近十年來最差！魯陽節(jié)能去年凈利暴跌91%，10億元應收賬款壓頂，研發(fā)人員流失32%

“全球陶瓷纖維大王”魯陽節(jié)能（002088.SZ）近日發(fā)布2025年年報和2026年一季報。財報顯示，公司2025年營業(yè)收入為24.81億元，同比下降29.75%；歸母凈利潤為4290.32萬元，同比暴降91.06%；扣非凈利潤為1.09億元，同比暴降77.60%。值得注意的是，公司歸母凈利潤自2023年起已第三年下滑，且2025年呈現(xiàn)斷崖式下降，交出了近十年來最差的一份成績單。

2026年一季度頹勢未止，公司營業(yè)收入4.28億元，同比下降21.05%；歸母凈利潤為291.54萬元，同比驟降95.14%；扣非歸母凈利潤272.93萬元，同比驟降95.35%。

年報顯示，魯陽節(jié)能主要從事陶瓷纖維、可溶纖維、氧化鋁纖維、輕質(zhì)莫來石磚等耐火保溫產(chǎn)品的研 發(fā)、生產(chǎn)、銷售、應用設計、施工業(yè)務，工業(yè)過濾布袋的生產(chǎn)和銷售業(yè)務，以及汽車排放 控制系統(tǒng)封裝襯墊產(chǎn)品、鋰電池陶瓷纖維紙產(chǎn)品的剪裁、包裝和銷售業(yè)務。

分產(chǎn)品看，公司的“現(xiàn)金牛”業(yè)務遭遇“滑鐵盧”。作為營收支柱的陶瓷纖維產(chǎn)品占比89.35%，去年營收降至22.17億元，同比下降30.93%，毛利率也跌至25.05%，減少7.03個百分點。盡管公司試圖打造“第二增長曲線”，但是工業(yè)過濾制品與汽車襯墊產(chǎn)品這兩項業(yè)務同樣分別下滑16.73%和14.32%。

魯陽節(jié)能的產(chǎn)能利用率低迷。核心產(chǎn)品“陶瓷纖維棉、毯及組件”產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率僅為69%左右，而“輕質(zhì)莫來石磚磚及澆注料”產(chǎn)品更是低至54%，反映出嚴重的產(chǎn)銷失衡問題。

讀創(chuàng)財經(jīng)梳理財報注意到，2025年公司歸母凈利潤僅為4290.32萬元，顯著低于扣非凈利潤的1.09億元。這種罕見的情況主要源于兩筆巨額“意外支出”。

一是巨額補稅。子公司內(nèi)蒙古魯陽節(jié)能材料有限公司因被稅務局稽查認定不符合資源綜合利用稅收優(yōu)惠條件，不僅需退回已享受的增值稅即征即退稅款3698.95萬元，還要支付約2152.22萬元滯納金，合計超過5850萬元。

二是預計負債暴增。財報顯示，預計負債從2025年初的15萬元飆升至3691萬元，暴增244倍。公司解釋為“報告期發(fā)生未決訴訟事項”。

需要注意的是，截至2025年末，公司應收賬款余額高達10.51億元，雖然絕對值略有下降，但其占營業(yè)收入的比重卻提升至42.36%，這一比例遠高于營收下滑的幅度。

更令人擔憂的是，2025年研發(fā)人員數(shù)量從293人驟降至198人，流失比例高達32.42% 。公司解釋原因為管理層變動、同行業(yè)競爭加劇及對研發(fā)團隊進行了架構(gòu)調(diào)整和資源重新配置。

來源：讀創(chuàng)財經(jīng)