年度首虧近3億，Q1再虧5000萬，集成灶龍頭出路在哪？

2025年，集成灶龍頭火星人的業績出現大幅下滑，營收同比降超四成，歸母凈利潤由盈轉虧，錄得-2.96億元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

上市以來年度首虧，集成灶龍頭火星人廚具股份有限公司（下稱火星人，300894.SZ）業績何時能修復？

當前，國內房地產行業持續處于深度調整周期。根據國家統計局數據，2025年全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降8.7%、12.6%。終端購房需求的疲軟，也逐步傳導至下游裝修環節，對集成灶行業的增量需求形成直接沖擊。

2025年，廚衛行業分化特征顯著。據奧維云網（AVC）全渠道推總數據顯示，若剔除集成灶品類，其他廚衛品類合計零售額同比下滑4.8%；而集成灶品類波動較為突出，年內全國集成灶市場零售額為98.2億元，同比下滑43.1%，在行業調整期承受的下行壓力遠超其他品類。

在此情況下，行業龍頭火星人業績經營受到不小的沖擊。數據顯示，2025年公司業績大幅下滑，營收同比降超四成，歸母凈利潤更是驟降2755.29%，且由盈轉虧，錄得-2.96億元。這是公司自2020年12月上市以來首次出現年度虧損。

而2026年第一季度，公司業績延續下行，營收同比下降5.21%至1.54億元，歸母凈利潤為-5321.61萬元，仍處于虧損狀態。

回溯過往經營，火星人的轉虧并非毫無征兆。早自2022年起，公司業績便陷入持續下滑態勢，營業收入相繼跌破20億元、10億元重要關口，至2025年僅實現7.71億元；歸母凈利潤也從2021年的3.76億元一路跌至2024年的1115.12萬元，并于2025年轉為凈虧損2.96億元。

火星人營收及歸母凈利潤情況

數據來源：公司財報

火星人主要從事新型廚房電器產品的研發、設計、生產與銷售業務，涵蓋集成灶、集成洗碗機、集成水槽等系列產品。不過，從近幾年收入來源看，公司的產品結構呈現出單一特征，八成以上收入均依靠集成灶板塊。

近年來，火星人主營的集成灶產品表現欠佳，2022年至2025年，該產品收入持續下滑，且降幅逐年拉大，2025年僅實現6.46億元，較2021年同期規模縮減13.93億元。

上述年份里，集成灶的盈利水平亦不夠穩定，其毛利率除2023年同比增加3.04個百分點外，其余年份均減少，降幅在0.73至5.37個百分點間不等。

投資時間網、標點財經研究員注意到，集成灶領域多家上市公司如億田智能（300911.SZ）、*ST帥電（605336.SH）、浙江美大（002677.SZ）等也陸續披露了最新經營情況。2025年，除浙江美大維持盈利狀態外，其余兩家企業均由盈轉虧，浙江美大年內歸母凈利潤則同比大幅下滑89.55%。

從行業現狀來看，產品結構單一似乎是集成灶業內的共性問題，上述三家企業，近年來的收入支柱板塊均依賴集成灶。

而在行業調整周期中，洗碗機展現出強勁發展韌性與增長潛力。據奧維云網（AVC）推總數據顯示，2025年我國洗碗機市場零售額為127.3億元，同比小幅下降3.6%，但相較于2022年、2023年規模均有所增長。

政策上亦有助力。2025年洗碗機首次被納入全國性“以舊換新”補貼品類、單件最高可享2000元補貼的政策利好，有效降低消費者購買門檻，加之消費群體對品質生活與便捷家居體驗的需求提升，洗碗機正加速從“可選消費品”向“品質生活標配”轉型。

不過目前，火星人在洗碗機、集成水槽等新品類上，尚未培育出能夠撐起公司整體業績的第二增長點。2022年至2025年，公司水洗類產品（集成洗碗機、集成水槽等）收入占公司總營收比重分別為5.58%、7.21%、9.82%和8.97%，占比均較小；并且，2025年該板塊收入同比減少了48.83%。

為應對行業周期壓力、穩固市場份額并為后續發展積蓄動能，火星人2025年持續加強品牌建設與市場推廣投入、布局新媒體資源。2025年，公司銷售、研發、管理三項費用開支合計達到5.59億元，占公司當期總營收比重達72.50%，其中銷售費用占到總營收的四成以上，為45.40%。這一年，公司研發投入已縮減至不足億元，研發人員也較上年同期減少百余人。

2025年火星人按行業、產品劃分的收入情況及同比變動

數據來源：公司財報

關于火星人后續業績走向，華泰證券指出，2026年起地產有望迎來邊際改善趨勢，3月商品房銷售面積/金額降幅環比收窄、一線城市房價開啟上修。基于此，該券商判斷，地產復蘇有望助力火星人未來業績持續修復。

亦有分析人士認為，在當前地產行業調整、市場競爭日趨激烈的環境下，找到第二增長曲線、提升自身綜合實力，或才是火星人穩定業績、實現可持續發展的關鍵所在。