(fèi)收入爆發(fā)式增長(zhǎng)，輕資本戰(zhàn)略形成“第二增長(zhǎng)曲線”

“雙十”的增速對(duì)于寧波銀行來(lái)說(shuō)，只能算是一個(gè)水到渠成的成果。對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一季度寧波銀行最具價(jià)值的成績(jī)，無(wú)疑是手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比大增81.72%，遠(yuǎn)超整體營(yíng)收增速。

這一爆發(fā)式的增長(zhǎng)也表示寧波銀行“輕資本”戰(zhàn)略已步入收獲期，繼傳統(tǒng)息差之后“第二增長(zhǎng)曲線”成型。

本輪周期之前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)普遍面臨“靠天吃飯”的困境，盈利過(guò)度依賴(lài)存貸息差，這也讓業(yè)績(jī)很容易受宏觀環(huán)境變化而大幅波動(dòng)。寧波銀行應(yīng)該是最早意識(shí)到單一模式脆弱性的銀行，其通過(guò)前瞻性布局，逐步降低對(duì)重資本業(yè)務(wù)的依賴(lài)。從近兩期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，這一轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已初見(jiàn)成效，手續(xù)費(fèi)及傭金收入的高速增長(zhǎng)，表明寧波銀行的輕資本業(yè)務(wù)正從營(yíng)收的補(bǔ)充項(xiàng)逐步稱(chēng)為增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年全年寧波銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為60.85億元，同比增長(zhǎng)30.72%，顯示出輕資本業(yè)務(wù)穩(wěn)步改善的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2026年一季度，這一勢(shì)頭大幅加速，單季手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)25.75億元，同比增長(zhǎng)81.72%。相較于全年30.7%的增速，一季度的81.7%不僅是量級(jí)的躍升，更體現(xiàn)了盈利結(jié)構(gòu)改善的加速。

中信證券在研報(bào)中表示，寧波銀行2025年全年和2026年一季度凈手續(xù)費(fèi)收入同比分別增長(zhǎng)30.7%、81.7%，預(yù)計(jì)主要貢獻(xiàn)來(lái)自?xún)煞矫妫浩湟唬Y本市場(chǎng)回暖，多元化利潤(rùn)中心優(yōu)勢(shì)凸顯，代理及財(cái)富管理收入增長(zhǎng)動(dòng)能較強(qiáng)；其二，凈結(jié)匯保持歷史高位，人民幣步入雙向波動(dòng)有助于帶動(dòng)代客交易中收。國(guó)信證券也表明了同樣的觀點(diǎn)，2026年一季度宏觀環(huán)境持續(xù)改善，代銷(xiāo)理財(cái)、基金等業(yè)務(wù)回暖力度進(jìn)一步加大，帶動(dòng)手續(xù)費(fèi)收入增幅繼續(xù)走闊。與此同時(shí)，寧波銀行AUM保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年末AUM達(dá)12757億元，較年初增長(zhǎng)13.1%，為手續(xù)費(fèi)收入的持續(xù)增長(zhǎng)提供了存量基礎(chǔ)。

寧波銀行深耕多年的“9+4”利潤(rùn)中心格局真正發(fā)揮了矩陣效應(yīng)，依托銀行本體9個(gè)利潤(rùn)中心及子公司4個(gè)利潤(rùn)中心的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，寧波銀行在代銷(xiāo)理財(cái)、基金銷(xiāo)售等領(lǐng)域精準(zhǔn)捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，使得代理財(cái)富管理及資產(chǎn)管理費(fèi)收入成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的核心引擎。

與此同時(shí)，寧波銀行持續(xù)推進(jìn)的“專(zhuān)業(yè)化、數(shù)字化、綜合化、國(guó)際化”戰(zhàn)略，取得了預(yù)想的戰(zhàn)果，有效的打通了客戶(hù)服務(wù)和產(chǎn)品銷(xiāo)售鏈條，推動(dòng)財(cái)富管理從邊緣業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌脑鲩L(zhǎng)極。此外，2026年初資本市場(chǎng)逐步回暖，居民財(cái)富管理需求開(kāi)始回升，也為代銷(xiāo)類(lèi)業(yè)務(wù)提供了良好的外部環(huán)境。

當(dāng)然，需要注意的是，寧波銀行非息收入內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)分化。2026年一季度非息收入整體同比僅增長(zhǎng)0.6%，增速較上年略降0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要拖累來(lái)自?xún)羝渌窍⑹杖胪认陆?6.4%。寧波銀行在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，凈其他非息收入下降主要是匯兌損益由盈轉(zhuǎn)虧，屬非經(jīng)營(yíng)性波動(dòng)，與手續(xù)費(fèi)驅(qū)動(dòng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)改善邏輯并不相同。

也就是說(shuō)，財(cái)報(bào)中非息收入的“分化”恰好印證了寧波銀行正向依靠可持續(xù)的代理和財(cái)富管理收入驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，非經(jīng)營(yíng)性波動(dòng)的擾動(dòng)并不改變其輕資本業(yè)務(wù)正在加速成為“第二增長(zhǎng)曲線”的核心趨勢(shì)。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)領(lǐng)先，一條不可復(fù)制的護(hù)城河

今年3月底，摩根士丹利最新發(fā)布的2026年《中國(guó)最佳商業(yè)模式V2》報(bào)告顯示，寧波銀行作為唯一上榜的商業(yè)銀行，其拿到了“風(fēng)控卓越，數(shù)字化領(lǐng)先，營(yíng)業(yè)結(jié)構(gòu)健康，具備不可復(fù)制的護(hù)城河”的極高評(píng)價(jià)。

作為衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的核心指標(biāo)，寧波銀行的不良貸款率已連續(xù)19年保持在1%以下。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年末及2026年一季度末，寧波銀行不良率均穩(wěn)定在0.76%的極低水平，始終處于A股上市銀行最低梯隊(duì)。

而在更具含金量的風(fēng)控能力上，寧波銀行2025年不良生成率降至0.99%，同比下降28個(gè)基點(diǎn)；2026年一季度進(jìn)一步回落至0.83%，同比下降0.32個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步改善。

此外，關(guān)注類(lèi)貸款占比持續(xù)下行，2026年一季度末為1.06%，較年初降低8個(gè)基點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量的“底盤(pán)”愈加穩(wěn)固。

與此同時(shí)，2025年末，寧波銀行撥備覆蓋率達(dá)373.16%；2026年一季度末雖微降至369%，但仍處于行業(yè)高位區(qū)間。充足的撥備儲(chǔ)備為應(yīng)對(duì)潛在信用風(fēng)險(xiǎn)提供了“安全墊”，也反映出寧波銀行管理層對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的高度審慎態(tài)度。

事實(shí)上，資產(chǎn)質(zhì)量并不是一個(gè)單獨(dú)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它與盈利結(jié)構(gòu)密不可分。寧波銀行優(yōu)秀的資產(chǎn)質(zhì)量，可以令其在負(fù)債端與低成本的企業(yè)結(jié)算存款，資產(chǎn)端則投向議價(jià)能力較強(qiáng)的中小微企業(yè)。這帶來(lái)了較低的不良生成率和較高的凈息差優(yōu)勢(shì)，從而為股東持續(xù)創(chuàng)造穿越周期的價(jià)值。

大摩在報(bào)告中指出，寧波銀行有望通過(guò)旗下理財(cái)子公司和消費(fèi)金融子公司，進(jìn)一步拓展財(cái)富管理及零售業(yè)務(wù)，為持續(xù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。