面對“特朗普壓力”，美聯(lián)儲堅(jiān)持不降息；油價(jià)飆升，內(nèi)部投票創(chuàng)1992年10月以來最嚴(yán)重分裂表決紀(jì)錄

文/陶思閱

北京時(shí)間4月30日凌晨，美聯(lián)儲議息會議宣布保持基準(zhǔn)利率不變，仍在3.50%-3.75%。本次決策沒能得到美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會全體投票委員的一致支持，在12名投票委員中，有4人投出了反對票。

4張反對票創(chuàng)下1992年10月以來最嚴(yán)重分裂表決紀(jì)錄。

市場層面的反應(yīng)：油價(jià)飆升至2022年6月份以來的最高水平。全球基準(zhǔn)布倫特原油一度上漲逾7%，升至每桶119.50美元上方，后來回吐部分漲幅。

美聯(lián)儲持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度

專家認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下，美聯(lián)儲維持政策利率不變，以等待更明確的信號。

美以伊沖突于2月28日爆發(fā)，彼時(shí)官員判斷，沖擊程度取決于戰(zhàn)事持續(xù)時(shí)間與油價(jià)能否退回每桶70美元附近的戰(zhàn)前水平。近兩個(gè)月過去，炮火雖已暫歇，經(jīng)濟(jì)層面的對峙仍在拉長。

再看美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲做出維持利率不變決定源于什么信號？最突出的因素是通脹曲線再次抬頭，美聯(lián)儲擔(dān)憂降息“放水”而導(dǎo)致通脹進(jìn)一步惡化。而通脹反彈的核心驅(qū)動力源于國際原油及成品油價(jià)格走高。

面對能源價(jià)格持續(xù)高企，美聯(lián)儲理事沃勒在公開評論中直言：“能源價(jià)格居高不下的時(shí)間越長，海峽受限的時(shí)間越久，高通脹滲透到各種商品和服務(wù)的可能性就越大，各種供應(yīng)鏈效應(yīng)就會開始顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)也會開始放緩?！?/p>

美聯(lián)儲面臨“特朗普壓力”

投資者除了關(guān)注利率決議外，還關(guān)注美聯(lián)儲的權(quán)力交接。

鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于5月15日屆滿。他確認(rèn)，5月任期結(jié)束后將繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事，具體時(shí)長待定。

自1月接到司法部傳票起，鮑威爾始終堅(jiān)稱調(diào)查是政治恐嚇，根源在于特朗普不滿其任內(nèi)的利率決策。特朗普曾因降息力度未達(dá)要求，公開戲稱其為“太遲先生”。

鮑威爾稱，要捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨(dú)立性，確保決策基于經(jīng)濟(jì)分析，而非屈從于政治訴求。這直指特朗普及其盟友對他與美聯(lián)儲同僚的頻繁抨擊。

當(dāng)被問及新主席沃什是否會頂住特朗普的政治壓力時(shí)，鮑威爾表示：“沃什在提名聽證會上已明確表態(tài)，我相信他會信守承諾。”

短期降息前景暗淡

沃什上任可能給美聯(lián)儲帶來不小變化。

他考慮放棄美聯(lián)儲長期以來堅(jiān)持的前瞻性指引。他認(rèn)為，這種前瞻性指引不僅無法有效穩(wěn)定市場，反而可能限制美聯(lián)儲的決策靈活性。

在未來貨幣政策路徑上，沃什的表態(tài)仍呈現(xiàn)出一定的不確定性：一方面，他認(rèn)為若人工智能等技術(shù)進(jìn)步顯著提升生產(chǎn)率，則即便實(shí)施降息，通脹也未必失控。

另一方面，他對疫情后通脹上行明確歸因于政策失誤，隱含對當(dāng)時(shí)貨幣政策框架的批評。

在此背景下，工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)分析，美聯(lián)儲短期內(nèi)大概率繼續(xù)保持觀望。但若核心通脹走勢保持穩(wěn)定，貨幣政策仍有望回到漸進(jìn)降息軌道。

穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪認(rèn)為，美聯(lián)儲2026年不會降息，通脹預(yù)期將成為左右政策走向的核心因素。他評價(jià)美聯(lián)儲當(dāng)前處境：“局勢發(fā)展充滿不確定性，這也讓美聯(lián)儲難以有效應(yīng)對?！?/p>

中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美以伊沖突將能源與國家安全置于核心，政府角色持續(xù)擴(kuò)張，“小政府”理念加速退場。

這并非意味著西方重回傳統(tǒng)“大政府”時(shí)代，但趨勢已然明確：從財(cái)政、貨幣到產(chǎn)業(yè)、物價(jià)管控，政府干預(yù)力度持續(xù)提升。未來全球通脹與利率易升難降，債市波動或?qū)⒊B(tài)化，廣義安全相關(guān)資產(chǎn)更具優(yōu)勢。