曦智科技十年鑄就光互連龍頭，收入7558萬(wàn)占市場(chǎng)九成

AI硅光芯片第一股，在香港誕生。

4月28日，曦智科技在港交所上市，成為光電混合算力賽道首家登陸資本市場(chǎng)的公司，收盤價(jià)為886港元，較發(fā)行價(jià)上漲383.762%，市值約超800億港元。

曦智科技總部位于上海浦東，由麻省理工學(xué)院物理學(xué)博士沈亦晨創(chuàng)立。談及股票代碼“01879.HK”，他透露其中深意：

1879年，愛(ài)迪生發(fā)明白熾燈，經(jīng)典電動(dòng)力學(xué)創(chuàng)始人麥克斯韋逝世，物理學(xué)家愛(ài)因斯坦誕生。以“1879”致敬先驅(qū)，公司致力于用光的技術(shù)，為人工智能時(shí)代注入新的力量。

從2017年創(chuàng)立，到今日敲鐘，曦智科技走過(guò)近十年的“追光”遠(yuǎn)征。

這是技術(shù)長(zhǎng)期主義的勝利，背后也有耐心資本長(zhǎng)線布局的價(jià)值兌現(xiàn)。

鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)

“沈博士在學(xué)校里比較出名，我們拉著他聊天，勸他趕緊出來(lái)做公司?！崩钬S回憶道。

對(duì)沈亦晨而言，投資人的鼓勵(lì)成為他創(chuàng)業(yè)的起點(diǎn)。

曦智科技的技術(shù)路徑，也是從這里長(zhǎng)出來(lái)的。

同年，公司在波士頓成立，峰瑞資本成為早期投資人之一，從2017年A輪到2020年A+輪，和曦智一路同行近十年。

在李豐看來(lái)，沈亦晨的創(chuàng)業(yè)頗具膽識(shí)，他掌握著先進(jìn)的研究成果，只是，業(yè)內(nèi)對(duì)于光子AI芯片的技術(shù)可行性和產(chǎn)業(yè)落地潛力，普遍存疑。

峰瑞當(dāng)年咨詢了一圈芯片技術(shù)專家，大部分人都持保留態(tài)度或偏悲觀的看法。

好在，時(shí)間給出了答案。

9年前全球做光子計(jì)算的公司不超過(guò)兩家，今天已有數(shù)十家。AI算力的瓶頸正在從單卡算力遷移到互連，而光互連被視作下一代計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的核心方向——曦智從第一天就押注的方向。

從2023年至2025年，曦智科技的營(yíng)收從0.38億元增長(zhǎng)至1.06億元。

其中，光互連銷售是主要收入來(lái)源。2024年至2025年，公司光互連Scale-up產(chǎn)品收入，由4702萬(wàn)元增至7558萬(wàn)元。

據(jù)第三方數(shù)據(jù)，中國(guó)Scale-up光互連市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到1805億元。

光計(jì)算產(chǎn)品的中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模，將從2025年的6370萬(wàn)元增長(zhǎng)至2030年的14.62億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)87.2%。

早期押注

當(dāng)峰瑞在波士頓發(fā)現(xiàn)沈亦晨時(shí)，在西安的中科創(chuàng)星，也敏銳地捕捉到硅光技術(shù)的產(chǎn)業(yè)脈動(dòng)。

中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊與硅光領(lǐng)域淵源頗深，他在2001年進(jìn)入中國(guó)科學(xué)院西安光機(jī)所，深度參與了自聚焦透鏡的產(chǎn)業(yè)化工作，這是光通信上游核心的光學(xué)分立式器件產(chǎn)品。

2010年左右，米磊發(fā)現(xiàn)，整個(gè)光通信行業(yè)上游的光芯片，都在國(guó)外企業(yè)手里，且技術(shù)本身的S形曲線已到極致。

他判斷，光學(xué)產(chǎn)業(yè)的下一步，必須像集成電路一樣，走從分立式器件到大規(guī)模集成的道路。

在西安光機(jī)所的支持下，中科創(chuàng)星開(kāi)始布局硅光技術(shù)。

后來(lái)，其聯(lián)合發(fā)起設(shè)立陜西光電子先導(dǎo)院，建設(shè)硅光中試線，為被投硅光企業(yè)提供流片、小批量量產(chǎn)和工藝研發(fā)服務(wù)；成立陜西光電子先導(dǎo)基金，布局光子產(chǎn)業(yè)。

目前，中科創(chuàng)星已在光電、半導(dǎo)體領(lǐng)域投資了超過(guò)200家硬科技企業(yè)。

2016年，AlphaGo戰(zhàn)勝李世石，人工智能快速崛起。

數(shù)據(jù)和算力都需要光子芯片來(lái)支撐，米磊認(rèn)定，“光是人工智能時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施”，并提出“米70定律”，指出信息產(chǎn)業(yè)中，光子技術(shù)的成本將達(dá)到總成本的70%，呼吁大家關(guān)注光子產(chǎn)業(yè)。

經(jīng)過(guò)多次溝通，2019年5月，中科創(chuàng)星邀請(qǐng)沈亦晨到西安深入交流，米磊當(dāng)場(chǎng)做出投資決策，很快發(fā)出了TS（投資條款清單），成為曦智科技A輪融資中，最早確定投資的機(jī)構(gòu)。

最終，中科創(chuàng)星分別以北京一期基金和先導(dǎo)光電基金，共計(jì)投資3680萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)上市前股份比例為2.83%。此后，中科創(chuàng)星積極為曦智科技對(duì)接大廠、產(chǎn)線和政府資源。

2022年8月，中科創(chuàng)星又通過(guò)光子基金，追投超3100萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)上市前股份比例為0.51%。上市前，中科創(chuàng)星共計(jì)持有曦智科技3.34%的股權(quán)。

米磊表示，曦智團(tuán)隊(duì)以光互聯(lián)和光計(jì)算為核心，自研光電混合芯片，為信息行業(yè)提供可擴(kuò)展且具有成本效益的解決方案，具有非常強(qiáng)的開(kāi)拓性和引領(lǐng)性。

時(shí)間復(fù)利

2020年，祥峰參與了曦智科技回國(guó)后的首輪融資。

在祥峰投資執(zhí)行合伙人李偉看來(lái)，曦智擁有硅基光電芯片的全鏈路研發(fā)與工程化能力，更提供了開(kāi)放的系統(tǒng)級(jí)“算力血管”解決方案，適配不同的GPU廠商，避免被單一巨頭技術(shù)鎖定。

“曦智商業(yè)化進(jìn)展全球領(lǐng)先，其硅光技術(shù)是解決當(dāng)前GPU‘互聯(lián)’效率瓶頸的關(guān)鍵，更是未來(lái)探索突破性‘光計(jì)算’第二增長(zhǎng)曲線的重要基石。”李偉告訴21記者。

當(dāng)前，在帶寬、功耗與延遲方面，數(shù)據(jù)中心已面臨瓶頸，而光電混合算力通過(guò)引入光學(xué)能力進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與傳輸，已成算力基礎(chǔ)設(shè)施演進(jìn)的重要方向。

憑借光互連與光計(jì)算兩大產(chǎn)品線，曦智已成為全球首家實(shí)現(xiàn)光電混合算力大規(guī)模部署的公司。

2025年，在中國(guó)獨(dú)立Scale-up光互連解決方案市場(chǎng)，曦智科技按收入計(jì)算排名第一，市場(chǎng)份額約為88.3%，為多個(gè)千卡級(jí)GPU集群提供支持。

其光計(jì)算芯片全球累計(jì)出貨量，連續(xù)兩年位居第一。

廣闊的市場(chǎng)前景及標(biāo)的稀缺性，讓曦智科技獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可：國(guó)際發(fā)售與公開(kāi)發(fā)售整體認(rèn)購(gòu)倍數(shù)近5800倍。

基石名單集合了阿里巴巴、GIC、貝萊德、富達(dá)國(guó)際等20家知名機(jī)構(gòu)。

曦智科技表示，上市募集資金，將聚焦核心主業(yè)研發(fā)與技術(shù)升級(jí)，長(zhǎng)效推動(dòng)公司近封裝光學(xué)（NPO）、共封裝光學(xué)（CPO）、PACE 3光電混合計(jì)算加速卡等核心項(xiàng)目落地。

根據(jù)規(guī)劃，70%的募集資金將用于未來(lái)五年研發(fā)投入。

其中，35%聚焦光互連業(yè)務(wù)，重點(diǎn)攻堅(jiān)高端硅光芯片設(shè)計(jì)、高速光電傳輸?shù)群诵募夹g(shù)；35%投入光計(jì)算領(lǐng)域，集中資源迭代并研發(fā)下一代光電混合計(jì)算卡，加速落地商業(yè)化。

從電到光，算力基礎(chǔ)設(shè)施的范式轉(zhuǎn)移正發(fā)生，曦智科技的故事剛剛開(kāi)始。