別看賣車虧成狗，軟件授權才是Rivian的印鈔機

諸位熱衷于圍觀八卦之人，今兒個咱們來談論一下在造車新勢力當中名為Rivian的這個備受關注者。雖說它所取的名字顯得頗為洋氣，然而在一季度所呈現出來的成績狀況卻使得投資者在相看之后內心感到極為失望。盡管軟件授權方面的收入出人意料地猛然增長了49%，可是當剝開這一層看似華麗的外在表象，你就會發(fā)覺這家備受矚目的汽車企業(yè)近乎快要將最隱秘的部分完全暴露無遺了。

賣車虧錢速度比超跑還快

一季度財報表明，Rivian的汽車業(yè)務毛利率大幅慘跌，至負6.8%。你覺得這樣就糟糕透頂了吧？太單純啦！若剔除掉碳積分這一被用作一次性收入的遮羞布，那真實賣車毛利率已然惡化至負14.1%。這所代表的是，每售出一輛車，公司不但要白白贈送，甚至還要倒貼將近兩成車價。

更讓人覺得可怕的是，成本居然還在持續(xù)遞增。在一季度的時候，單車攤折成本出現了上漲，漲幅為700美元，最終達到了1.18萬美元。之所以會出現這樣的情況，問題在于產量著實太低，在一季度僅僅交付了1.03萬輛車，如此一來，根本無法有效攤薄那些固定開銷。除此之外，又因為原材料價格上漲，單車可變成本同樣飆升了700美元，達到了8.2萬美元。

軟件業(yè)務成了唯一救命稻草

然而，Rivian確實有著某種類似“旁門左道”般的能力。軟件以及服務業(yè)務在本季度瘋狂收獲4.73億美元，與去年同期相比急劇猛漲49%。其中起到最大作用的便是與大眾所開展的那個合資企業(yè)，僅僅技術授權費用就貢獻出2.82億美元，占據了軟件收入的十分之六。

借助這門有著“躺著收錢”這般情況的生意，軟件業(yè)務的毛利率維持在38.3%的較高位置。盡管相較于上季度略微下降了1.7個百分點，然而跟賣車那糟糕至極的數字相比，簡直就是處于截然不同的兩種極端狀況。大眾這個被稱作“金主爸爸”的確實給予了極大的幫助。

R2新車還沒量產就埋下大雷

此刻市場將期望都寄托在了親民車型R2之上，然而管理層于電話會中所流露出來的訊號并非態(tài)勢可觀，R2自二季度起始進行量產，不過起初僅能實施單班制生產，其產量極為稀少，新車甫一上線便需著手計提折舊，如此這般的產量根本無法攤薄成本。

公司仍舊保持了二季度從9000輛至11000輛的銷量指引，這表明下半年得大幅度售賣4.2萬至4.7萬輛，相較于去年下半年要多出2萬至2.5萬輛，這個凈增量基本上全都要依靠R2來填補，壓力極大呀。

產能爬坡慢得像蝸牛散步

很有意思地安排了R2的量產節(jié)奏，二季度以單班制先行啟動，直至2026年底才擴展至雙班制，銷量釋放高度集中于四季度，這表明 beforehand 大半年都處于“熱身”狀態(tài)，公司還要求諾默爾工廠年底每周能夠交付4000輛，此Flag立得頗為高大。

全年大部分時候，R2處于產能爬坡的“痛苦期”。銷量增長所帶來的些許收入，全被新增的折舊成本以及研發(fā)投入消耗殆盡。真正的爆發(fā)時刻要等到四季度 ，前面三個季度基本就是煎熬。

四季度轉正成了唯一的希望

管理層將全部賭注都置于了四季度，他們預估汽車業(yè)務毛利率要到四季度才能夠轉正，并且是 R2 與整體汽車業(yè)務同時轉正，二季度以及三季度就不得不持續(xù)承受毛利率不斷下滑的煎熬。

這個信心是由軟件業(yè)務來支撐的，公司預估著全年軟件以及服務業(yè)務的收入能夠達到25億美元，同比增長為60%，在其中大眾合資公司所做出的貢獻達到六成。這塊業(yè)務的毛利率能夠維持在35%，從而成為R2發(fā)展爬坡階段穩(wěn)住整體毛利率的核心支撐力量。

融資輸血燒錢大戰(zhàn)還在繼續(xù)

現金流狀況同樣在走向惡化，然而所幸的是，Rivian具備“描繪理想方案以募集資金手段”，在2026年時會從大眾那里獲取20億美元的投資以及借款，并且還從優(yōu)步那里得到了5.5億美元的戰(zhàn)略型投資，再加上現有的現金，一整年可使用的流動性近乎80億美元，足夠支撐一段時間了。

經過調整之后的EBITDA出現了虧損，虧損額度為4.72億美元，盡管較市場預期而言虧損的幅度稍微少了一些，然而與上一時期相比情況仍在變差，公司預估在二季度以及三季度的時候汽車業(yè)務的毛利率會持續(xù)承受壓力，要一直熬到四季度的時候才存在翻身的可能性，這一系列操作最終能否成功，就要看R2是否能夠承擔起銷量方面的重任了。

瞅完這份財務報告，你認為Rivian是能夠憑借R2咸魚翻身，還是將會如同其他新興造車勢力那般在量產的前夕折戟沉沙呢？歡迎于評論區(qū)域留下你的見解，可別忘了點贊并轉發(fā)從而讓更多股民目睹真相喲！