震蕩行情下逆勢突圍！新華保險長期成長邏輯清晰，被機構一致看好

保險業二級市場股價暫時承壓不改基本面的穩健提升。2026年一季度，保險業呈現“保費穩增、結構優化、保障強化”的特點，其中，新華保險更是彰顯發展韌性——新業務價值延續雙位數高增，負債端轉型成效持續兌現。

2025年一季報顯示，公司一季度營業收入為221.33億元，歸母凈利潤為65.01億元，同比增長10.5%；扣非歸母凈利潤為65.23億元，同比增長10.1%。疊加2025年全年業績量質齊升，公司長期價值根基穩固，成為人身險景氣上行周期的核心受益標的，獲券商機構集體看好。

三重安全邊際筑牢價值底氣

2026年一季度，受A股市場波動影響，新華保險股價階段性回調，但短期擾動未動搖核心價值，高股息、低估值、強價值增長三重安全邊際持續凸顯，長期配置價值愈發清晰。

高股息回報夯實配置優勢。新華保險2025年全年累計派息超85億元，同比增長7.9%，對應A/H股收盤價股息率分別達4.6%和6.7%，顯著高于市場無風險利率與行業平均水平，為長期資金提供穩定現金流支撐，在震蕩市場中具備稀缺配置價值。

低估值凸顯充足修復空間。按照當前股價，新華保險2026年PEV僅為0.65倍，處于歷史低位區間，估值安全邊際充足。國信證券等機構測算，公司2026年動態PE約為4.37倍，對標國內國有大型壽險企業估值中樞，具備顯著提升空間，股價回調為長期布局提供良機。

價值增長韌性穿越周期波動。即便一季度市場波動加劇，新華保險新業務價值仍延續增長，負債端轉型紅利持續釋放，與2025年新業務價值57.4%的同比增幅形成連貫增長曲線，價值增長韌性遠超短期利潤波動，長期價值成長邏輯未變。

投資端成業績增長核心引擎

新華保險長期價值增長的底氣來自經營基本面持續向好，2025年業績實現爆發式增長，2026年一季度資負聯動延續穩健態勢，渠道與產品雙輪驅動，發展動能充沛。

值得一提的是，在負債端轉型同步突破的同時，新華保險投資端展現了專業管理能力與強盈利韌性，成為業績增長核心引擎，業績量質齊升。

投資端規模收益雙升，結構持續優化。截至2025年末，新華保險投資資產規模達1.84萬億元，較年初增長13%；總投資收益為1043億元，同比增長30.9%，年化總投資收益率為6.6%，同比提升0.8個百分點，領跑上市險企。公司堅持高權益配置，股票和基金占比合計21.1%，在資本市場上行周期充分釋放業績彈性，高投資收益為凈利潤38.3%的高增長提供強力支撐。

與此同時，新華保險圍繞國家戰略布局綠色、科創等領域，服務金融“五篇大文章”投資余額超3600億元，同比增長20%以上，出資462.5億元聯合同業設立試點基金，長期資產質量與收益穩定性同步提升。

新華保險2026年一季度負債端高增長延續，投資端韌性凸顯。盡管一季度權益市場走弱拖累短期利潤，但公司資負兩端仍呈現穩健向好態勢。

負債端價值高增、結構持續優化。2026年一季度，公司實現原保險保費收入834.96億元，同比增長14%，其中長期險首年期交保費244.51億元，同比增長25.6%，助力公司實現新業務價值46.55億元，同比增長24.7%；其中，銀保、個險渠道長期險首年期交保費分別達到96.99億元、146.41億元，同比分別增長30.7%、21.8%，均錄得雙位數增長。

投資端韌性凸顯、盈利基礎穩固。高權益配置雖放大短期波動，但新華保險通過資產結構調整、久期匹配等策略，投資收益韌性仍強，一季度公司年化總投資收益率達到2.1%，為2026年全年盈利增長奠定基礎。

人身險景氣上行獲機構認可

2026年以來，人身險行業景氣度全面回升，負債端高增確定性強，新華保險憑借領先的轉型節奏、穩固的渠道優勢，成為行業景氣上行的核心受益者。

行業負債端景氣度持續走高。2026年前三個月，人身險業務實現原保險保費收入19289億元，同比增長7.9%；賠款與給付支出6697億元，同比增長8.9%。人身險行業原保費收入實現穩步增長，徹底扭轉前期低迷局面，核心驅動因素清晰。

在低利率環境下，居民對長期穩健收益類保險產品配置需求旺盛，分紅險“保底+浮動”屬性凸顯競爭力，成為實現“開門紅”的核心動能；監管引導與行業轉型深化，“報行合一”政策落地，行業發展更趨規范，分紅險轉型成為頭部險企共同方向；銀保渠道深度合作成為保費增長重要增量，個險渠道優增優育，產能持續提升。

新華保險盡享人身險景氣賽道紅利，競爭優勢突出。2025年分紅險轉型已取得實質性突破，2026年一季度延續高增，產品結構優化速度領跑行業，充分享受分紅險紅利；渠道優勢鞏固，銀保渠道價值貢獻躍居首位，個險渠道產能大幅增長，核心競爭力不斷增強；資負協同發力，投資端高彈性與負債端高價值增長形成共振，在行業景氣上行周期，業績彈性與增長確定性雙重凸顯。

券商機構一致認為，新華保險短期利潤波動不改長期價值增長趨勢：負債端新業務價值雙位數高增，價值增長確定性強；高股息、低估值提供充足安全邊際，股價回調是長期布局良機；資負兩端協同改善，2026年全年業績有望延續高景氣，為股東創造持續回報。

多家頭部券商發布一季報前瞻研究，對新華保險整體持積極看好態度。中信建投認為，渠道改革與產品升級紅利持續釋放，預計新業務價值同比增長9.8%左右；華泰證券聚焦分紅險業務快速擴容、業務品質穩步優化，預判新業務價值同比增速達9.6%。廣發證券從資產質量維度分析，指出公司資產端運營穩健、凈資產穩步抬升，一季度凈利潤實現小幅正增長，大幅跑贏行業整體表現；長江證券綜合評估公司經營基本面與長期發展潛力，持續給予買入評級，堅定看好后續估值修復行情。

展望未來，新華保險以業績為基石，持續鞏固渠道與產品核心競爭力，深化銀保、個險渠道協同，加快產品創新迭代，持續提升新業務價值增速。在人身險景氣上行周期中，公司將憑借堅實的價值底色、強勁的增長韌性，實現高質量發展新突破，為股東創造更多價值，為社會貢獻更多金融力量。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。