電池成本的脫鉤：儲能市場新現實

標普全球能源高級首席分析師Paola Perez Pe ? a分析了為何最新的鋰價上漲迄今為止對整體BESS成本的影響有限。

當鋰價在2025年底開始飆升時， 各大媒體紛紛 警告稱電池價格將出現失控上漲，項目儲備將受到威脅，儲能市場也將瀕臨崩潰。

但隨后發生了意想不到的事情。盡管碳酸鋰價格在六個月內上漲了超過102%，磷酸鐵鋰電芯成本躍升了15%至30%，但美國、德國和中國的公用事業規模BESS項目總資本支出增幅卻不到15%。即使電池電芯的漲價完全傳導至供應鏈，其在系統層面的影響也微乎其微。

這種 脫鉤 揭示了當今儲能市場成本結構的深層真相。BESS的資本支出不再像技術成本曲線那樣表現，因為儲能現在更多是作為基礎設施 （ infrastructure ） 而非模塊化技術 （ modular technology ） 在運作。這一轉變多年前就已開始，當時系統平衡（BOS）和軟性成本的增長速度已超過電芯成本。

如今，這一點已變得至關重要。電池和硬件成本在項目總成本中的占比持續下降，而軟成本——即許可、并網、合規和執行成本——正日益影響著不同地區儲能系統（BESS）的成本差距。其結果是，市場成本顯得不穩定，這并非因為電池價格上漲，而是因為電池的建設變得更加困難、耗時更長、限制更多。

電池價格上漲之所以引人注目，是因為它變化迅速，而且經常出現在新聞頭條。鋰電池價格飆升，電芯報價上漲，人們自然會認為儲能項目的成本必然會增加。但到了2026年，這種邏輯就不再成立了。

電池電芯仍然重要，但已不再主導成本趨勢。2026年，電芯和模組僅占BESS總資本支出的25%至45%，相比2020年代初大幅下降，因為系統平衡、并網和執行成本占據了更大份額。一旦將這些因素納入考量，電芯價格的沖擊將不再那么顯著。。

系統設計也在朝著緩解通脹的方向發展。更大尺寸的存儲單元和更高容量的機架降低了系統內部的復雜性，從而抵消了部分材料價格上漲帶來的壓力。其結果并非項目成本更低，而是項目運行出乎意料地穩定。

一

合規、速度與執行

BESS的經濟性不再由誰買到最便宜的電池決定。在美國，與稅收抵免資格掛鉤的“關注外國實體”（FEOC）要求，已將供應鏈策略從采購決策轉變為項目可行性的關鍵門檻。開發商現在必須在設施層面證明合規性，更明確地管理組件采購，并使供應商與融資要求保持一致。

成本影響很少表現為更高的資本支出行項目。事實上，近期電池價格的緩和反映了中國的增值稅出口退稅，而這些退稅正在逐步取消。隨著這些退稅的退出，暴露出僅靠硬件定價對項目可行性的影響微乎其微。真正的成本體現為延誤、增加的風險溢價以及及融資渠道更加不暢等方面。

這一轉變在成熟且產能受限的市場中最為明顯。但在東南亞、南美洲以及中東和非洲部分地區的 emerging markets，價格敏感度仍然較高，低前期資本支出繼續主導采購決策。

對于超大規模數據中心而言，這一轉變更為顯著。人工智能驅動的負載要求極高的可靠性和快速部署。儲能被視為必不可少的基礎設施，而非價格敏感的附加項。在這種背景下，速度和確定性比邊際成本節約更重要。因此，數據中心運營商對更高的BESS價格遠不那么抗拒——并有望在未來幾年成為需求的主要驅動力，尤其是在美國，電網接入限制正加劇對現場儲能的需求。

結果是開發商之間的差距正在擴大。那些擁有垂直整合平臺、合規供應鏈和許可專業知識的公司可以快速行動并獲得融資。而那些專注于低成本硬件的公司則更容易面臨重新設計、重新談判和執行風險。電池可能是一樣的，但結果卻大相徑庭。

一方是以執行為導向的開發商。他們早期投資于符合FEOC要求的供應鏈，培養多元化的供應商關系，并將許可和并網視為核心能力，而非行政障礙。他們愿意接受名義資本支出的小幅增加，以降低風險和融資不確定性。

另一方是以價格為導向的參與者，仍以最低設備成本為目標進行優化。他們更容易受到短報價窗口、供應瓶頸和政策驅動的中斷的影響。在一個延誤可能抹去回報的市場中，這種暴露度正日益區分贏家與輸家。

這種分化有助于解釋為何盡管電池價格上漲，儲能系統（BESS）的部署仍在加速。預計 2025 年至 2026 年全球儲能需求將增長 7%，未來十年裝機量預計將持續增長。市場并非因為電池價格上漲而停滯，而是正在向能夠應對復雜性的企業集中。

二

能力成本曲線

標普全球能源的觀點是，電池將繼續變得更好、更便宜、更標準化。但按時、按預算、合規地建造它們，可能不會如此。雖然電池價格波動對開發商在項目層面的邊際影響看似可控，但對上游供應商而言，其后果可能更為嚴重。

隨著BESS市場的成熟，傳統的學習曲線邏輯正在失效。硬件成本長期來看將繼續下降，但項目資本支出將越來越多地受到監管、電網限制和執行風險的塑造。儲能的平均成本將不如項目間的差異重要。這種分歧也改變了誰來吸收波動：開發商可能只看到小幅變動，但沒有自產電芯能力的系統集成商，在電池價格短期內波動20%至30%時，其盈利能力可能會被壓縮。

下一階段的儲能市場將由那些擁有多元化且富有韌性的供應鏈、靈活的執行能力以及雄厚的財務實力，能夠在資源受限且政治化的環境下可靠交付項目的企業贏得。實際上，這種優勢將越來越體現在垂直整合程度更高的企業身上，因為它們更有能力應對投入成本的波動、保護利潤率，并吸收價值鏈中政策驅動的價格調整。

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