解碼以嶺藥業(yè)2025年報(bào)：歸母凈利潤超12億 高研發(fā)投入豐富管線布局

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月5日訊 近日，以嶺藥業(yè)(002603.SZ)發(fā)布了2025年業(yè)績報(bào)告，公司營收、利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。公司于報(bào)告期內(nèi)錄得營業(yè)收入78.31億元，同比增長20.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.86億元。

中金在研報(bào)中指出，公司全面強(qiáng)化預(yù)算管理，建立全鏈條成本控制體系，提質(zhì)增效，利潤率水平提升明顯。

依托絡(luò)病理論構(gòu)建的研發(fā)體系，以嶺藥業(yè)構(gòu)建了“理論-臨床-科研-產(chǎn)業(yè)-教學(xué)”五位一體的創(chuàng)新模式，專注科研成果轉(zhuǎn)化。目前公司已布局了中成藥、化藥、健康產(chǎn)業(yè)三大領(lǐng)域，覆蓋心腦血管疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、腫瘤、糖尿病等8大疾病系統(tǒng)。

收入利潤雙增長，核心品種驅(qū)動(dòng)業(yè)績高韌性

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，創(chuàng)新中藥是以嶺藥業(yè)業(yè)績?cè)鲩L的核心引擎。心腦血管類和呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品保持增長態(tài)勢，2025年分別貢獻(xiàn)營收39.56億元和20.17億元，分別占總收入的50.52%和25.76%。兩大核心板塊合計(jì)營收占比接近八成。

在心腦血管疾病治療領(lǐng)域，公司形成了以通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊為核心的產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了對(duì)心血管事件鏈的系統(tǒng)性干預(yù)。

其中，通心絡(luò)膠囊主要用于冠心病、腦梗死治療，為國家醫(yī)保甲類品種、國家基本用藥目錄品種。臨床研究證實(shí)，其可有效穩(wěn)定斑塊、降低心腦血管事件風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)成果發(fā)表于JAMA等國際頂級(jí)期刊。2026年在中國工程院院士張運(yùn)參與的TXL-CAP研究成果進(jìn)一步證實(shí)，其可增加冠脈易損斑塊纖維帽厚度、減小斑塊脂質(zhì)弧度。

參松養(yǎng)心膠囊專注心律失常，填補(bǔ)了心動(dòng)過緩伴室早的藥物治療空白；芪藶強(qiáng)心膠囊則通過強(qiáng)心、利尿、擴(kuò)血管及抑制心室重構(gòu)等多重機(jī)制治療慢性心衰。

在呼吸系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域，公司擁有連花清瘟和連花清咳等拳頭產(chǎn)品。連花清瘟膠囊/顆粒可廣譜抗病毒、抑菌抗炎，是應(yīng)對(duì)流感、新冠等呼吸道傳染病的代表性藥物，被納入國家多版診療方案。連花清咳片已于2023年轉(zhuǎn)換為非處方藥(OTC)。2025年獲批上市的芪防鼻通片已被納入國家醫(yī)保。

以嶺藥業(yè)上述明星單品持續(xù)領(lǐng)跑市場。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，連花清瘟顆粒/膠囊銷量在2025年中國公立醫(yī)療市場中成藥感冒用藥排名中位居首位。通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊悉數(shù)進(jìn)入公立醫(yī)療市場中成藥心血管疾病內(nèi)服用藥 TOP10行列。上述產(chǎn)品在藥店零售市場中亦名列前茅。

受益于醫(yī)藥行業(yè)的剛性需求特征及季節(jié)性規(guī)律，核心產(chǎn)品展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗周期韌性。年報(bào)分析，與其他行業(yè)相比，醫(yī)藥行業(yè)的需求具有剛性特征，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小，屬于弱周期行業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)也沒有明顯的區(qū)域性特征。在我國，由于冬季屬于心腦血管疾病和感冒呼吸系統(tǒng)疾病多發(fā)季節(jié)，因而這類藥物市場存在一定的季節(jié)性特征。

公司現(xiàn)金流狀況同步改善。2025年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到17.77億元，同比增長超過190%。

業(yè)績?cè)鲩L勢頭延續(xù)至今年一季度，以嶺藥業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.4億元，同比增長3.46%；歸母凈利潤4.09億元，同比增長25.43%。

技術(shù)閉環(huán)賦能新品落地，劍指國際化醫(yī)藥集團(tuán)

近年來，以嶺藥業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，突破傳統(tǒng)中藥依賴經(jīng)驗(yàn)傳承的模式，創(chuàng)立了“理論+臨床+新藥+實(shí)驗(yàn)+循證”一體化的中醫(yī)學(xué)術(shù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)化新模式，涌現(xiàn)眾多創(chuàng)新成果。

基于絡(luò)病理論，公司新藥管線持續(xù)豐富。2025年除了上市芪防鼻通片新藥以外，芪桂絡(luò)痹通片新藥和小兒連花清感顆粒新藥注冊(cè)申請(qǐng)亦獲得正式受理。

化藥方面已實(shí)現(xiàn)“從0到1”的突破。2026年1月，公司自主研發(fā)的化藥專利新藥苯胺洛芬注射液(商品名：萬舒安?）正式獲批上市，將提供非甾類鎮(zhèn)痛抗炎藥的靜脈給藥劑型。在研項(xiàng)目中，用于治療實(shí)體瘤及急性髓性白血病的XY0206片已推進(jìn)至三期臨床階段，面向缺血性腦卒中適應(yīng)癥的XY03-EA片進(jìn)入臨床2b階段，針對(duì)輔助生殖適應(yīng)癥的G201膠囊處于臨床2期階段。

健康產(chǎn)業(yè)板塊同步拓展，以嶺藥業(yè)已推出通絡(luò)健康心腦系列產(chǎn)品、養(yǎng)精抗衰老增強(qiáng)免疫力系列產(chǎn)品、動(dòng)形抗疲勞護(hù)關(guān)節(jié)系列產(chǎn)品、靜神助眠及改善情緒系列產(chǎn)品以及連花呼吸健康系列產(chǎn)品。

年報(bào)顯示，2025年以嶺藥業(yè)擁有1399名研發(fā)人員，研發(fā)投入7.88 億元，占營業(yè)收入的10.07%。同期中藥創(chuàng)新企業(yè)華潤三九、云南白藥、同仁堂、白云山的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.49%、1.03%、2.27%和3.67%，均不及以嶺藥業(yè)。近6年以嶺藥業(yè)累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用超45億元。

以嶺藥業(yè)董秘吳瑞表示，公司正持續(xù)推進(jìn)專利中藥、化藥、健康產(chǎn)業(yè)三位一體、國內(nèi)國外雙循環(huán)戰(zhàn)略布局，目標(biāo)成為一家創(chuàng)新型國際化醫(yī)藥集團(tuán)。