四月收官，全球股市高位夯實，創業板領漲全球，科技股有多瘋狂？

4月收官戰復盤：風格劇烈切換，價值主線確立5月行情

4月最后一個交易日，全球資本市場呈現高位震蕩、分化加劇的格局，A股上演極致結構性行情，資金完成從高位科技向低位價值的加速遷徙，為五一長假收官、5月行情定調。

一、全球市場：外盤橫盤分化，能源與科技冰火兩重天

1. 美股市場：三大指數維持高位橫盤震蕩，納斯達克微跌；美光閃迪、甲骨文、AMD等科技龍頭逆勢大漲

2. 亞洲股市：韓日臺整體延續高位橫盤態勢，港股、日韓指數窄幅波動，資金避險情緒升溫，無明顯趨勢性行情。

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二、A股收官：創業板深成指領漲全球，指數分化極致，高低切換徹底落地

上證指數：站穩4100點

- 創業板指：受AI算力、光模塊，存儲，能源，有色等高位題材帶動大漲2%

- 核心資金流向：芯片半導體重挫、通信光模塊/AI算力高位震蕩、有色金屬/能源/鋰電/氫能源集體爆發，周期價值主線全面崛起。

板塊核心表現

1. 科技賽道（高位誘多）：多數科技股年報、一季報集中披露，整體業績顯著下滑，部分光模塊、算力企業一季度凈利潤驟降超80%，僅少數龍頭維持資金抱團，板塊進入魚尾行情，泡沫風險持續釋放 ；

2. 價值權重（低位崛起）：- 能源板塊：三桶油年報業績韌性凸顯，即便油價波動，仍保持穩健盈利，成為市場壓艙石 ；

- 周期有色：鎳、鈷、氫能源、有色金屬集體大爆發，順周期邏輯全面發酵；

大金融：券商業績整體暴增，受益于市場交投活躍、自營業務回暖；保險（人壽、平安）受一季報不及預期拖累短期回調，屬于資金錯殺。

三、5月行情定調：價值投資接力，權重引領主升浪

結合4月收官資金動向、業績基本面與風格切換邏輯，5月A股核心主線已明確：價值股接力，周期+大金融引領主升浪，核心邏輯如下：

1. 業績基本面支撐：科技股業績普遍下滑，高位泡沫破裂；而券商、三桶油、有色金屬、化工等價值板塊，業績具備確定性優勢，安全邊際充足；

2. 資金輪動規律：4月資金已完成從高位科技向低位價值的遷徙，避險資金、機構資金集體布局順周期、低估值權重，高低切換趨勢不可逆；

3. 宏觀與事件催化：全球地緣沖突持續擾動大宗商品，能源、有色具備漲價預期；金融強國戰略持續推進，券商、保險作為資本市場核心載體，政策紅利有望持續釋放。

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四、核心配置方向

5月堅定堅守價值投資主線，聚焦三大方向：

1. 大金融：券商（業績高增+資本市場改革）、銀行（錯殺修復+高股息）、銀行（估值低位+穩健分紅）；

2. 能源周期：三桶油（業績韌性+能源安全）、有色金屬（順周期+地緣催化）、化工（供需改善+估值修復）；

3. 避險防御：高股息權重、低估值順周期細分，規避高位科技題材魚尾行情。

四月收官

上證4120點

創業板3700點，壓力3750點

深成指壓力15200點

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