華誼集團：涂料減產漲價、量縮價升 百年字號硬剛寒冬

慧正資訊，在化工行業周期低谷與原材料價格波動雙重壓力下，上海華誼集團股份有限公司（600623）于4月21日交出了2025年成績單。盡管集團整體營收與利潤受行業景氣度拖累出現下滑，但其核心子公司——上海華誼精細化工有限公司（以下簡稱“華誼精化”）旗下的涂料及樹脂板塊卻展現出令人意外的“逆周期”特征：產銷量雙降，收入降幅卻遠小于銷量降幅，毛利率逆勢攀升。

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業績承壓下的結構性亮點：售價漲、毛利增

根據華誼集團2025年年度報告，公司全年實現營業收入460.73億元，同比下降6.44%；歸母凈利潤5.55億元，同比下降47.68%。利潤下滑的主因是化工行業整體需求疲軟、主要產品銷售價格下跌，以及吳涇基地關停和CMA公司反傾銷訴訟損失確認。

在集團整體承壓的背景下，精細化工板塊中的涂料及樹脂業務卻走出獨立行情。年報數據顯示，2025年涂料及樹脂生產量為3.67萬噸，同比下降18.24%；銷售量為3.85萬噸，同比下降11.71%。盡管產銷量雙雙下滑，營業收入卻僅下降8.57%，達到8.93億元。更值得關注的是，該板塊毛利率逆勢提升至19.74%，較上年同期增加了1.25個百分點。

在行業“內卷”加劇、多數企業被迫降價保量的2025年，華誼精化實現了“量縮價升”的難得局面。

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低端收縮與高端溢價：毛利率提升的深層邏輯

為什么產銷量減少，毛利率反而上升？年報中的另一組數據給出了答案：庫存量同比大幅下降34.14%。這并非被動去庫存，而是公司主動優化產品結構的結果。

買化塑研究院相關資料顯示，從行業背景看，2025年國內涂料市場呈現明顯的“K型分化”：一方面，建筑涂料、普通工業涂料等中低端同質化產品需求萎縮，價格戰白熱化；另一方面，新能源、高端裝備、海洋工程等領域對高性能防腐涂料、特種功能性涂料的需求保持剛性增長，客戶更看重產品性能而非價格。

華誼精化的歷史積淀為其搶占高端市場提供了技術背書。年報在“核心競爭力”部分特別提到：公司擁有“眼睛牌油漆”、“光明牌油漆”、“飛虎牌涂料”等中華老字號和上海老字號品牌。這些品牌曾服務于長江三峽、秦山核電站、南極長城站、南浦大橋等國家重大工程，在重工業、軍工、航天等高端領域積累了深厚的工藝經驗和客戶信任。

正是這種長期服務于“大國重器”所錘煉出的技術能力，使得華誼精化能夠在行業低谷期主動削減低毛利產品產能，將資源聚焦于技術壁壘更高、議價能力更強的特種涂料領域，從而實現了毛利率的逆勢提升。

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未來戰略：錨定綠色高端，加速特種化轉型

面向2026年及“十五五”，華誼集團在年報中明確了對涂料業務的戰略定位。在“行業格局和趨勢”部分，公司指出：

“工業涂料新國標實施將加快低VOC涂料替代，帶動水性、粉末等環保產品占比持續提升，行業集中度將因中小產能出清加速提升。新能源、高端制造等產業加快發展，將帶動高性能防腐、絕緣涂料、特種功能涂料需求增長。低端同質化需求收縮，高附加值細分賽道將成為增長核心。”

基于這一判斷，華誼集團表示，公司涂料業務將“加快環保型產品開發，加強高端特種涂料市場拓展，同時豐富專用化學品產品系列，深化產業協同與客戶合作”。

值得注意的是，雖然年報未披露具體的產能擴張計劃，但華誼精化旗下上海華誼涂料有限公司在2025年已啟動產品結構調整，主動削減傳統聚酯類涂料和家電卷材涂料產能，同時加大水性環氧、氟樹脂等特種涂料的研發與生產布局。這一“有進有退”的策略，與年報中“做優增量、盤活存量”的總體方針高度契合。

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百年品牌的穿越周期之道

從1915年的上海開林造漆廠，到2025年的“量縮價升”，華誼精化用百年的歷史證明：在充分競爭的涂料行業，唯有持續向高附加值領域攀登，才能穿越周期波動。

2025年的財報數據或許不是最亮眼的，但其中透露出的結構性信號值得行業關注：當低端產能加速出清，那些擁有技術底蘊、品牌積累和戰略定力的企業，正在悄然完成從“規模擴張”到“價值增長”的蛻變。對于華誼精化而言，這場以特種功能性涂料為矛、以百年品牌力為盾的突圍戰，才剛剛打響。