從彩電三巨頭到退市邊緣，深康佳A巨虧百億

唏噓

日前，曾經(jīng)的彩電龍頭深康佳A公布2025年年報：公司大虧125.82億元，凈資產(chǎn)直接變成負數(shù)。由于公司觸及退市風險規(guī)則，其股票已經(jīng)被加上*ST標識。

從當年家喻戶曉的彩電行業(yè)領(lǐng)頭羊，到如今快要退市的處境，其2025年業(yè)績徹底崩盤，并不是偶然。主營家電業(yè)務(wù)不斷走下坡路、各類資產(chǎn)接連爆雷，再加上多年戰(zhàn)略規(guī)劃頻頻出錯，多重問題疊加，最終走到了如今這一步。

主業(yè)持續(xù)失血

2025年，深康佳A整體營收只有98.35億元，同比下滑11.51%。

盈利情況更是大幅惡化：全年虧了125.82億元，經(jīng)營層面持續(xù)失血。

至2025年底，公司凈資產(chǎn)徹底由正轉(zhuǎn)負，缺口達60.83億元，同比大幅暴跌。目前資產(chǎn)負債率高達126.22%。

公司最核心的家電主業(yè)，包括電視、冰箱洗衣機這類消費電子，全年收入89.18億元，同比減少12.02%。這塊業(yè)務(wù)占到公司總收入的九成以上，看似是營收主力，實則一直在虧錢。

其中電視業(yè)務(wù)收入41.92億元，同比大跌16.62%。一方面市場整體需求變少，另一方面產(chǎn)品沒有競爭力，市場份額不斷被同行搶走。

冰箱、洗衣機等白電業(yè)務(wù)收入38.15億元，同比下滑7.56%。目前行業(yè)頭部品牌牢牢掌控市場，康佳的利潤被不斷擠壓，賺錢越來越難。

除此之外，半導(dǎo)體、存儲芯片業(yè)務(wù)收入小幅下滑，表現(xiàn)平淡。只有電路板業(yè)務(wù)小幅增收，算是唯一的小亮點，但整體規(guī)模太小，根本撐不起整個公司。

2025年，康佳一次性計提了76.97億元的資產(chǎn)減值，直接拖垮了全年業(yè)績。其中，對外投資虧損減值31.76億元，主要是早年跨界投資失敗，現(xiàn)在集中一次性算賬。

另外，欠款壞賬、庫存貶值、設(shè)備和品牌價值縮水等各項損失，加起來超45億元，足以看出公司整體資產(chǎn)質(zhì)量全面變差。

負責審計的機構(gòu)也給出了風險提示：雖然賬目本身沒問題，但康佳能不能繼續(xù)正常經(jīng)營，已經(jīng)存在很大不確定性。

按照深交所規(guī)則，只要上市公司一年結(jié)束后凈資產(chǎn)為負數(shù)，就會被掛上*ST退市風險警示。深康佳A這次同時踩中兩大風險：

第一，財務(wù)退市風險：2025年底凈資產(chǎn)為負數(shù)，嚴重資不抵債，直接觸碰監(jiān)管紅線；

第二，經(jīng)營風險警示：連續(xù)三年主業(yè)持續(xù)虧損，再加上審計機構(gòu)點名經(jīng)營存疑，風險進一步加大。

自2026年4月30日起，公司股票正式改名*ST康佳A。如若2026年年底依舊資不抵債、凈資產(chǎn)還是負數(shù)，公司后續(xù)很可能會被暫停上市，甚至到最后可能會淪為退市。

下坡路

康佳最早靠做電視機起家，巔峰年代其和長虹、TCL一起，是國內(nèi)彩電行業(yè)的三大頭部品牌。

但最近幾年，整個電視行業(yè)整體在走下坡路，市場需求變少，同行還打起激烈價格戰(zhàn)。

康佳本身創(chuàng)新能力弱，高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型太慢。在海信、TCL還有各類互聯(lián)網(wǎng)家電品牌的擠壓下，疊加目前家電智能化的現(xiàn)狀下，公司市場越做越小。另外，冰箱、洗衣機這類白色家電，康佳既沒有核心技術(shù)，也沒有品牌優(yōu)勢，常年勉強維持、很難賺錢。

除了主業(yè)的迷茫之外，公司也有點盲目擴張，扎堆布局半導(dǎo)體、房地產(chǎn)、新能源等賽道，還靠大量借錢瘋狂擴張，但自身既沒有過硬技術(shù)，也缺少風險管控能力。

比如重金投入的半導(dǎo)體行業(yè)，技術(shù)門檻極高、回本很慢，常年持續(xù)虧錢；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)又遇上行業(yè)行情大跌，項目資產(chǎn)大幅貶值。

盲目多元化不僅沒能幫公司找到新的賺錢業(yè)務(wù)，反而掏空了家電主業(yè)的現(xiàn)金流，債務(wù)越堆越高。最終陷入不斷擴張、持續(xù)虧損，再借錢擴張的惡性循環(huán)，一步步拖垮了整個企業(yè)。

結(jié)語

對公司來說，2026年是其保住上市資格的最后窗口期。接下來公司靠整合資產(chǎn)、化解債務(wù)、收縮業(yè)務(wù)、聚焦核心主業(yè)，才有機會擺脫虧損、避免退市，后續(xù)發(fā)展如何，市場會一直緊盯。

同時也要提醒投資者，像康佳這種凈資產(chǎn)為負、連年虧錢、負債極高的ST股票，風險極大，一定要謹慎看待。

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