港股AI制藥最強基石！劑泰科技今日招股，貝萊德領銜、國新首次出手

5月5日（今日），「AI藥物遞送第一股」劑泰科技開啟招股至5月8日結束，并計劃于5月13日正式以股票代碼7666在港交所主板掛牌上市。

根據(jù)招股計劃，劑泰科技擬全球發(fā)售股份2.01億股，其中，香港公開發(fā)售占約5%，國際發(fā)售占約95%，另有15%超額配股權。

按照發(fā)售價為每股10.50港元計算，此次IPO募資規(guī)模超21億港元（不計“綠鞋機制”）。

從資本視角來看，這一募資定價，既貼合AI制藥賽道的成長估值邏輯，也充分考慮了全球資本對創(chuàng)新藥企技術與商業(yè)化潛力的核心定價標準。

據(jù)披露，此次募集的資金約50%用于AI基礎設施及納米材料平臺技術研發(fā)，約20%將用于在研管線的臨床試驗推進，約20%將用于拓展海外市場和動物健康及抗衰領域應用，10%用于公司日常運營。

更為引人矚目的是，劑泰科技同步披露的基石投資人陣容，堪稱近年來港股生物醫(yī)藥領域罕見的“史詩級豪華天團”。

多達18家頂級資本機構齊聚，包括貝萊德（BlackRock）、瑞銀（UBS）、未來資產（Mirae Asset）、歐力士（ORIX）、國新基金、華登國際、高瓴資本及IDG資本、Deerfield、RTW、清池資本、工銀瑞信、華夏基金、富國基金、廣發(fā)基金等。

陣容涵蓋了國際資管巨頭、全球專業(yè)醫(yī)療基金、頂級科技投資基金、國家級基金及中資公募巨頭，形成了五方協(xié)同加注的罕見資本格局，為其上市之路的壓艙石。

未來，隨著募資資金的落地，其核心競爭力將進一步提升，有望在AI藥物遞送領域實現(xiàn)全球領跑。

18位基石投資人，多元資本背書

此次劑泰科技共吸引了18名基石投資者，合共認購約1.48億美元的發(fā)售股份，占總集資額度的54.8%。

無論是參與投資者的數(shù)量規(guī)模，還是機構背景的多元化程度，均創(chuàng)下近年港股AI制藥領域的最高紀錄，足以體現(xiàn)市場對其的高度關注與認可。

其中，國際資管巨頭貝萊德（BlackRock）以5000萬美元的認購規(guī)模領銜，還與頂級國際長線資本瑞銀UBS AM Singopore、未來資產、歐力士等國際資管四巨頭共同入場，貢獻此次劑泰醫(yī)藥的核心基石認購額，共計認購7500萬美元。

作為全球規(guī)模最大的資產管理集團，貝萊德此前已在中國醫(yī)藥領域精準押注藥明康德、信達生物、上海醫(yī)藥等優(yōu)質龍頭企業(yè)。

這次出手重倉劑泰科技，不僅是中國生物科技創(chuàng)新賽道長期成長潛力的判斷，更是對“AI+藥物遞送”這一細分賽道的戰(zhàn)略布局。

對于劑泰而言，這些國際長線基金作為價值投資者，不僅為公司帶來穩(wěn)定資金支持，還能為劑泰帶來全球視野，以及資本市場經驗，為其后續(xù)海外市場拓展奠定基礎。

與此同時，Deerfield、RTW、清池三大全球頂尖專業(yè)醫(yī)療投資巨頭同步完成認購，分別為500萬美元、500萬美元、400萬美元。這三家機構長期深耕醫(yī)療健康賽道，Deerfield、RTW在全球醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新企業(yè)有深厚的布局，清池則擅長中國本土政策與產業(yè)資源。

專業(yè)醫(yī)療資本的集體入局，本質上是對劑泰科技AI納米遞送技術的可行性、研發(fā)進展的確定性及商業(yè)潛力的深度認可，也為其后續(xù)臨床試驗、管線推進提供了專業(yè)資源支撐。

國家級基金國新更是首次現(xiàn)身AI制藥基石，以旗下國風投創(chuàng)新投資基金認購1000萬美元。國新基金屬于中國國家級創(chuàng)新投資平臺，圍繞國家戰(zhàn)略關注技術突破和產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)。此次投資劑泰醫(yī)藥，說明國家層面對AI驅動的新藥研發(fā)給予高度關注和支持。

工銀瑞信、華夏、富國、廣發(fā)四家中資公募基金更是罕見同框，共同押注劑泰科技，累計認購2000萬美元。

要知道，這四家作為行業(yè)頭部公募歷來在公司選擇上各有偏好，標準嚴格，很少同時投資一家公司。這次匯聚劑泰，打破了以往公募對AI制藥領域謹慎布局的態(tài)勢，代表公司獲得國內主流資本的高度認可。

基石投資陣容中，還出現(xiàn)了華登國際、高瓴資本和IDG資本三大頂級科技投資基金，分別認購500萬美元、800萬美元、500萬美元。從AI賽道跨界押注醫(yī)療健康的藥物遞送細分領域，進一步完善了資本賦能體系。

它們在TMT、硬科技、生物醫(yī)藥等交叉領域深耕多年，擁有深厚的產業(yè)認知，有望為劑泰提供從早期研發(fā)到成長階段的全鏈條支持，助力其在技術創(chuàng)新與產業(yè)轉化之間實現(xiàn)高效銜接。

至此，劑泰科技成功形成了“國際長線資本+專業(yè)醫(yī)療資本+AI科技資本+國資+國內公募”五方協(xié)同加注的罕見資本格局，共同為上市保駕護航。

這樣的多元陣容形成了優(yōu)勢互補，不只是財務投資，更精準匹配了劑泰科技發(fā)展的不同需求，為其長期成長和行業(yè)領先奠定了堅實基礎。

跨國資管帶有全球視野和治理經驗，醫(yī)藥基金提供產業(yè)資源，科技基金專注技術創(chuàng)新，公募基金和國字號基金提供資金和政策加持。這樣的陣容形成全方位助力，讓劑泰科技從研發(fā)到商業(yè)化、再到國際化的突破，也為資本帶來長期可持續(xù)的回報空間。

頂級資本為什么集體押注？

此次全球資本達成共識不是偶然，核心原因在于劑泰科技在AI制藥賽道中占據(jù)了一個獨特且難以復制的生態(tài)位，構建了極深的行業(yè)壁壘。

從戰(zhàn)略布局看，劑泰科技跳出了AI制藥領域“分子生成”的內卷賽道，聚焦“AI+藥物遞送”這一核心瓶頸，形成了差異化競爭優(yōu)勢，也讓其成為資本捕捉賽道紅利的最優(yōu)標的之一。

劑泰科技成立于2020年，由美國工程院院士陳紅敏教授（超30年藥物遞送經驗），以及麻省理工學院碩博連讀的賴才達博士、MIT AI科學家王文首博士聯(lián)合創(chuàng)立。超百人的研發(fā)團隊中，博士占比高達40%。公司累計申請專利共224項，獲得專利52項，構建了堅實的技術人才與專利壁壘。

公司自主研發(fā)的全球首個AI納米遞送平臺NanoForge，該平臺整合了超1000萬種自主生成的脂質庫和量子化學模擬等核心技術，將開發(fā)靶向LNP或小分子制劑的平均時間從數(shù)年壓縮到2-3個月。

藥物遞送領域，能主動尋找并精準進入特定器官的藥物遞送系統(tǒng)，是行業(yè)最根深蒂固的挑戰(zhàn)，更是資本錨定的高壁壘資產。

劑泰科技是全球首個實現(xiàn)至少8個器官或組織的精準遞送能力的公司，包括對肝、肺、心臟、肌肉、腫瘤、免疫系統(tǒng)、中樞神經系統(tǒng)、胃腸道等。這一技術使原本“不可成藥”的靶點成為可能，極大拓寬了藥物研發(fā)的邊界，也提升了其商業(yè)估值空間。

資本最關注的商業(yè)化潛力，關鍵在于能否將技術力高效轉化為商業(yè)價值。這一轉化能力，對主要投資于成熟期企業(yè)的跨國資管和公募基金而言，尤為關鍵。

如今，劑泰科技研發(fā)的PBA（假性延髓情緒失控，俗稱強哭強笑癥）藥物MTS-004，已經處于上市前申請的pre-NDA階段。該產品是中國首個且唯一完成臨床試驗的PBA治療藥物，也是國內首個完成III期臨床試驗的AI賦能制劑新藥，有望填補國內該領域尚無獲批藥物的空白。

除此之外，劑泰科技還擁有多個自研FIC管線，覆蓋腫瘤、免疫系統(tǒng)、中樞神經系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、心血管、肌肉及代謝疾病等高價值領域，潛在市場廣闊。

在業(yè)績層面，劑泰科技也展現(xiàn)出了強大的增長潛力：2025年全年營收達1.05億元，增長近70倍，毛利率提升至98.2%。

這種爆發(fā)式增長主要得益于其“平臺合作+產品授權”的“雙輪驅動”商業(yè)模式，成為吸引資本的關鍵籌碼。

一方面，公司憑借產品授權實現(xiàn)了收入的快速增長。核心產品MTS-004 對外授權，僅首付款就達1億元，總里程碑款超18億元，僅這一款產品就有望為公司帶來可觀的長期收益。

另一方面，公司通過平臺合作產生持續(xù)的研究服務費和許可費，為公司帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。公司已積累超30個全球合作伙伴，涵蓋全球頂級制藥公司、創(chuàng)新型生物技術公司以及研發(fā)中心和學術機構。這些合作中，已簽的平臺合作中單個靶點合約金額高達1.09億美元。

同時，近年來劑泰科技虧損大幅收窄，從2023年的3.47億元降至2025年的1.8億元，證明了增長模式的可持續(xù)性。

從募資用途來看，劑泰科技的發(fā)展始終秉持長期主義：資金將重點用于AI遞送技術平臺的升級迭代、臨床管線的加速推進、新業(yè)務領域的拓展，以及全球生態(tài)的建設。

由此來看，劑泰科技行業(yè)壁壘穩(wěn)固，商業(yè)化前景巨大，以及成長路徑清晰，與頂尖資本所追求的長期穩(wěn)定回報高度契合，正成為它們集體選中劑泰科技的核心邏輯。

資本加注升級，AI制藥前景廣闊

作為IPO的壓艙石和信用背書，基石投資者擁有嚴格的禁售期，一般為上市之后的6個月。

在這一規(guī)則的約束下，基石投資絕不是短期投機行為，而是資本基于對企業(yè)長期發(fā)展?jié)摿Γ袠I(yè)前景的理性判斷。

此次基石投資者陣容，背后折射出的是市場對AI制藥賽道的轉變。從以往的小眾賽道，到如今全球資本齊聚；從以往的小額試水，到如今的戰(zhàn)略重倉，充分體現(xiàn)了資本對AI制藥賽道的信心已經達到新的高度。

麥肯錫此前預測，生成式AI可為制藥和醫(yī)療科技行業(yè)釋放年均600億至1100億美元的經濟價值。

更不必說劑泰科技聚焦的納米藥物領域，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，納米技術的全球藥品市場預計到2035年將達到5854億美元，年復合增長率高達9.2%，擁有驚人的商業(yè)潛力。

這背后的邏輯在于，AI制藥正從概念走向價值兌現(xiàn)。

傳統(tǒng)醫(yī)藥研發(fā)遵循“雙十規(guī)律”，即耗時十年、耗資十億美元，且成功率僅為2%-15%，而AI技術的應用，能夠大幅縮短研發(fā)周期、降低研發(fā)成本。

越來越多企業(yè)開始把人工智能應用到藥物發(fā)現(xiàn)、臨床試驗優(yōu)化和研發(fā)決策中，推動新藥管線加速推進。產業(yè)和資本都認識到，這不僅是技術創(chuàng)新，更有望成為可持續(xù)的商業(yè)模式。

值得注意的是，AI+生物醫(yī)藥是高風險、高回報、長周期賽道，需要長期資金和戰(zhàn)略資源。

此前，AI制藥賽道曾經歷一輪資本熱潮后的理性調整，部分企業(yè)因缺乏核心技術和商業(yè)化閉環(huán)而被市場淘汰。此番頂級資本聯(lián)合布局劑泰科技這樣的頭部企業(yè)，不僅形成了產業(yè)標桿，更向外界傳達了一個積極的投資邏輯：

技術創(chuàng)新+資本支持+產業(yè)化落地可以共生，能夠有效降低賽道整體風險，吸引更多長期資本和產業(yè)資源入局。

這種頭部標桿效應，將進一步帶動AI制藥領域的技術創(chuàng)新、人才集聚和產業(yè)升級，推動相關企業(yè)加速拓展全球市場，助力整個AI制藥行業(yè)快速進入高速發(fā)展期。

—The End—