中美之間似乎正在復制美日廣場協議，美元繼續升值對美國是災難

經常聽到一個詞叫＂中美脫鉤＂。喊了這么多年，脫了嗎？看看數據就知道了。美國企業在中國注冊了超過7萬家公司，前前后后砸了1.2萬億美元進來。中國企業在美國呢？滿打滿算5100多家，投資存量不到800億美元。一個7萬，一個5100，差距擺在這兒，誰都能看明白。

這組數字背后，藏著兩個完全不同的故事。一個是＂門開著，隨便進＂，另一個是＂門虛掩著，進去了還得被查＂。美國企業在中國過的是什么日子？掙錢、擴張、再掙錢。中國企業想去美國呢？填表、審查、大概率被拒。兩頭的溫度差，比冬天的室內外還大。

美國企業跟中國市場的緣分，比很多人想的要深。胡潤那份報告里寫得清楚，美企在華平均經營時間37年。更夸張的是，奧的斯、通用電氣、杜邦、禮來這四家，在中國待了超過一百年。一百年什么概念？晚清都還沒亡呢，人家就來了。經歷了多少風雨，照樣沒走。

為什么不走？因為賺錢啊，而且賺得不少。胡潤2025年發布的報告拉了70家在華美國大公司的數據，光這70家，中國區營收加一塊超過3127億美元，同比還漲了將近一成。占它們全球收入多大比例？12%以上。蘋果、英偉達、高通、沃爾瑪，哪個不是把中國當搖錢樹？

特斯拉這個例子，我們必須單獨拿出來說。上海超級工廠2024年交付了91.6萬輛車，這個數字占特斯拉全球交付量的一半。沒錯，馬斯克賣出去的車，每兩輛里就有一輛是上海造的。從2019年破土動工到現在，上海工廠已經累計下線超過400萬輛整車。

速度有多快？從第1輛到第100萬輛，花了32個月。從300萬輛到400萬輛，只用了14個月。這個生產節奏，放到全球任何一家車企面前都夠嚇人的。馬斯克自己也承認過，上海工廠的效率和品質是全球最好的。成本低、交付快、質量穩，三樣全占了。

光造車還不夠。2024年5月，特斯拉在上海臨港又開工了一座儲能超級工廠，7個月就建完了。這是特斯拉在美國以外的第一座儲能工廠。目前上海超級工廠的零部件本土化率已經到了95%，一級供應商超過400家，其中60多家還被納入了特斯拉的全球供應鏈。

其他美國企業也沒閑著。蘋果在上海擴建研究中心，還打算在深圳新設應用研究實驗室。3M砸了5000萬美元在上海搞了個智能切割中心。禮來拿出15億人民幣擴建蘇州生產基地，還在北京建了創新中心。嘴上說＂中國市場很重要＂是一回事，真金白銀往里投是另一回事，這些企業選擇了后者。

中國美國商會年初做過一個調查，53%的在華美企表示2025年會增加投資，只有6%打算減少。華南美國商會的數據更直接，73%的企業2024年在中國是賺錢的，將近四成覺得投資回報率比全球平均還高。你說這些企業圖什么？圖的就是這個市場夠大、供應鏈夠全、回報夠穩。

到這里可能有人會問，美國企業在中國混得這么好，中國企業去美國怎么樣？坦白講，很不好。截至2022年底，中國對美直接投資存量791.7億美元，占我們全部對外投資的2.9%。不到3%，這跟美國作為全球第一大經濟體的地位完全不匹配。

問題出在哪？CFIUS，全稱＂美國外國投資委員會＂。這個機構專門審查外國企業在美國的投資，對中國企業格外＂關照＂。2017年到2019年三年間，CFIUS審了697起交易，超過20%跟中國有關。華為的業務基本被封死，TikTok隔三差五就被折騰一輪，好多并購項目還沒走完流程就被迫放棄了。

2025年的局面更復雜。特朗普回來之后，關稅加得又快又猛。2月先以芬太尼為理由加了10%，3月翻倍到20%，4月搞了個＂對等關稅＂，直接把對華關稅推到了145%。中方也沒客氣，反制關稅一路加到125%。兩邊拉鋸，全球市場跟著震。

好在雙方沒把路堵死。2025年5月，中美代表在日內瓦碰面談了一輪。美方同意把24%的對等關稅暫停90天，保留10%的基線稅率；中方也做了對應調整。到了11月，雙方又談了一次，美國把20%的芬太尼附加關稅降到了10%，有效期到2026年11月。從145%降下來，企業總算能喘口氣。

2026年2月又出了新變化。美國最高法院裁定，特朗普依據《國際緊急經濟權力法》加征的緊急關稅違法。特朗普隨后換了個法律依據，改用《1974年貿易法》第122條繼續征收臨時全球關稅。法律工具換了，但加關稅這件事本身沒停。這場博弈還在繼續。

在這種背景下，中國企業做了一個務實的選擇——不跟美國市場死耗，去別的地方找機會。2024年中國對外直接投資1922億美元，同比增長8.4%，連續13年排在全球前三。對＂一帶一路＂沿線國家投了509.9億美元，增長22.9%。對東盟投了343.6億美元，增幅達到36.8%。錢在往更歡迎我們的地方流。

比亞迪的動作最能說明問題。2024年1月，比亞迪拍板在匈牙利塞格德市建新能源汽車生產基地。泰國工廠已經實現了完全本地化生產，年產能15萬輛。匈牙利那座面向歐洲市場的工廠也在趕工。比亞迪沒有在美國市場浪費時間，而是直接把產能鋪到了歐洲和東南亞。

寧德時代走的也是同一條路。在匈牙利德布勒森投了73.4億歐元，建一座100GWh的電池超級工廠，建成以后將是歐洲最大的電動汽車電池生產基地。截至2024年底，中國企業在全球190個國家和地區設立了5.2萬家境外企業，海外資產總額超過9萬億美元。這個布局的廣度和深度，已經遠遠超出了對美投資的范疇。

回過頭來看這組對比，邏輯其實非常清晰。中國這邊，2024年版外商投資準入負面清單徹底取消了制造業領域的限制，門檻一降再降。60%的受訪外企表示，如果市場準入進一步放開，它們愿意追加投資。開放帶來的紅利是實實在在的，7萬家美企和1.2萬億美元投資就是證據。

美國那邊，關稅一輪接一輪，審查一層套一層。中國企業進不去，干脆繞開走。但中美貨物貿易總額從1979年的不到25億美元漲到了2024年的6883億美元，翻了275倍。兩個經濟體綁得太深了，想完全切開，誰都做不到，也承受不起。

我們不必糾結于美國市場那扇半掩的門。全球190個國家和地區，到處都有中國企業的身影。而美國企業呢，也清楚得很——中國市場貢獻的利潤，丟不起。投資的天平雖然傾斜，但雙方各有各的算盤，各有各的活法。數據就擺在那，結論不用我們替誰下。