益豐、大參林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民，賺錢能力排名

▍來源：賽柏藍(lán)藥店 作者：蘇宇

根據(jù)同花順問財(cái)數(shù)據(jù)，在A股上市民營(yíng)連鎖藥店中，2025年盈利能力表現(xiàn)最突出的是益豐，銷售凈利率7.49%，排名第一；大參林銷售凈利率4.94%，排名第二；華人健康銷售凈利率3.9%，排名第三。

銷售凈利率企業(yè)排名4-7位，分別為老百姓（2.43%）、健之佳（1.66%）、一心堂（1.57%）、漱玉平民（1.13%）。

在銷售毛利率方面，益豐藥房39.36%，排名第一；健之佳36.14%，排名第二；大參林34.32%，排名第三；華人健康（33.89%）、一心堂（32.62%）、老百姓（32.3%）、漱玉平民（26.16%）緊隨其后。

在控費(fèi)能力上，老百姓、漱玉平民銷售費(fèi)用占比為21%，并列排名第一；大參林?jǐn)?shù)據(jù)為22%，排名第二；益豐數(shù)據(jù)為24%，排名第三；一心堂（26%）、健之佳（29）位列第四、五位。

在管理費(fèi)用率方面，健之佳為2%，排名第一；漱玉平民、一心堂為3%，并列排名第二；大參林、華人健康為4%，并列排名第三；益豐（5%）、老百姓（6%）排名第四、五名。

亮點(diǎn)解讀

益豐：公司銷售毛利率超過39%，核心在于自有品牌銷售提升，以及規(guī)模化采購(gòu)帶來的成本優(yōu)勢(shì)；另公司選品偏向于“精品”策略，毛利率基線相對(duì)更高。

需要說明的是，醫(yī)藥零售行業(yè)毛利率平均水平基本40%左右，而且在當(dāng)前“藥價(jià)毛利雙下降”的行業(yè)背景下，益豐想要提升毛利率承壓明顯，需在其他方面更多發(fā)力，從而鞏固和提升盈利能力。

在凈利率方面，益豐接近8%的水平，在行業(yè)屬于較高一檔，也與其他上市連鎖拉開明顯差距，說明其運(yùn)營(yíng)效率較為突出，值得同行學(xué)習(xí)參考。

另外，2025年益豐也是行業(yè)內(nèi)較為少見的"利潤(rùn)增速 大于收入增速" 大型連鎖藥店企業(yè)。

大參林：整體盈利能力穩(wěn)健扎實(shí)，資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)回報(bào)率在上市連鎖中排名靠前，屬于“高盈利+適度杠桿”類型。

其中，大參林歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35%，在大型連鎖藥店企業(yè)中十分突出，其核心來自于公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)的多方面且持續(xù)性的改善。

例如，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期、人均坪效等指標(biāo)在業(yè)界處于領(lǐng)先地位，這也反映其出色的供應(yīng)鏈管理效率和運(yùn)營(yíng)能力。

兩者對(duì)比可以看出，在盈利表現(xiàn)上，益豐、大參林目前處于第一梯隊(duì)，前者突出利潤(rùn)，后者相對(duì)更突出平衡。

在估值邏輯方面，大參林市盈率PE為17倍，市盈增長(zhǎng)比率PEG為0.44%。公司接近40%的利潤(rùn)增速，對(duì)應(yīng)17倍PE，是行業(yè)內(nèi)吸引力較高的投資標(biāo)的。