2025年肥料行業年報對比分析——誰在賺錢，誰在虧損？

2025年，在糧食安全戰略持續提升與宏觀經濟波動加劇的雙重背景下，我國肥料行業交出了一份“冷暖分化”的成績單。截至日前，多家肥料上市公司已披露2025年年報，行業整體呈現難得的復蘇回暖態勢——20余家上市公司中，超過半數實現凈利潤同比增長。

然而，在這份復蘇答卷的背后，各賽道內部正經歷著深層次的結構性重構：鉀肥賽道憑借資源壟斷全面高增，磷復肥賽道沿著“有礦者昌、無礦者殤”的路徑劇烈分化，而氮肥賽道則在產能過剩的重壓下艱難維系盈利底線。

以下根據公開披露的上市公司年報及業績快報，按賽道對主要肥料企業2025年經營數據進行梳理匯總。

01

鉀肥賽道：量價齊升，全員高增

鹽湖股份全年生產氯化鉀490.02萬噸、鋰鹽4.65萬噸，鉀產品營收120.3億元，毛利率達60.71%，凈利潤84.76億元，凈利潤率超50%，利潤規模在肥料板塊中遙遙領先。

藏格礦業氯化鉀全年平均售價達2964.28元/噸（同比+28.57%），實現銷售收入29.49億元（同比+33.42%），疊加公司持有的巨龍銅業投資收益增厚，凈利潤逼近40億大關。

亞鉀國際4月27日壓哨披露，營收53.25億元（同比+50.09%），歸母凈利16.73億元（同比+75.97%），業績創歷史新高；2026年一季度延續高增，營收14.88億元（同比+22.70%），凈利潤5.33億元（同比+38.52%）。

各公司年報數據口徑一致，均為經審計的年度報告。

02

磷復肥賽道：分化最劇烈，有礦者主導

業績排名（歸母凈利）：①云天化 51.56億元 → ②新洋豐 16.12億元 → ③興發集團 14.92億元 → ④芭田股份 9.12億元 → ⑤湖北宜化 8.89億元 → ⑥云圖控股 8.27億元 → ⑦新安股份 6.64億元 → ⑧川金諾 4.54億元 → ⑨川發龍蟒 4.14億元 → ⑩輝隆股份 1.94億元。

營收排名：①云天化 484.14億元 → ②興發集團 293.00億元 → ③湖北宜化 256.59億元 → ④新安股份 226.45億元 → ⑤云圖控股 214.00億元 → ⑥新洋豐 180.48億元 → ⑦輝隆股份 151.32億元 → ⑧史丹利 122.83億元 → ⑨川發龍蟒 99.56億元 → ⑩金正大 99.16億元。

業績增速：芭田股份（+122.79%）與川金諾（+157.77%）為高增典型，六國化工（-1910.65%）與ST司特（-47.06%）為承壓典型。興發集團肥料板塊實現收入40.39億元，同比下降0.24%，毛利率8.42%，同比下滑2.49個百分點，銷量133.92萬噸，同比增長4.52%。新洋豐磷復肥總銷量592.13萬噸，其中復合肥銷量464.96萬噸、磷酸一銨銷量127.17萬噸，新型復合肥營收49.57億元，占復合肥整體營收比重達40.17%，經營現金流高達21.17億元，同比激增192.79%，盈利質量顯著提升。

03

氮肥賽道：產能過剩，業績整體承壓

華魯恒升全年營收309.69億元（同比-9.52%），歸母凈利潤33.15億元（同比-15.04%），主要產品尿素、醋酸、己二酸等價格同比整體下滑，截至4月29日尚未披露2026年一季報。四川美豐全年歸母凈利潤虧損1.22億元（同比-144.86%），由盈轉虧。該賽道數據披露明顯少于鉀肥和磷復肥。

待披露明細：氮肥賽道多家公司尚未披露完整年報。華魯恒升（600426）年報于3月31日披露，一季報待4月28日披露。四川美豐（000731）年報于4月27日披露，一季報尚未披露。陽煤化工（600691）目前明確未披露，根據2025年三季度數據公司已連續兩年半持續虧損。

04

一季報關鍵數據梳理

截至2026年4月29日，已披露2026年一季報的肥料企業包括：

興發集團（600141）于4月28日晚間披露2026年一季報，在營業收入同比增長3.09%的情況下，歸母凈利潤同比下降17.37%，主要受硫磺等原材料價格上漲導致成本大增。國光股份一季度肥料收入同比仍增長6.39%，但整體歸母凈利潤0.60億元，同比下降23.50%，主要受季節性波動影響。

05

已披露年報的肥料上市公司匯總

根據公開搜索和資料整理，迄今（4月29日）已披露年報的主要肥料上市公司包括：鹽湖股份、藏格礦業、亞鉀國際、云天化、興發集團、湖北宜化、新安股份、新洋豐、云圖控股、史丹利、芭田股份、川金諾、川發龍蟒、輝隆股份、ST司特、六國化工、金正大、澄星股份、瀘天化、國光股份、貝斯美、利民股份、富邦科技、寧波富邦等。

各賽道披露率小結：鉀肥3家全部披露完全；磷復肥逾20家企業密集披露，為數據最充足的賽道；氮肥賽道披露率最低，華魯恒升、四川美豐、陽煤化工、瀘天化等多家公司年報數據已覆蓋，但從截至4月29日的公開數據來看，氮肥賽道是目前披露內容最為單薄的領域，全行業業績承壓態勢難以通過有限的財務數字獲得更完整呈現。

關注生物有機肥行業前沿資訊/最新熱點，點擊下方名片關注：

來源 ：以上數據綜合整理自各公司公告及網絡公開信息

聲明： 以上內容僅供學習 交流使 用，不具有任何商業用途。

作者/編輯/責編：張亞靜

監制：張博群