年報業績亮眼，萊特光電季報“變臉”：營收凈利均下降，高增長“故事”能否持續？

深圳商報·讀創客戶端記者 李薇

萊特光電（688150）近日披露了2025年年報和2026年一季報。在年報反映業績形勢一片大好的情況下，該公司2026年一季報卻交出了一份令市場擔憂的成績單：營收同比下降8.20%的同時，凈利潤更是大幅下滑24.5%，盈利能力出現明顯退步。

資料顯示，萊特光電是一家以 OLED 有機材料為主的新材料平臺型企業，主要業務涵蓋OLED終端材料與OLED 中間體的研發、生產和銷售。

季報營收、利潤雙降，凈利下滑幅度遠超收入

年報顯示，2025年公司實現營業收入5.52億元，同比增長17.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.19億元，同比增長30.98%；扣除非經常性損益后的凈利潤2.06億元，同比大增39.50%，經營質量持續提升。經營活動產生的現金流量凈額達2.64億元，同比增長15.99%，現金流健康充裕。

季報顯示，2026年一季度，公司營業收入為1.33億元，同比下降8.2%；歸母凈利潤為4598萬元，同比下降24.5%；扣非歸母凈利潤為4407萬元，同比下降24.1%；經營現金流凈額為3594萬元，同比增長30.3%。

細看季報不難發現，公司凈利下滑有三大主因：研發投入激增、利潤總額收窄、非經常性損益減少。

1.研發投入大幅增長33.59%，侵蝕當期利潤

報告期內，公司研發投入合計1840.43萬元，而上年同期僅為1377.67萬元，同比增加462.75萬元，增幅33.59%。研發投入占營業收入的比例從9.51%提升至13.84%，增加了4.33個百分點。

公司解釋為“研發人員數量、材料消耗和服務費增加”。雖然研發投入是長期競爭力的必要支撐，但在收入下降的背景下，高強度的研發支出直接壓縮了當期凈利潤空間。

2.利潤總額下降26.98%，成本與費用端壓力加大

盡管營業收入下降8.20%，但營業總成本卻不降反升，從7422萬元增至8183萬元，增幅10.26%。

其中：管理費用增加14.15%；研發費用增加33.59%；財務費用由負轉正（從-44.68萬元變為31.33萬元）。

這使得利潤總額從7059萬元降至5155萬元，減少1904萬元，成為凈利潤下滑的核心原因。

3.非經常性損益貢獻減弱

本期非經常性損益凈額為191.03萬元，而上年同期未單獨列示可比口徑。其中：政府補助46.83萬元；金融資產公允價值變動及處置收益194.68萬元；營業外支出15.31萬元。

雖然非經常性損益仍為正向貢獻，但扣非后凈利潤為4406.90萬元，同比下降24.11%，說明主營業務盈利能力的確在惡化。

季報中的三個潛在財務問題

1.收入下降背景下，應收賬款與存貨同步走高

應收賬款：從上年末的1.45億元升至1.57億元，增長8.76%；

存貨：從1.45億元升至1.60億元，增長10.66%。

這兩項指標在營收下滑的情況下逆勢增長，可能暗示回款周期拉長或產品動銷放緩，增加未來壞賬與跌價風險。

2.其他綜合收益大幅虧損，影響所有者權益

本期其他綜合收益稅后凈額為-1244.17萬元，全部來自“其他權益工具投資公允價值變動”。

這導致歸屬于母公司的綜合收益總額僅為3353.75萬元，遠低于凈利潤的4597.92萬元，反映出公司持有的金融資產出現明顯估值縮水。

3.少數股東虧損擴大，子公司經營堪憂

本期少數股東損益為-32.86萬元，而上年同期為零。

少數股東權益從-2.92萬元進一步擴大至-35.77萬元，表明部分子公司或聯營企業仍處于虧損狀態，且虧損加重。

現金流改善：唯一亮點來自銷售回款

在經營層面，公司本期經營活動產生的現金流量凈額為3594.37萬元，同比增長30.34%。公司解釋為“銷售收款增加”。

這一指標在凈利潤下滑背景下仍保持正增長，說明公司現金流管理尚可，盈利質量并未同步惡化。

期末現金及現金等價物余額為8.06億元，較期初的4.35億元大幅改善，流動性依然充足。