押注爆款I(lǐng)P，文娛公司能活到那一天么？| ?雷報(bào)

作者：呋辛酯

編輯：努爾哈哈赤

近日，多家影視動(dòng)漫公司相繼發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告。雷報(bào)對(duì)其中部分代表性公司的核心業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行了梳理，具體情況如下：

從披露結(jié)果看，行業(yè)整體業(yè)績(jī)明顯分化。但若將這些分散的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與業(yè)務(wù)布局串聯(lián)分析，不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)清晰趨勢(shì)：盡管影視動(dòng)漫仍難以擺脫“賭爆款”的行業(yè)特性，但以AI技術(shù)賦能、IP全鏈路開(kāi)發(fā)、線下空間價(jià)值重構(gòu)為核心的新發(fā)展路徑，正愈發(fā)得到行業(yè)各方的認(rèn)可與實(shí)踐：

儒意電影（原萬(wàn)達(dá)電影）年內(nèi)圍繞“超級(jí)娛樂(lè)空間”戰(zhàn)略，多維度加強(qiáng)IP業(yè)務(wù)布局，同時(shí)以總價(jià)1.44億投資52TOYS，目前已在旗下影院落地402家內(nèi)部店；光線傳媒在《哪吒之魔童鬧海》（以下簡(jiǎn)稱《哪吒2》）大爆后不僅耗資12.2億買下一座大樓，更明確向“IP的創(chuàng)造者和運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)型，先后投資及設(shè)立十余家游戲、衍生品、番劇相關(guān)公司；上海電影則憑借《浪浪山小妖怪》實(shí)現(xiàn)超25億元終端消費(fèi)GMV，并落地全國(guó)首家“上美影泡泡米益智樂(lè)園”，7個(gè)月接待超8萬(wàn)組家庭游客……

可見(jiàn)，在當(dāng)前上游內(nèi)容端資本信心偏弱、觀眾審美與消費(fèi)偏好快速變化、行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)加劇的背景下，行業(yè)傳統(tǒng)模式正加速失效——“重內(nèi)容創(chuàng)作、輕商業(yè)運(yùn)營(yíng)”“重短期爆款、輕長(zhǎng)期價(jià)值”的單一內(nèi)容變現(xiàn)路徑，已難以支撐企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。以IP為核心，構(gòu)建多元化、可持續(xù)的長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)邏輯，正成為行業(yè)穿越周期的普遍共識(shí)。

但這一策略究竟能在多大程度上改善業(yè)績(jī)？面對(duì)持續(xù)降溫的上游內(nèi)容市場(chǎng)，相關(guān)企業(yè)又能否真的堅(jiān)持到最后？本期，雷報(bào)將率先從過(guò)去一年的爆款動(dòng)畫電影IP入手，著重解讀部分公司在新周期下的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況與未來(lái)布局。

光線傳媒：銳意轉(zhuǎn)型但進(jìn)度遲緩，《哪吒2》創(chuàng)收33億、《三國(guó)的星空》3000萬(wàn)

2025全國(guó)電影票房518.32億元，同比增長(zhǎng)22%。市場(chǎng)整體較有所回暖，但主要源自熱門檔期的個(gè)別爆款項(xiàng)目的帶動(dòng)。2025年1-4季度，全國(guó)電影市場(chǎng)季度票房分別為243.87億元、48.44億元、127.18億元和98.76億元，春節(jié)檔和暑期檔在《哪吒2》《浪浪山小妖怪》等作品帶動(dòng)下票房要明顯高于其他時(shí)間，而清明檔、五一檔甚至國(guó)慶檔則都幾乎退回至十年前的水平。

受大盤影響，電影公司們2025年的業(yè)績(jī)也是看似“高歌猛進(jìn)”，實(shí)則“命懸一線”，靠著個(gè)別爆款續(xù)命，并呈現(xiàn)出明顯的季度分化特征。

其中，光線受到的影響最為顯著。

2025年，由光線主投并發(fā)行的《哪吒2》實(shí)現(xiàn)了全球票房22.67億美元的驚天大爆。受此影響，光線一季度的歸母扣非凈利潤(rùn)便超過(guò)了20億元，而全年利潤(rùn)反倒因計(jì)提6.72億元的資產(chǎn)減值（清理舊項(xiàng)目、舊投資）“僅剩”15.98億元。也就是說(shuō)，光線這一年主要就是靠哪吒掙錢。

掙多少呢？雷報(bào)預(yù)估，《哪吒2》單片便帶給光線至少33億元的收入，占公司全年?duì)I收的81.7%。

具體來(lái)看，《哪吒2》154.46億元的國(guó)內(nèi)票房能帶來(lái)30.3-32.3億元收入；同時(shí)，光線年內(nèi)海外收入4704.28萬(wàn)元，同比暴增1593.67%，主要來(lái)自《哪吒2》的海外票房分成；此外，光線在財(cái)報(bào)中明確表示“相關(guān)IP運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了較多的收入和利潤(rùn)”，而2025年一季度便“貢獻(xiàn)數(shù)億元”。

財(cái)報(bào)還披露，光線25年主要參與7部電影和1部電視劇，其中貢獻(xiàn)收入前五的作品分別是《哪吒2》《山河枕》《三國(guó)的星空第一部》《東極島》及《鬼滅之刃》，前五作品共計(jì)貢獻(xiàn)收入35.01億元，占光線25年總營(yíng)收的86.67%。

收入貢獻(xiàn)第三的《三國(guó)的星空第一部》雖票房及口碑均不盡人意，但雷報(bào)預(yù)估，該項(xiàng)目仍創(chuàng)收3000萬(wàn)元左右。

這是因?yàn)椋饩€是該片發(fā)行方，且制作方紅鯉文化也是光線的非全資子公司。因此，按照行業(yè)規(guī)則，該片2916萬(wàn)元的片方分賬收入將優(yōu)先抵扣光線的宣發(fā)費(fèi)用、發(fā)行代理費(fèi)，并向紅鯉文化支付制作尾款（兩者均計(jì)入光線財(cái)報(bào)），剩余部分才由各投資方按比例分配。而最大出品方果麥文化的年報(bào)顯示，其在該項(xiàng)目的收入僅為188.68萬(wàn)元，總投資成本則高達(dá)4548.8萬(wàn)元。以此估算，光分賬收入光線及其子公司大約拿了2680萬(wàn)元，加上制作服務(wù)費(fèi)至少有3000萬(wàn)元。

不過(guò)，和《哪吒2》相比，這點(diǎn)收入似乎也算不上什么了，而光線年內(nèi)其他參投項(xiàng)目的收入則還要少于這個(gè)數(shù)字。

總的來(lái)說(shuō)，2025年光線靠著《哪吒2》風(fēng)光了一整年。但這之后呢？2026年一季度，光線總營(yíng)收1.91億元，同比暴跌93.59%；歸母扣非凈利潤(rùn)941.9萬(wàn)元，同比暴跌99.53%。

顯然，只靠一個(gè)爆款是不夠的。光線當(dāng)然也深知這個(gè)道理，早在去年4月便表示要轉(zhuǎn)型為“IP的創(chuàng)造者和運(yùn)營(yíng)商”，且公布了包括衍生品、TCG卡牌、游戲、IP快閃、旗艦店、主題樂(lè)園等一系列計(jì)劃，這次的財(cái)報(bào)中又表示要圍繞IP重構(gòu)，呈現(xiàn)“小公司、大IP”的體態(tài)，且轉(zhuǎn)型伊始即啟動(dòng)了新一輪的投資布局，已投資、成立了十余家在游戲、衍生品、番劇、短視頻、短劇等領(lǐng)域具備發(fā)展?jié)摿Φ闹黧w。

不過(guò)，一年多過(guò)去，光線的不少計(jì)劃仍未見(jiàn)到更具體的落地措施。結(jié)合光線董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田所透露的“光線規(guī)劃設(shè)計(jì)主題公園已經(jīng)超過(guò)10年”，再加上《西游記之大圣歸來(lái)》《大魚海棠》等大熱IP續(xù)作項(xiàng)目也是一拖就是十多年。這家公司在IP運(yùn)營(yíng)這個(gè)新業(yè)務(wù)上的執(zhí)行力大概率也相當(dāng)堪憂。

“巧婦難為無(wú)米之炊”，IP的持續(xù)運(yùn)營(yíng)需要建立在持續(xù)投資和定期曝光的基礎(chǔ)上，否則就還是會(huì)陷入這十多年來(lái)中國(guó)動(dòng)畫電影IP“下映即消失”的困境。近期《哪吒2》與《王者榮耀》的聯(lián)名以及《大魚海棠》官宣的演唱會(huì)便是個(gè)很好的開(kāi)始，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

此外，行業(yè)“賭爆款”的特性是不會(huì)改變的，唯一的解法只能是持續(xù)創(chuàng)造爆款。

在造爆款這件事上，光線上限極高但穩(wěn)定性不足。同時(shí)，受種種因素影響，旗下成功項(xiàng)目續(xù)作的開(kāi)發(fā)進(jìn)度嚴(yán)重滯后。財(cái)報(bào)透露，光線目前的儲(chǔ)備項(xiàng)目多達(dá)35個(gè)，但其中《大魚海棠2》《西游記之大圣鬧天宮》《昨日青空2》《姜子牙2》《大理寺日志》《最后的魁拔》等早已“儲(chǔ)備”多年、進(jìn)展緩慢。

備受期待的《大魚海棠2》與《西游記之大圣鬧天宮》目前已在制作中，前者早在去年便有了貼片預(yù)告，但最早28年“有上映可能”，后者則要更遲。而《哪吒3》暫未出現(xiàn)在光線儲(chǔ)備項(xiàng)目中。

彩條屋的投資模式是這些年進(jìn)度緩慢的原因之一，也因此光線23年成立了光線動(dòng)畫開(kāi)始自己組建制作團(tuán)隊(duì)，其首部作品《去你的島》有望在今年暑期上映。

儒意&上海電影：“超級(jí)娛樂(lè)空間”戰(zhàn)略初見(jiàn)成效，《浪浪山》終端消費(fèi)GMV25億+

如上文所言，電影公司們的業(yè)績(jī)與票房大盤表現(xiàn)高度相關(guān)。作為國(guó)內(nèi)頭部院線公司的儒意電影和上海電影自然也是如此。尤其是，兩家公司的電影放映業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比例分別高達(dá)73.73%和56.21%。2025年1-4季度中，兩家公司均是一三季度表現(xiàn)較好實(shí)現(xiàn)了正向的凈利潤(rùn)，而在二四季度有所虧損。

此外，同樣占公司營(yíng)收較大比例的電影投資發(fā)行業(yè)務(wù)也為兩家公司貢獻(xiàn)了較大比例的收益，且恰好也與這一季度周期相吻合。

2025年，儒意電影在春節(jié)檔投資的《唐探1900》及暑期檔投資的《南京照相館》均取得不俗的票房成績(jī)，因而帶動(dòng)對(duì)應(yīng)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。而上海電影則直接在暑期檔上映的《浪浪山小妖怪》（票房17.19億元）中獲得了1.69億元的票房分賬及份額轉(zhuǎn)讓收入，占公司總營(yíng)收的18.4%。（注：該片總片方分賬為5.95億元，但大頭由同為上影集團(tuán)的美影廠分去，不計(jì)入兄弟單位上海電影的財(cái)報(bào)）。

不止如此，《浪浪山小妖怪》還是上海電影首個(gè)“內(nèi)容投資+發(fā)行放映+IP運(yùn)營(yíng)”全鏈項(xiàng)目，其在IP商業(yè)化方面的成績(jī)也同樣可圈可點(diǎn)。

財(cái)報(bào)透露，作為上海電影的控股子公司、IP運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)主體及《浪浪山小妖怪》的出品方之一，上影元25年的收入為2.85億元，同比暴增203.2%；凈利潤(rùn)1.13億元，同比暴增310.9%。雷報(bào)推測(cè)，上影元的收入具體包含1.69億元的票房分賬、7566.9萬(wàn)元的IP授權(quán)收入以及4000多萬(wàn)元的衍生品銷售與線下體驗(yàn)等收入。

在凈利潤(rùn)方面，拋去歸屬于少數(shù)股東美影廠的3695.7萬(wàn)元，上影元這一家子公司便為上海電影貢獻(xiàn)了超7600萬(wàn)元，而2025年上海電影總的歸母扣非凈利潤(rùn)才7971.9萬(wàn)元。

具體來(lái)看，除了國(guó)內(nèi)票房外，《浪浪山小妖怪》還登陸澳大利亞、馬來(lái)西亞、北美等海外市場(chǎng)，并躋身越南華語(yǔ)電影票房前五；IP授權(quán)合作品牌超60家，衍生及自研文創(chuàng)產(chǎn)品超800款，衍生品銷售額破2.5億元；同步推出的XR影片《浪浪山小妖怪:幻境奇旅》，落地全國(guó)百余家場(chǎng)館，體驗(yàn)人次超3.6萬(wàn)。2025年，該IP含票房、授權(quán)、文創(chuàng)、聯(lián)名及線下體驗(yàn)的全鏈路終端消費(fèi)GMV超25億元。

顯然，與光線一樣，上海電影的業(yè)績(jī)也是靠一個(gè)爆款帶動(dòng)的。不過(guò)不同的是，上海電影在IP的全鏈路運(yùn)營(yíng)方面布局更早。2022年時(shí)其便與美影廠共同出資成立了上影元，管理《大鬧天宮》《哪吒鬧海》《葫蘆兄弟》《黑貓警長(zhǎng)》等經(jīng)典IP。

2025年，旗下經(jīng)典IP商業(yè)化方面也有頗多動(dòng)作。僅游戲聯(lián)名就包括：大鬧天宮x一夢(mèng)江湖；黑貓警長(zhǎng)xQQ飛車、黑貓警長(zhǎng)x保衛(wèi)向日葵；葫蘆娃更是聯(lián)名了太空殺、尋道大千、穿越火線、蛋仔派對(duì)等眾多游戲。包括浪浪山在內(nèi)，旗下IP全年授權(quán)合作項(xiàng)目150+。衍生品方面，旗下文創(chuàng)品牌上影元品全年累計(jì)開(kāi)品1000+款，銷售額同比增長(zhǎng)300.81%。此外，在實(shí)景娛樂(lè)方面，上海電影于兒童節(jié)期間在上海環(huán)球港落地了超6000平方米的全國(guó)首家“上美影泡泡米益智樂(lè)園”，并累計(jì)接待超8萬(wàn)組家庭游客，同時(shí)還攜手歡樂(lè)谷集團(tuán)，將IP融入樂(lè)園場(chǎng)景。

至于下一個(gè)爆款，美影廠在中國(guó)動(dòng)畫史的地位毋庸置疑，但新世紀(jì)以后能拿得出手的新IP確實(shí)僅有《大耳朵圖圖》和《中國(guó)奇譚》系列。近日上映的《燃比娃》雖曾入圍柏林電影節(jié)新生代Kplus競(jìng)賽單元，但商業(yè)價(jià)值幾乎可以忽略，首日票房?jī)H17萬(wàn)元。

未來(lái)儲(chǔ)備項(xiàng)目方面，財(cái)報(bào)透露的包括《天書奇譚》《浪浪山小妖怪 2》《葫蘆兄弟》及動(dòng)畫短片《中國(guó)奇譚3》，早在2017年啟動(dòng)的首部水墨動(dòng)畫大電影《斑羚飛渡》則并未出現(xiàn)。

與有代表IP的光線、上海電影相比，儒意電影圍繞旗下IP的商業(yè)化動(dòng)作雖不多，但在結(jié)合自身714家直營(yíng)影院的優(yōu)勢(shì)，其近年圍繞“超級(jí)娛樂(lè)空間”核心戰(zhàn)略，在IP生態(tài)布局和業(yè)態(tài)創(chuàng)新上力度頗大。

例如，儒意年內(nèi)先后與《第五人格》《戀與深空》等游戲IP、《瘋狂動(dòng)物城2》《阿凡角3》等影視IP，以及英雄聯(lián)盟全球總決賽、王者榮耀年度總決賽等頂級(jí)電競(jìng)賽事IP達(dá)成合作，通過(guò)主題場(chǎng)景營(yíng)造與線下沉浸式營(yíng)銷，推動(dòng)影院向多元化娛樂(lè)綜合體升級(jí)，有效帶動(dòng)客流提升、票房增長(zhǎng)及衍生品銷售轉(zhuǎn)化。

其次，儒意還依托子公司影時(shí)光與“鳴潮”“哪吒”“黃油小熊”“三麗鷗”等不同類型的IP合作開(kāi)發(fā)衍生品，并在影院場(chǎng)景內(nèi)打造IP沉浸式體驗(yàn)空間“時(shí)光里”，集成潮玩零售、IP主題策展、限定快閃等多維體驗(yàn)?zāi)Ｊ健＝刂聊壳埃瑫r(shí)光里門店已開(kāi)業(yè)95家。同時(shí)，其還在加強(qiáng)自渠電商建設(shè)和外部合作渠道，帶動(dòng)銷售收入和毛利水平提升。

此外，在潮玩業(yè)務(wù)上，儒意不僅投資52TOYS，在下屬影城內(nèi)開(kāi)業(yè)402家，還有自有潮流藝術(shù)品牌“棲境”，并與青年藝術(shù)家陳建周聯(lián)手推出“大夢(mèng)想家”系列手辦盲盒和版畫。2025年，儒意孵化了原創(chuàng)潮玩IP“MOMO＆FRIENDS”，并設(shè)立子公司時(shí)光卡藏，探索布局卡牌賽道。

在一系列轉(zhuǎn)型升級(jí)舉措的推動(dòng)下，儒意電影的觀影及餐飲、商品銷售收入93.24億元，同比增長(zhǎng)13.27%，且毛利率為12.69%，雖然和其他業(yè)務(wù)相比不算高，但較上年的6.10%提升了6.59個(gè)百分點(diǎn)。

布局IP商業(yè)化總歸是有效果的，但客觀地說(shuō)，這場(chǎng)電影行業(yè)的集體轉(zhuǎn)型來(lái)得太晚。尤其在寒意愈盛的電影市場(chǎng)的沖擊下，更顯得有些“螳臂擋車”。

2026年一季度，全國(guó)電影總票房118.8億元，同比下降51.3%，直接腰斬。受此影響，儒意電影歸母扣非凈利潤(rùn)6085.4萬(wàn)元，同比暴跌92.54%；上海電影921.3萬(wàn)元，同比暴跌81.79%。

都在布局IP衍生授權(quán)，但沒(méi)爆款一切都是空談？

回到動(dòng)畫電影IP這條主線來(lái)，除了上文提及《哪吒2》《浪浪山小妖怪》《三國(guó)的星空第一部》三部作品外，2025年的代表項(xiàng)目還有《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》《羅小黑戰(zhàn)記2》《聊齋：蘭若寺》《時(shí)間之子》《喜羊羊與灰太狼之異國(guó)破曉》等。

其中，《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》來(lái)自華強(qiáng)方特。2025年春節(jié)檔，該片在《哪吒 2》的分流下取得8.21億元票房，今年春節(jié)檔的《熊出沒(méi)·年年有熊》則收獲了10.63億元，系列12部院線大電影累計(jì)票房超96億元，是國(guó)內(nèi)合家歡向動(dòng)畫IP中的絕對(duì)頂流。

2025年，華強(qiáng)方特與電影直接相關(guān)的數(shù)字動(dòng)漫業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.38億元，同比減少了30.85%，主要便是由于電影票房的減少（2024年春節(jié)檔《熊出沒(méi)·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》的票房高達(dá)19.84億元）。

從財(cái)報(bào)中透露的主要客戶情況得知，華強(qiáng)方特在《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》獲得的分賬收入為1.57億元，分賬比例約為55%。以此估算，則《熊出沒(méi)·年年有熊》的分賬收入約為2億元。

這同時(shí)表明，華強(qiáng)方特在電視及網(wǎng)絡(luò)動(dòng)畫方面的收入也相當(dāng)可觀且穩(wěn)定，25年的收入約為2.8億元，較上年增長(zhǎng)約11%。財(cái)報(bào)也表示，2025年，旗下《熊出沒(méi)之神奇寶物》《趙琳的探險(xiǎn)日記Ⅱ》《好奇時(shí)間》等多部動(dòng)畫新作相繼推出并登陸央視及主要衛(wèi)視、新媒體平臺(tái)首播，收視率和熱度穩(wěn)居少兒節(jié)目前列。其中，芒果TV為其貢獻(xiàn)了8747.5萬(wàn)元的收入。

IP儲(chǔ)備方面，華強(qiáng)方特旗下的《英歌》《龍與蕭逍》《我家的神奇租客》等國(guó)風(fēng)動(dòng)畫項(xiàng)目進(jìn)入創(chuàng)作關(guān)鍵階段，全新少女英雄IP《奇跡少女》則躋身細(xì)分市場(chǎng)熱度榜。

而在IP商業(yè)化方面，由于合家歡動(dòng)畫IP的目標(biāo)人群特性，華強(qiáng)方特的布局也頗深。財(cái)報(bào)顯示，華強(qiáng)方特25年新簽約授權(quán)合作客戶60余家，覆蓋潮玩、玩具、食品、游戲、圖書等多個(gè)領(lǐng)域，引入52TOYS、網(wǎng)易、騰訊等行業(yè)頭部伙伴。 圍繞“熊出沒(méi)”，其推出500余款潮流玩具新品，在全國(guó)4000多家線下門店同步銷售，單系列盲盒產(chǎn)品銷量突破72萬(wàn)套。

至于其貢獻(xiàn)度最高的主題樂(lè)園運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，更是IP價(jià)值的變現(xiàn)主陣地。2025年，華強(qiáng)方特高科技文旅項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入達(dá)43.47億元，全年在全國(guó)各項(xiàng)目累計(jì)舉辦主題活動(dòng)超300 場(chǎng)，有效帶動(dòng)游客規(guī)模增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)際主題娛樂(lè)協(xié)會(huì)（TEA）發(fā)布的2025年全球主題樂(lè)園報(bào)告，華強(qiáng)方特蟬聯(lián)全球游客接待量第二名。

《羅小黑戰(zhàn)記2》所屬公司中文在線雖不是電影公司，但作為商業(yè)化最成功的國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫IP之一，其最新動(dòng)態(tài)與IP運(yùn)營(yíng)思路同樣值得關(guān)注。

在票房方面，該片中國(guó)大陸取得5.33億元票房，海外則突破2550萬(wàn)元。在衍生方面，中文在線于2024年末推出“次元探秘”品牌，專注IP周邊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、推廣及分銷，并以羅小黑為核心。2025年，其圍繞羅小黑開(kāi)發(fā)了包括毛絨、盲盒、徽章、亞克力立牌及海報(bào)在內(nèi)的全系列周邊，其中熱門單品銷量突破2萬(wàn)件。同時(shí)，中文在線還與泡泡瑪特旗下的“共鳴GONG”、玩樂(lè)主義、名創(chuàng)優(yōu)品等品牌進(jìn)行授權(quán)合作，多款聯(lián)名商品上市即告售罄。

中文在線此前的公告還顯示，羅小黑去年1-9月共為其帶來(lái)收入5360萬(wàn)元，其中IP衍生品收入同比增加3600萬(wàn)元。

《聊齋：蘭若寺》來(lái)自追光動(dòng)畫。該片票房2.43億元，雖然不及預(yù)期，但綜合來(lái)看，作為當(dāng)前國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫電影“御三家”之一，其2019年以來(lái)的票房表現(xiàn)穩(wěn)定程度其實(shí)僅次于華強(qiáng)方特。

不過(guò)，追光動(dòng)畫在IP商業(yè)化運(yùn)營(yíng)層面長(zhǎng)期存在投入不足的問(wèn)題。即便《白蛇》系列與《新神榜：楊戩》等作品已憑借社交媒體熱度沉淀出較為穩(wěn)固的核心粉絲群體，但其衍生開(kāi)發(fā)與IP授權(quán)力度，仍明顯滯后于現(xiàn)有粉絲基礎(chǔ)與IP價(jià)值潛力。

《時(shí)間之子》由貓眼娛樂(lè)出品，取得1.89億元的票房。但彼時(shí)，貓眼尚未在IP商業(yè)化方面有過(guò)多布局，該IP的商業(yè)化動(dòng)作不多。不過(guò)，去年年底，貓眼在廈門舉辦發(fā)布會(huì)，正式推出全新動(dòng)畫廠牌“萌谷文化”，并正式開(kāi)啟IP衍生業(yè)務(wù)。其年報(bào)也顯示，將以優(yōu)質(zhì)電影內(nèi)容為起點(diǎn)，探索電影IP與衍生業(yè)務(wù)的多元方向。

2025年，貓眼與《羅小黑戰(zhàn)記2》《鬼滅之刃》等影片展開(kāi)了電影宣發(fā)+IP衍生品的聯(lián)動(dòng)合作； 而今年，貓眼則將與《大唐妖探》《八仙》《小豬佩奇·完美假期》《小黃人大眼萌3》《玩具總動(dòng)員5》等IP展開(kāi)IP衍生品方面的合作，且與迪士尼、環(huán)球等公司在影院渠道、貓眼自有IP渠道方面建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。

此外，貓眼還推出了零售品牌MmmGoods吃谷子，并計(jì)劃在今年上半年于北京朝陽(yáng)大悅城推出首家旗艦店。上個(gè)月，貓眼還與光線傳媒簽署合作協(xié)議，雙方將在IP衍生業(yè)務(wù)方面進(jìn)行合作。

《喜羊羊與灰太狼之異國(guó)破曉》歸屬于上市公司奧飛娛樂(lè)。其2025年?duì)I收24.73億元，同比減少8.93%，且所有業(yè)務(wù)類型均處于下滑狀態(tài)。

奧飛娛樂(lè)旗下的IP眾多，除“喜羊羊與灰太狼”外，還有“超級(jí)飛俠”“巴啦啦小魔仙”“鎧甲勇士”“量子戰(zhàn)隊(duì)”“萌雞小隊(duì)”“貝肯熊”“颶風(fēng)戰(zhàn)魂”“火力少年王”等，但真正能撐起公司業(yè)績(jī)的或許主要集中在前三者，且近年的熱度也明顯有一定的下滑。

當(dāng)然，奧飛娛樂(lè)也對(duì)此采取了多種措施，包括持續(xù)推出新的動(dòng)畫內(nèi)容，例如“喜羊羊與灰太狼”系列動(dòng)畫劇集依舊穩(wěn)居收視榜單前列，《奇?zhèn)b大營(yíng)救》單集收視峰值突破1.23%；《狂野新宇宙》騰訊熱度值破15000。

同時(shí)，奧飛還緊扣IP“年輕向”發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)完善“內(nèi)容-用戶-商品-渠道”商業(yè)化布局，推動(dòng)經(jīng)典IP從童年記憶向潮流生活符號(hào)進(jìn)階。

例如，在喜羊羊與灰太狼20周年節(jié)點(diǎn)中除了大電影外，在線上還打造了“羊羊家族daily”等輕量化短視頻及表情包，在線下則在上海、廣州、北京等6座城市落地主題快閃活動(dòng)；同時(shí)，奧飛還通過(guò)子品牌玩點(diǎn)無(wú)限推進(jìn)潮玩業(yè)務(wù)，并推出喜羊羊與灰太狼系列的首款搪膠毛絨吊卡系列新品，以及與“戀與制作人”等IP的跨界聯(lián)名。