你的存款到期了嗎？面對利率下行，一個選擇正悄然走紅！

居民存款“大搬家”帶火了公募FOF。

據中金公司統(tǒng)計，截至2026年一季度末，全市場共有591只公募FOF，存量數量環(huán)比提升10%，存量規(guī)模合計3249億元，環(huán)比上升33%，刷新歷史高點。

同時，據不完全統(tǒng)計，年內至少有10只公募FOF實現“一日售罄”，這些產品多為偏債混合型FOF，權益?zhèn)}位通常控制在5%~30%之間，“存款替代”特征顯著。

一位公募行業(yè)人士對第一財經稱，來自銀行和渠道的需求大增，正倒逼機構大量供給FOF產品。當75萬億元存款到期潮的脈沖式規(guī)模導入完成后，FOF市場能否從依靠渠道“推著走”逐步過渡到依靠業(yè)績“帶著跑”，將成為行業(yè)關注的核心命題。

產品擴容、結構分化

FOF（Fund of Funds）被稱為基金買手，是投資于其他證券投資基金的基金。

在存款“大搬家”與銀行渠道發(fā)力的雙重推動下，公募FOF一季度整體規(guī)模突破3200億元，創(chuàng)下歷史新高。

規(guī)模增量主要來自新發(fā)，中金公司統(tǒng)計，一季度新發(fā)的53只公募FOF（不含4只轉型養(yǎng)老FOF）合計募集689億份。

銀行與渠道需求大增，決定了新發(fā)產品的結構特征。一季度新發(fā)FOF的99%為偏債混合型產品，合計募集681億份。

公募FOF產品募集周期大幅縮短，投資者參與熱度升溫。據Wind數據，2026年成立的FOF平均募集天數僅9.28天，較2025年的17.52天下降近一半。年內至少有10只產品出現了“一日售罄”的情形。

對比全市場基金的發(fā)行情況，財通證券統(tǒng)計，3月FOF募資高達231.20億元，僅次于混合基金的393.05億元。

在募集規(guī)模超20億元的“爆款”FOF中，銀行系托管機構包攬了主要的發(fā)行份額。

2026年堪稱“存款到期大年”。據中金公司測算，全年居民定期存款到期規(guī)模約75萬億元，其中，1年期及以上存款到期約67萬億元，同比多增10萬億元、增幅達17%。

在利率持續(xù)下行的背景下，傳統(tǒng)儲蓄的吸引力大幅削弱。銀行業(yè)理財登記托管中心報告顯示，一季度末理財存續(xù)規(guī)模31.91萬億元，較2025年末減少1.38萬億元。央行數據顯示，一季度住戶存款增加7.68萬億元，但同比少增1.54萬億元。

如今銀行已不滿足于代銷。從招商銀行“TREE長盈計劃”，到建設銀行“龍盈計劃”、中國銀行“慧投計劃”，頭部銀行通過與基金公司深度合作，構建體系化FOF品牌。

“這不是簡單的產品代銷，而是銀行基于客戶畫像提出風險收益特征需求，基金公司據此定制策略的深度共創(chuàng)。”某銀行財富管理部負責人對記者表示，到期存款面臨的困境是：純存款吸引力不夠，權益類風險太高，FOF正好卡在中間。但當“存款搬家”脈沖式規(guī)模導入完成后，FOF能否真正留住資金，將成為行業(yè)的核心命題。

減股增債，超額收益空間收窄

年內FOF重倉結構顯著向債券型傾斜，風險偏好下調。

中金公司統(tǒng)計數據顯示，一季度FOF基金重倉持有債券型基金的規(guī)模最大，合計重倉規(guī)模1008.49億元，占比為60.80%，較上一季度占比上升2.41%。

各類FOF集體增配被動債基趨勢明顯，偏債混合型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、目標日期FOF分別環(huán)比增配被動債基2.93個、0.60個、6.68個、2.88個百分點。其中，目標日期FOF增配債券型基金的比例高達7.50個百分點。

但從業(yè)績來看，FOF基金指數收益率為0.58%，略低于中長債基指數的0.70%，略優(yōu)于二級債基指數的0.39%，在所有大類基金指數中排名中上。

具體看，一季度股票型FOF、偏股混合型FOF平均收益率分別為-2.12%、-1.02%。偏債混合型FOF和債券型FOF收益率分別為0.18%、0.47%。

從一季度FOF季報透露的信號來看，“專業(yè)買手”們正經歷一輪明顯的風險偏好下調：權益直投倉位壓縮、被動債基和短融ETF獲大規(guī)模增持、混合型基金配置比例持續(xù)走低。這既是應對一季度權益市場震蕩的防御之舉，也反映出在存款“大搬家”帶來的增量資金中，低風險偏好資金占據主導。

不容忽視的是，債市也面臨利率中下移風險，當前優(yōu)質信用債、高等級城投債等固收類資產收益率已多數回落至2.5%下方，扣除費率后，真正能傳導至投資者端的預期收益率僅在1.8%至2.0%區(qū)間徘徊。

“當前大量FOF產品集中于‘債券打底+紅利低波’的簡單模式。若FOF業(yè)績無法持續(xù)跑贏理財產品，渠道依賴驅動的規(guī)模泡沫可能令行業(yè)重蹈‘爆款魔咒’覆轍。”業(yè)內人士稱，很多產品策略高度重合，能做出差異化的投研團隊屈指可數，一旦出現階段性回撤，短期持有期產品的集中贖回或進一步放大波動。

國聯民生證券研報認為，財富管理、ETF和養(yǎng)老三大生態(tài)有望助力FOF跨越式發(fā)展，行業(yè)從依賴個人明星“臺柱子”轉向搭建系統(tǒng)化平臺的發(fā)展趨勢也正在展開。

上述公募FOF基金經理表示，真正的考驗在于：銀行渠道客戶對3個月或6個月短持有期產品的接受度更高，而養(yǎng)老FOF等長期策略則因流動性不足接受度較低。這種矛盾折射出低利率時代“長錢”的缺席，“如果底層策略不能提供穿越周期的穩(wěn)健回報，資金很難真正沉淀下來”。