600132，ROE超80%！15只熱門賽道股ROE連續(xù)5年增長

股神巴菲特多次強調：“如果只能用一個指標來衡量一家公司的經營業(yè)績，那就是ROE（凈資產收益率?）。”在他看來，長期股票投資的回報率，會趨近于公司的長期平均ROE。在股東信中，他曾明確指出：“優(yōu)秀企業(yè)的ROE通常能持續(xù)穩(wěn)定在15%以上，而平庸企業(yè)的ROE多在10%以下。

本文系《2025年報排行榜》系列之ROE排行榜。從萬得全A指數的表現來看，2021年至2025年，A股整體的年度ROE均超過7.5%，上證指數的年度ROE均超過8%，充分體現了A股市場的整體盈利韌性。

高端制造、硬科技領域ROE顯著提升

從行業(yè)來看，2025年，有10個申萬一級行業(yè)的ROE超過8%，較上一年減少2個，主要系農林牧漁、交通運輸行業(yè)的業(yè)績下滑所致。

具體來看，2025年ROE位居行業(yè)前三名的分別是食品飲料、有色金屬、家用電器行業(yè)。

食品飲料行業(yè)連續(xù)3年蟬聯ROE榜首，2025年，該行業(yè)ROE為18.32%。有色金屬、家用電器行業(yè)2025年ROE分別為14.47%、13.86%，有色金屬行業(yè)ROE排名較上一年提升3個位次，家用電器行業(yè)ROE排名較上一年下降1個位次。

事實上，這3個行業(yè)的ROE常年都保持10%以上。作為穩(wěn)定的高ROE行業(yè)，在業(yè)內看來，他們具備弱周期性、能夠抵御經濟的波動，盡管受消費增速放緩的影響，盈利能力有所下滑，但受益于高毛利率以及高凈利潤率水平的推動，這些行業(yè)依然能夠成為盈利“佼佼者”。

與上一年對比顯示，12個行業(yè)2025年ROE上升，集中在硬科技、高端制造領域。其余19個行業(yè)ROE下降，下降幅度居前的有商貿零售、房地產、農林牧漁、煤炭等行業(yè)。

有色金屬行業(yè)2025年ROE較上一年增加近4個百分點，增幅位居行業(yè)首位。2025年受價格上行、需求擴張、供給約束、政策加持等多重利好因素影響，該行業(yè)營收同比增長近11%，凈利潤同比大增超38%。另外，國防軍工、電子、機械設備、通信等行業(yè)2025年ROE也顯著提升。

需要補充的是，自2023年至2025年，ROE連續(xù)3年遞增的行業(yè)有非銀金融、通信及電子行業(yè)，前2個行業(yè)2025年ROE均創(chuàng)下2021年以來新高；電子行業(yè)2025年ROE為7%，創(chuàng)2022年以來新高，系行業(yè)內存儲、芯片等細分領域公司盈利大幅提升所致。

“易中天”同步登上ROE前10陣營

為保證數據的連續(xù)性及可比性，以2025年以前上市，2023年及2025年凈利潤均為正值，且2023年至2025年加權凈資產均超過1億元的3319家公司為研究對象。

數據顯示，上述3319家公司中，自2021年以來，ROE（采用加權ROE，下同）不低于15%的公司數量呈下降趨勢，2025年接近360家，主要集中在機械設備、電子、汽車、醫(yī)藥生物等行業(yè)。

《A股2025年ROE排行榜》顯示，ROE入圍門檻小幅下降至28.13%。8家公司2025年ROE均超過40%。位居榜單前三名的公司分別是重慶啤酒、新易盛、東鵬飲料。

重慶啤酒蟬聯榜首，2025年ROE高達81.68%，較上一年增加超過20個百分點，公司2025年實現凈利潤12.31億元，同比增長10.43%。

新易盛位居次席，2025年ROE接近73%，較上一年提升近32個百分點，排名上升6個位次。作為全球光通信領航者，公司業(yè)績十分亮眼，2025年實現凈利潤95.32億元，同比大增近236%，今年一季度凈利潤同比增長近77%。方正證券表示，公司受益于AI光通信產業(yè)高景氣，有望打開新的增長空間。

排名第三的是東鵬飲料，2025年ROE首次突破50%。

排名第四的是中際旭創(chuàng)，排名較上一年提升21個位次，公司首次進入ROE榜單前5名，2025年ROE接近44%。公司2025年凈利潤首次突破百億元關口，西部證券表示，公司800G/1.6T高速模塊持續(xù)放量，產品結構優(yōu)化拉動毛利率持續(xù)提升。

光通信三巨頭“易中天”中除新易盛、中際旭創(chuàng)ROE大增之外，天孚通信2025年ROE也提升至40%以上，公司位居榜單第六名，較上一年提升10個名次。這是“易中天”首次同步登上ROE前10陣營。

26家公司受益于行業(yè)景氣度提升，實現盈利爆發(fā)式增長，從而進入ROE榜單前50強，包括潤澤科技、三生國健、興齊眼藥等。

15只熱門賽道股ROE連續(xù)5年增長

從市場表現來看，自2021年以來（2021年及以后上市的公司取上市以來表現），通過對入圍2025年ROE前50強的公司分析發(fā)現：ROE越大，股價表現越強。這50家公司2021年以來平均漲幅超過400%，其中，ROE前10位的公司平均漲幅超過980%；末10位的公司平均漲幅約116%。

具體來看，躋身ROE榜單前50強的公司中，2021年以來累計漲幅超10倍的公司有8家。“易中天”表現尤為突出，3家公司區(qū)間漲幅均超過20倍，新易盛漲幅超25倍，中際旭創(chuàng)接近23倍。

反觀榜單內市場表現相對偏弱的標的，多集中于大消費板塊，包括重慶啤酒、山西汾酒、蘇泊爾等龍頭。可見，部分高ROE標的盡管盈利扎實，但受行業(yè)景氣度下行拖累，在周期波動中股價明顯走弱，未能獲得穩(wěn)健超額收益。

在此背景下，據證券時報·數據寶統(tǒng)計，2021年至2025年ROE逐年遞增的公司有37家，屬于算力、創(chuàng)新藥、稀缺資源、機器人等熱門賽道的公司僅有15家。

這15家公司中，2025年ROE超過20%的共有5家，包括三生國健、宇通客車、艾力斯、洛陽鉬業(yè)等。市場表現方面，這15家公司2021年以來平均漲幅接近248%。

從2026年以來的表現來看，截至4月30日，15家公司今年以來平均上漲6.62%，整體跑贏上證指數，四方股份、湖南黃金、三生國健及長虹華意今年以來漲幅均超過20%，雙環(huán)傳動、大洋電機、焦點科技今年以來跌幅均超過12%。

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責編：周莎

校對：王朝全