3單IPO中止、去年增收不增利！第一創(chuàng)業(yè)資管業(yè)務(wù)收入占比超30%，一季度凈利暴漲67%

本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：李茜楠、盧泳志

圖源：圖蟲創(chuàng)意

4月28日晚，第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）披露了2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)。

2025年，第一創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增收不增利”特征，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.86億元，同比增長(zhǎng)4.37%；歸母凈利潤(rùn)8.41億元，同比下降6.89%；扣非凈利潤(rùn)8.47億元，同比下降5.45%。

2026年一季度，第一創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)回升。一季報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.47億元，同比增長(zhǎng)28.21%；歸母凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)67.14%；扣非凈利潤(rùn)1.95億元，同比增長(zhǎng)70.54%。

針對(duì)業(yè)績(jī)等相關(guān)事宜，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了第一創(chuàng)業(yè)，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

增收不增利，資管業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)超三成

第一創(chuàng)業(yè)成立于1998年1月12日，總部設(shè)在深圳，注冊(cè)資本42.02億元。2016年5月11日，公司在深交所上市。截至2025年底，公司在全國(guó)共設(shè)有61家分支機(jī)構(gòu)，在北京、上海、深圳、廈門、廣州、成都等地設(shè)立了分公司。

年報(bào)顯示，2025年第一創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增收不增利”的特征。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理，公司凈利潤(rùn)下降的主因是營(yíng)業(yè)總支出的增長(zhǎng)。在營(yíng)業(yè)總支出項(xiàng)目中，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出從上年的23.14億元上升至2025年的23.71億元；信用減值損失從上年的6430.04萬元上升至2025年的6449.20萬元；其他資產(chǎn)減值損失從上年的2434萬元上升至2025年的4805.52萬元。

近日，第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布關(guān)于資產(chǎn)減值的公告顯示，2025年度公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額共計(jì)1.13億元，減少公司年度利潤(rùn)總額1.13億元，減少公司年度凈利潤(rùn)9639.42萬元。其中，其他債權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備金額6958.09萬元；長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備金額4506.26萬元，上述兩項(xiàng)減值準(zhǔn)備占總體減值金額的主要部分。

進(jìn)一步來看，其他債權(quán)投資主要系公司對(duì)持倉的債券根據(jù)預(yù)期信用損失模型計(jì)提減值準(zhǔn)備；長(zhǎng)期股權(quán)投資主要系公司對(duì)存在減值跡象的長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行減值測(cè)試，按照可收回金額低于賬面價(jià)值的差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

從整體來看，第一創(chuàng)業(yè)以固定收益為核心底色，確立了資產(chǎn)管理與投行業(yè)務(wù)“雙輪驅(qū)動(dòng)”的戰(zhàn)略，其業(yè)務(wù)深耕北交所與公募REITs等細(xì)分賽道，堅(jiān)持差異化發(fā)展，形成了具有辨識(shí)度的特色化金融服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)年報(bào)，2025年，第一創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)管理及基金管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.72億元，同比增長(zhǎng)2.33%，占總收入約31.8%。截至2025年末，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托管理資金總額為621.06億元，較上年末增加84.68億元，增幅為15.79%。

截至2025年末，第一創(chuàng)業(yè)控股子公司創(chuàng)金合信設(shè)立并在存續(xù)期的產(chǎn)品432只，其中私募資產(chǎn)管理計(jì)劃331只，證券投資基金101只。產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面，報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)金合信公募基金產(chǎn)品線布局持續(xù)豐富，新設(shè)“創(chuàng)金合信創(chuàng)和一個(gè)月滾動(dòng)持有債券A”“創(chuàng)金合信文豐債券 A”“創(chuàng)金合信首農(nóng)REIT”等8只公募基金。

3單北交所IPO中止

據(jù)年報(bào)，第一創(chuàng)業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)包括股權(quán)融資、債權(quán)融資、企業(yè)并購重組、新三板推薦掛牌及相關(guān)財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。

不過，2025年以來，第一創(chuàng)業(yè)北交所IPO項(xiàng)目中，3家企業(yè)IPO進(jìn)程遭中止或終止。其中，定西高強(qiáng)于2025年11月7日接受北交所問詢，2026年3月30日遭上市中止；天元重工于2026年1月27日接受北交所問詢，2026年3月30日遭上市中止；佳能科技于2024年12月2日接受北交所問詢，2025年10月27日中止審核、11月7日終止審核。

以定西高強(qiáng)為例，2024年底，定西高強(qiáng)因戰(zhàn)略發(fā)展需要，與東方證券“分手”；2025年2月迅速聘請(qǐng)第一創(chuàng)業(yè)接手，重新啟動(dòng)上市輔導(dǎo)；2025年10月重新向北交所遞交上市申請(qǐng)并獲受理。目前，該公司北交所上市進(jìn)程處于中止?fàn)顟B(tài)。

目前，第一創(chuàng)業(yè)北交所承銷的企業(yè)金萬眾已于2025年7月28日接受深交所問詢，下一步為接受上市委會(huì)議審議。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是第一創(chuàng)業(yè)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊，這是因?yàn)樵谌虡I(yè)績(jī)分化的背景下，第一創(chuàng)業(yè)正在尋求差異化打法。作為中小型券商，單純的規(guī)模擴(kuò)張并不是第一創(chuàng)業(yè)的最佳選項(xiàng)，差異化、特色化戰(zhàn)略似乎更能在強(qiáng)手如林的證券行業(yè)中找到自身定位。受規(guī)模及知名度限制，第一創(chuàng)業(yè)承銷的IPO企業(yè)規(guī)模不算大，品牌效應(yīng)不算強(qiáng)，不過其在北交所承銷的IPO企業(yè)有三家中止進(jìn)程也是正常現(xiàn)象，這或與發(fā)行規(guī)定、自身信息披露及公司存在潛在問題有關(guān)。

在債權(quán)融資業(yè)務(wù)方面，2025年第一創(chuàng)業(yè)投行完成債權(quán)融資項(xiàng)目（企業(yè)債及公司債）148單，總承銷金額首次突破400億元，達(dá)到410.63億元，同比增長(zhǎng)56.43%；企業(yè)債及公司債承銷規(guī)模的行業(yè)排名首次進(jìn)入前25名，較上年進(jìn)一步提升5名。第一創(chuàng)業(yè)投行積極服務(wù)國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，全年承銷科技創(chuàng)新公司債券136.63 億元，同比增長(zhǎng)119.34%。