民間智慧丨“紅五月”值得期待

主持人 | 尹星

關注三大主線

主持人：上周的震蕩延續到本周初，隨后市場出現反彈。這是不是泛舟說的，“后續至少還會一次反復甚至新高的機會？”

泛舟：是！也不是。

主持人：怎么說？

泛舟：上周只是小級別頭部信號，這周的反彈尚未脫離小級別頭部。未來再出現的頭部結構會比上周更升一級。

主持人：這周的反彈只是處于上周小結構頭部內？比這個級別更高的頭部結構尚未出現？

泛舟：你理解力可以！“是”指小結構頭部的反彈。“不是”指更大一個級別的頭部結構尚未到來，也就不存在對應的反復。

主持人：那么小級別頭部會持續多久？有沒有可能直接演化成新的升浪？

泛舟：持續周期一般在一個月內。當然有可能演化成新的升浪，只不過我目前首選當下是新一輪震蕩的初始階段。

主持人：結論對錯我們都可以事后驗證，但一定要有觀點，這點值得表揚。

泛舟：分析是為了服務投資的。沒有觀點的分析怎么服務投資？沒人可以做到所有觀點都正確。先有觀點，再跟蹤，最后不斷修正。只是大的方向別看錯，更不能帶杠桿做錯。

主持人：熱點方面你怎么看呢？

泛舟：三條線。第一，緊跟美股，半導體芯片、光通信等。第二，美伊沖突受益板塊，鋰電、光通信、能源漲價鏈等。第三，第一季度業績超預期方向。美股費城半導體指數，單月最大漲幅已40%左右，這創了2000年以來的最大單月漲幅紀錄。所以A股方面的科創指數正緊跟其步伐。現在大家應該知道我為何之前說，美股是當下環境中相對最確定的投資品種了吧。后續這三個方向可繼續關注。本周市場個股活躍度還行，有高標，有熱點。只是強度都略有不足，臨近五一小長假，資金還是擔憂外圍會有大的變化。反正上周已提前和大家說了，可在小長假前控下倉位。等局勢明朗了再決定。能賺錢的不差這幾天，賺不到錢的，更別在意幾天不確定的得失。布什號周三就已到位，2月福特號到位后，美伊沖突正式開啟，這次咱們多點耐心等等再說。

主持人：看不懂就茍著，錢賺不完的。

泛舟：今年眼瞅著就過半了，后面會越來越難做。大伙預期別太高，正常對待就行。

支持鋰電的硬核邏輯

主持人：一般來說，節前交易清淡，市場往往以調整為主，本周的行情峰回路轉，蕭蕭感覺，是不是預示“紅五月”可期？

海風若雨蕭蕭：剛剛過去的“清明劫”市場啥狀況，大家都心知肚明的，本周的行情該調不調，可以理解為資金看好后市表現，尤其是創業板，高度類似去年9月初的形態，“紅五月”概率很大了。

主持人：3月你就瘋狂鼓吹在“亮瞎眼”的季報支持下，鋰電產業鏈二季度會有驚人表現，4月果然是金光閃閃，問題在于，現在市場板塊輪動節奏較快，5月還能打嗎？

海風若雨蕭蕭：鋰電有三重邏輯支持，第一重就是油價，100美元的油價肯定比60美元的油價更會刺激新能源產業的發展，產業基礎邏輯是很硬的。第二重邏輯就是PPI回正，大家都知道，3月PPI已經回正，歷史經驗表明，PPI回正表明經濟走出通縮，那么周期屬性的板塊必然成為市場的主線，哪怕不是唯一主線，至少也是其中之一。我一直都說，今年的行情很像2021年，2021年1月PPI也是回正，那一年行情的主線就是“順周期”。其實現在市場熱炒的算力科技板塊諸如電子布、光纖、存儲等等，很多也是“炒漲價”，漲價的內在邏輯不就是“順周期”嘛？某種程度上說，電子布與鋰電本質邏輯也沒啥區別。第三重邏輯就是行業旺季，去年四季度我就跟朋友們大肆吹捧過“火鍋丸子”主題，思路就是，冬季肯定是火鍋的旺季，四季度肯定是白酒而不是啤酒的旺季。這就是行業淡旺季的因素。鋰電產業每年一季度就是淡季，而二、三季度就是旺季，尤其是現在，需求的增量主要是儲能。還有一個潛在的因素就是鋰電產業板塊容量大，能容納較多的資金，牛市已經進入第三年了，“干凈的襯衫”已經不多了，也就那么幾件還能“遮羞蔽體”，這個時候你還挑肥揀瘦？所以5月行情鋰電依然“很能打”。

科技股分化后的思考

主持人：本周AI光科果然迎來震蕩，怎么去應對后面的分化？

驕陽：絕大多數本輪表現好的光科已經漲了2年，其中少數估值依然不高，波段主升后，調整下來可以靠業績撐住，然后持續新高；絕大多數已經透支了未來2—3年業績，想要靠業績快速跟上不容易，更多靠情緒了。一旦市場發現利潤兌現太慢，在情緒過后就容易被狠狠殺估值，AI上半場講故事就能漲，下半場必須用業績說話，尤其是海外鏈條。此時要注意分化后新機會的思考。

主持人：比如什么？

驕陽：國產替代。比如下半年開始，華為昇騰算力就要鋪開，這就是對英偉達的替代。再比如AI相關半導體各個細分，對日本、荷蘭的替代進程一定會加快。

主持人：從邏輯上來說沒有毛病，但現在的問題是，所有相關核心個股都不便宜，這是不是個難題？

驕陽：是也不是。我們之前說過，最好在相對低的價格找尋基本面剛剛發生重大拐點的公司，其實還有一些個股依然在底部沒被市場挖掘到呢。對于國產替代的相關核心公司，要給予一定的估值包容性。因為一旦實現相關細分的國產替代，很可能就直接壟斷或半壟斷國內市場，到了這個階段，估值就不再看利潤了，看的是壟斷的稀缺性。　

（本文已刊發于5月2日《證券市場周刊》，文中提及個股僅作分析，不作做投資建議。）