這些央行宣布不降息，什么原因？｜政策與監管

文/《清華金融評論》王茅

剛剛過去的一周，被稱為是“超級央行周”，全球很多重要央行，都做出了利率決定，均維持基準利率不變。這些央行包括美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行、加拿大央行，按兵不動的主要原因在于，中東戰局推高能源價格導致通脹反彈，迫使央行采取觀望態度。

主要央行利率決定及原因、前景

美聯儲于美東時間4月29日將基準利率維持在3.5%—3.75%區間不變，原因在于，美國2026年3月CPI因油價飆升而升至3.3%，創兩年新高，美聯儲需要更多時間觀察美國的通貨膨脹情況。

與此同時，鮑威爾將于5月15日卸任主席后留任理事，候任主席沃什政策框架存變數。目前看，2026年美聯儲降息概率僅有20%。

歐洲央行于當地時間4月30日維持基準利率不變， 存款利率是2.0%、主要再融資利率是2.15%、邊際借貸利率是2.40%。

該央行維持利率不變的原因在于，中東局勢推升能源價格，4月歐元區通脹反彈至3.0%，其中能源價格同比上漲10.9%，同時歐元區經濟增速放緩，一季度GDP環比僅增長0.1%。

歐洲央行行長拉加德強調，尚未發現能源漲價向工資和商品價格傳導的“第二輪效應”，暫不加息。歐洲央行可能在6月的議息會議上選擇加息，具體舉措需評估未來六周的經濟數據表現。

英國央行亦在4月30日將基準利率維持在3.75%不變，英國3月CPI升至3.3%，2月CPI升幅為3%，能源輸入性通脹壓力加劇，中東沖突持續可能進一步推高通脹，市場預期英國央行年內或加息兩次。

加拿大央行于當地時間4月29日將基準利率維持在2.25%不變，該央行在權衡油價沖擊與經濟增長乏力的問題，目前加拿大通脹壓力與經濟下行風險并存。

日本央行4月28日維持0.75%的基準利率不變。該央行大幅上調2026年核心通脹預期至2.8%，原先預期為1.9%，但認為實際利率仍偏低。對此本次利率決定，日本央行內部分歧明顯，其中6票贊成維持不變，3票支持加息。該央行6月加息壓力增大，具體舉措取決于油價走勢。

小結與展望

總體而言，中東沖突導致3月國際油價月漲超40%，直接推高全球通脹。歐元區、英國一季度GDP環比僅增0.1%，抑制央行加息空間。各央行需要時間確認通脹是否持續，避免過早行動加劇經濟衰退風險。

若中東局勢持續惡化，油價居高不下，全球央行可能被迫轉向加息通道，引發資產價格波動。可密切關注6月歐洲央行及美聯儲動向，能源價格仍是核心變量。

我國的不同情況

截至2026年4月20日，中國LPR（貸款市場報價利率）連續11個月保持不變（1年期3.0%，5年期3.5%），但邏輯與西方不同。

國內經濟呈現韌性，一季度GDP同比增長5.0%，通脹表現溫和。政策空間預留，優先通過結構性工具支持重點領域，降息降準可能留待下半年。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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